天彥通信IPO暴露三短板

　　日前，深圳市天彥通信股份有限公司(以下簡稱天彥通信)在證監(jiān)會網(wǎng)站更新了招股書，該公司擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行不超過2500萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道發(fā)現(xiàn)，天彥通信IPO暴露了其三大短板。就相關(guān)質(zhì)疑，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道曾向天彥通信發(fā)出求證函，但一個月過去了，該公司卻緘默不言。

　　專利輸給同行

　　據(jù)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道調(diào)查，研發(fā)費用方面，2017—2019年天彥通信的研發(fā)費用分別為1496.49萬元、2318.86萬元和1474.55萬元，研發(fā)占營業(yè)收入比例為7.99%、11.89%和8.67%。作為對比，同行業(yè)中中新賽克、智鑄科技、美亞柏科、恒為科技的研發(fā)費用率均高于天彥通信。

　　在研發(fā)投入占比不高的前提下，天彥通信目前擁有104項軟件著作權(quán)，另有4項發(fā)明專利。這一專利數(shù)量低于招股書中提及的同業(yè)公司，企查查提供的信息顯示，截至目前智鑄科技擁有32項軟件著作權(quán)、7項專利，美亞柏科擁有185項軟件著作權(quán)、658項專利，恒為科技擁有37項軟件著作權(quán)、36項專利。

　　業(yè)績持續(xù)下滑

　　目前天彥通信的主營業(yè)務(wù)是移動網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，移動網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品是由數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品、數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品構(gòu)成的集數(shù)據(jù)采集、轉(zhuǎn)換、傳輸、儲存、分析和應(yīng)用功能于一體的軟硬件結(jié)合產(chǎn)品。2017—2019年度，該公司營業(yè)收入主要來自于移動網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品的銷售，銷售額分別占各期營業(yè)收入的97.75%、94.53%和90.90%。

　　此外，天彥通信客戶的所在區(qū)域也相對集中。招股說明書顯示，天彥通信的銷售區(qū)域及客戶主要集中在廣東、重慶、云南、河北和四川等地，該公司上述地區(qū)的銷售額占比在67.62%以上。且這些客戶多為各地的公安部門，因這些部門受當(dāng)?shù)仡A(yù)算情況、對產(chǎn)品的認知程度及公司在當(dāng)?shù)氐氖袌鼋?jīng)營情況不同的影響，對財務(wù)數(shù)據(jù)可能造成不利影響。

　　另外，報告期內(nèi)，天彥通信的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。2017—2019年，天彥通信營業(yè)收入分別為18729.47萬元、19506.24萬元和17010.23萬元；凈利潤分別為7093.35萬元、6220.22萬元和5192.73萬元。2019年，天彥通信營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑12.8%和16.52%。

　　經(jīng)營性現(xiàn)金流一度虧空

　　招股書顯示，2017—2019年年末，天彥通信的應(yīng)收賬款賬面余額分別為9472.06萬元、13151.36萬元和17506.34萬元，呈增長趨勢；賬齡為1年以上應(yīng)收賬款余額占各期末應(yīng)收賬款余額的比重分別為22.84%、35.11%和35.4%。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力看，2017—2019年，天彥通信應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.72次/年、1.72次/年和1.11次/年，而同期可比公司均值分別為2.35次/年、2.12次/年和2.32次/年?？梢?，天彥通信的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力處于同行可比公司的下游水平，且存在進一步下滑的趨勢。

　　報告期內(nèi)，天彥通信的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度明顯變慢，給其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流運轉(zhuǎn)帶來一定的壓力。招股書顯示，2017—2019年，天彥通信經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6308.38萬元、-351.79萬元和3635.01萬元，近三年該公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額不穩(wěn)定，甚至一度為負。

（責(zé)任編輯   張麗娜）

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