中靜系另尋股權(quán)買家 徽商銀行回A有戲了？

　　與“杉杉系”的百億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛未休，“中靜系”近日已為所持的徽商銀行股權(quán)另尋了新的買家。但與此同時(shí)，“杉杉系”公開(kāi)發(fā)難，將雙方矛盾激化事實(shí)捅上臺(tái)面?；丈蹄y行夾在其中，回A之路又添了不少變數(shù)。

　　股權(quán)糾紛升級(jí)

　　中靜系正為其所持徽商銀行股權(quán)另尋買家。7月1日，中靜新華資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中靜新華”)公告稱，公司董事會(huì)已審議通過(guò)，同意公司與東建國(guó)際控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“東建國(guó)際”)就全部出售公司直接加間接持有的徽商銀行股份事宜達(dá)成合作意向事項(xiàng)。公司將與東建國(guó)際進(jìn)行磋商，推進(jìn)簽署標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓的正式協(xié)議。

　　中靜系直接加間接持有徽商銀行多少股權(quán)？

　　根據(jù)徽商銀行年報(bào)，截至2020年末，中靜系仍是徽商銀行的第一大股東，其通過(guò)控制4家公司：中靜新華及旗下3家公司——WealthHonestLimited、GoldenHarbourInvestmentsManagementLimited、中靜新華資產(chǎn)管理(香港)有限公司，合計(jì)持有徽商銀行12.1%的股份。

　　但日前，徽商銀行定增事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，增資完成后，徽商銀行的單一第一大股東將變更為存款保險(xiǎn)基金管理有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“存?；稹?，持股比例為11.22%，超過(guò)稀釋股權(quán)后中靜系的10.59%。

　　不過(guò)中靜系卻對(duì)此存有異議，對(duì)存?；鹗欠穹仙虡I(yè)銀行股東資格條件也提出質(zhì)疑，并對(duì)媒體強(qiáng)調(diào)徽商銀行定增前，中靜系5家機(jī)構(gòu)合計(jì)持有該行16.26%的股權(quán)，定增后是14.23%，仍是該行第一大股東。

　　值得注意的是，中靜系所言5家機(jī)構(gòu)的第5家，就是其曾入股的中靜四海實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中靜四?！?。中靜四海目前持股徽商銀行4.16%股權(quán)，但該筆股權(quán)與中靜新華目前所持的徽商銀行股權(quán)一同，正深陷一場(chǎng)股權(quán)交易糾紛，至今相關(guān)訴訟仍懸而未決。

　　兩年前，2019年8月20日，中靜新華與杉杉控股簽訂框架協(xié)議，約定杉杉控股受讓中靜新華直接加間接持有的徽商銀行全部股權(quán)，其中包括中靜四海51.6524%的股權(quán)，交易總價(jià)達(dá)121.5億元?？蚣軈f(xié)議簽訂后，杉杉控股累計(jì)向中靜新華支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款48.9億元。2019年8月29日，中靜四海完成股權(quán)變更，由杉杉集團(tuán)持股48.3475%、中靜新華持股51.6524%變更為杉杉集團(tuán)持股100%。

　　然而不到一年，昔日合作伙伴反目成仇。2020年6月，中靜新華以杉杉控股未能按照協(xié)議約定的時(shí)間向公司支付全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款為由，終止相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓。此后杉杉控股與中靜新華互訴公堂，目前案件仍在審理中。

　　從雙方主要訴求來(lái)看，爭(zhēng)議焦點(diǎn)就在于已完成股權(quán)變更的中靜四海股權(quán)及未繼續(xù)轉(zhuǎn)讓的徽商銀行股權(quán)如何處理。杉杉控股其實(shí)并未放棄徽商銀行股權(quán)，其指出中靜新華在辦理持有股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)拖延資料、設(shè)置障礙等，要求其繼續(xù)向杉杉控股轉(zhuǎn)讓所持徽商銀行股權(quán)。中靜新華則要求杉杉集團(tuán)向中靜新華返還中靜四海51.6524%的股權(quán)，同時(shí)將中靜四?；謴?fù)至股權(quán)過(guò)戶前狀態(tài)。

