大跌眼鏡！江蘇銀行半年報凈利大增股價卻掉頭向下

　　等來最佳半年報的江蘇銀行股東們，恐怕會被昨天的市場行情砸“懵”。截至8月25日收盤，江蘇銀行股價跌幅6.41%，為上市以來第二大跌幅，收報6.42元/股。

　　江蘇銀行24日晚間發(fā)布半年報顯示，上半年該行實現(xiàn)歸母凈利潤101.99億元，同比增長25.2%，創(chuàng)歷史最大增幅。半年報顯示，在凈息差普遍收窄的態(tài)勢下，江蘇銀行逆勢增長，凈息差2.29%，同比增長0.19個百分點。在保持較快擴表的情況下，江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量亦持續(xù)向好，風(fēng)險抵補能力有所強化。截至報告期末，該行不良貸款率為1.16%，較年初下降0.16個百分點；撥備覆蓋率282.14%，較年初提升25.74個百分點。

　　江蘇銀行的諸如不良資產(chǎn)凈生成率、關(guān)注類貸款占比、資產(chǎn)端信貸增速、負債端個人存款增速等指標(biāo)，也都能反映這是一家優(yōu)質(zhì)銀行。

　　但江蘇銀行昨日股價走勢卻讓人大跌眼鏡。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日收盤，江蘇銀行大跌6.41%，為上市以來的第二大跌幅。該行市凈率（PB）也低于1倍，估值仍在底部徘徊。

　　東吳證券(9.580, -0.10, -1.03%)首席銀行分析師馬祥云解釋稱，一方面，市場投資銀行股更看重宏觀環(huán)境，當(dāng)前投資者對宏觀走勢有所擔(dān)憂，所以對銀行股比較審慎；另一方面，銀行半年報的凈利潤在低基數(shù)下高增長，市場早已有所預(yù)期，且有部分短期資金博弈中期業(yè)績增速，反而可能造成增速不及預(yù)期，短期股價波動。

　　在江蘇銀行半年報數(shù)據(jù)中也能發(fā)現(xiàn)一些不足之處，比如，核心資本面臨缺口。截至報告期末，該行核心一級資本充足率為8.48%，較去年末下降0.77個百分點。同時，環(huán)比也有下降。

　　分析人士認為，江蘇銀行上半年資本消耗過快可能與處置表外理財業(yè)務(wù)有關(guān)。半年報顯示，上半年該行預(yù)計負債為13.86億元，同比增長109.8%，主要原因是表外資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提增加。

　　核心一級資本減少，或許引來市場對江蘇銀行的再融資擔(dān)憂。去年，為補充核心一級資本，江蘇銀行啟動實施配股，在12月3日發(fā)布獲準(zhǔn)配股公告后，股價曾經(jīng)連續(xù)3個交易日下跌。這筆配股融資為近7年來的銀行股配股首單，頗受市場關(guān)注。

　　從已披露半年報的上市銀行來看，營收和凈利總體上都實現(xiàn)強勁增長，資產(chǎn)質(zhì)量也持續(xù)向好。受業(yè)績驅(qū)動，近段時間銀行板塊如市場此前預(yù)期，走出一波上漲行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日收盤，銀行（申萬）板塊累計上漲4.64%。

　　不過，截至25日收盤，銀行板塊仍然大面積“破凈”，估值在1倍以上的只有8家銀行，而且分化也十分明顯，只有招商銀行(51.430, -0.77, -1.48%)、寧波銀行(33.890, -0.46, -1.34%)估值接近2倍。

　　華西證券(9.820, -0.10, -1.01%)研究報告表示，上市銀行半年報均實現(xiàn)利潤快增、資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)改善。經(jīng)營數(shù)據(jù)兌現(xiàn)行業(yè)基本面改善預(yù)期下，隨著半年報的陸續(xù)落地，銀行板塊估值修復(fù)行情仍將延續(xù)。

　　馬祥云預(yù)計，后市對于質(zhì)地優(yōu)異的龍頭銀行依然看好，因為龍頭銀行的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，預(yù)計半年報后估值將繼續(xù)修復(fù)。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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