　　就在中靜新華宣布找到新買家之際，雙方矛盾激化再次被捅上臺(tái)面。杉杉控股7月3日發(fā)聲明稱，自2020年6月與中靜新華就徽商銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生訴訟以來(lái)，中靜新華及其董事長(zhǎng)高央在背后策劃了一系列針對(duì)杉杉系企業(yè)的不實(shí)舉報(bào)與不實(shí)報(bào)道，刻意引導(dǎo)證券監(jiān)管部門、案件審理法院、金融機(jī)構(gòu)及廣大投資人，企圖以此對(duì)杉杉股份國(guó)際并購(gòu)、定向增發(fā)等資本運(yùn)作、法院判案、銀行授信、上市公司股價(jià)等造成影響。

　　東建國(guó)際接盤？

　　市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，股權(quán)糾紛及股東掣肘對(duì)徽商銀行回A之路增添了不小的障礙。不僅是中靜系與杉杉系之間的股權(quán)爭(zhēng)斗，中靜系在成為徽商銀行第一大股東后，也多次與徽商銀行管理層就分紅分配方案、人事任命安排等方面出現(xiàn)分歧。

　　2013年徽商銀行H股上市之后數(shù)年間，中靜新華通過(guò)債務(wù)融資，從二級(jí)市場(chǎng)陸續(xù)增持徽商銀行，直至成為合計(jì)控制約16.26%徽商銀行股權(quán)的第一大股東。2015年，徽商銀行籌劃回A股IPO，然而這一次中途生出波瀾，先后經(jīng)歷了中止A股發(fā)行審查、撤回上市申請(qǐng)、兩次延長(zhǎng)A股發(fā)行方案有效期等。最新進(jìn)展是，今年6月30日召開(kāi)的徽商銀行2020年股東大會(huì)上，該行審議通過(guò)了《關(guān)于延長(zhǎng)本行首次公開(kāi)發(fā)行A股股票并上市(“A股發(fā)行”)方案有效期的議案》，回A戰(zhàn)線再度拉長(zhǎng)。

　　銀行業(yè)資深分析人士王劍輝指出，現(xiàn)有股東跟管理層或其他股東之間發(fā)生矛盾對(duì)金融企業(yè)來(lái)說(shuō)影響非常不利，當(dāng)前，在經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境下，中小銀行為了對(duì)沖壞賬準(zhǔn)備等，面臨補(bǔ)充資本金的直接需求，如果主要股東之間的矛盾和糾紛不解決，融資問(wèn)題可能就懸而未決，對(duì)徽商銀行回A以及在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行新的融資，都會(huì)形成隱患。金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱也表示，股東股權(quán)糾紛持續(xù)會(huì)影響徽商銀行的商譽(yù)和業(yè)務(wù)拓展。

　　眼下，股權(quán)糾紛訴訟未落下帷幕，但未阻擋中靜系為所持股權(quán)另尋買家，這也或許為徽商銀行回A之路帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　新買家是何來(lái)頭？根據(jù)東建國(guó)際官網(wǎng)，東建國(guó)際是一家專業(yè)從事直接投資和私募基金投資業(yè)務(wù)的上市公司。東建國(guó)際2020年財(cái)報(bào)顯示，2020年收益為1.27億港元，同比增長(zhǎng)24.9%。

　　談及中靜系退出對(duì)徽商銀行的影響，王劍輝指出，矛盾方有一方退出，為問(wèn)題的解決帶來(lái)了希望，是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)機(jī)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，還面臨監(jiān)管部門的審批，如果在這一環(huán)節(jié)中沒(méi)有發(fā)現(xiàn)新的問(wèn)題，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后將為徽商銀行回A股，或繼續(xù)在資本市場(chǎng)其他渠道融資掃清障礙，打下重要的基礎(chǔ)。

　　不過(guò)也有分析人士持有不樂(lè)觀意見(jiàn)。某市場(chǎng)人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，若中靜系股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東建國(guó)際，對(duì)徽商銀行并無(wú)益處，東建國(guó)際本身實(shí)力非常有限，在內(nèi)地銀行業(yè)看起來(lái)并無(wú)涉及，入股對(duì)徽商銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)無(wú)改善。此外，徽商銀行回A只是時(shí)間問(wèn)題，在這個(gè)時(shí)間段如果沒(méi)有很好的交易對(duì)價(jià)，中靜系不太會(huì)輕易退出。而如果是找了個(gè)代持方以退為進(jìn)的話，更是左手倒右手，股東拉鋸戰(zhàn)還會(huì)持續(xù)，會(huì)增加徽商銀行后續(xù)股東格局的不確定性。當(dāng)然，也有可能是通過(guò)這種模式緩解現(xiàn)存矛盾和困局，為徽商銀行回歸A股鋪平道路。

　　針對(duì)相關(guān)股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)及股東股權(quán)糾紛事項(xiàng)對(duì)公司的影響、A股上市進(jìn)展相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者聯(lián)系到徽商銀行，對(duì)方稱暫不回復(fù)。

　　需練好經(jīng)營(yíng)管理“內(nèi)功”

　　除了股權(quán)問(wèn)題亟待解決，徽商銀行回A之路及未來(lái)發(fā)展仍面臨諸多考驗(yàn)。

　　徽商銀行的歷史可以追溯到20多年前，該行是經(jīng)原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，全國(guó)首家由城市商業(yè)銀行、城市信用社聯(lián)合重組成立的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行，總部設(shè)在安徽省合肥市。1997年4月4日注冊(cè)成立。2020年，徽商銀行因成功將原包商銀行在內(nèi)蒙古自治區(qū)外的主要核心資產(chǎn)、負(fù)債收購(gòu)承接而吸引了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，該行跨區(qū)域布局得到進(jìn)一步完善。

　　但與此同時(shí)，承接之后原包商銀行集聚的風(fēng)險(xiǎn)釋放，也對(duì)徽商銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成了明顯壓力。根據(jù)2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，徽商銀行不良貸款率為1.98%，較2019年末上升0.94個(gè)百分點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)出清間接拖累了徽商銀行的利潤(rùn)。數(shù)據(jù)顯示，該行2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為99.21億元，同比減幅1.4%；歸屬于該行股東凈利潤(rùn)95.7億元，同比減幅2.54%。這也是自登陸港交所以來(lái)，徽商銀行凈利潤(rùn)增速首次出現(xiàn)負(fù)值。

　　在合規(guī)內(nèi)控層面，該行同時(shí)需要多做功課。2020年底徽商銀行曾因同業(yè)業(yè)務(wù)等違規(guī)被監(jiān)管一口氣公示11張罰單，今年1月，徽商銀行行長(zhǎng)助理兼徽銀理財(cái)董事長(zhǎng)夏敏被帶走調(diào)查再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　廖鶴凱表示，徽商銀行近年來(lái)在股東動(dòng)蕩的情況下，勉力發(fā)展實(shí)屬不易。在內(nèi)外部多重影響下，該行經(jīng)營(yíng)狀況惡化也是肉眼可見(jiàn)。目前該行股權(quán)問(wèn)題懸而未決，A股上市之路則漫漫，而在同等級(jí)別的銀行都已在A股上市的情況下，徽商銀行越遲完成A股回歸，和同行的差距就越大。

　　在王劍輝看來(lái)，盡管股權(quán)結(jié)構(gòu)面臨變故，但徽商銀行在中小銀行中的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。接下來(lái)，徽商銀行管理層應(yīng)當(dāng)集中精力做好經(jīng)營(yíng)管理，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)合規(guī)監(jiān)管進(jìn)入深化階段，該行應(yīng)在自主合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)處置方面做好功課，穩(wěn)扎穩(wěn)打消除潛在風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)注重與時(shí)俱進(jìn)與新技術(shù)應(yīng)用，為未來(lái)的發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

　　轉(zhuǎn)自：北京商報(bào)

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