900億養(yǎng)老理財(cái)起勢(shì)，商業(yè)銀行的生命周期考題

　　摘    要

　　在個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶下，一個(gè)投資者只能選定唯一賬戶，這將直接觸發(fā)銀行服務(wù)的比拼。銀行及理財(cái)子公司怎樣優(yōu)化全生命周期的服務(wù)體系，這是全新的話題

　　文|陳洪杰 張穎馨 

　　編輯|袁滿

　　隨著養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)擴(kuò)圍、個(gè)人養(yǎng)老金制度的推進(jìn)，商業(yè)銀行漸成第三支柱養(yǎng)老體系的主力軍。

　　“過去，銀行在商業(yè)養(yǎng)老的市場(chǎng)上一直處于缺位狀態(tài)。直到2021年下半年，四家理財(cái)子公司在四座城市內(nèi)開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，自此銀行握住了養(yǎng)老金融的接力棒?！币晃粐写笮匈Y管部人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

　　2022年3月1日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的試點(diǎn)范圍由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月13日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行48只，募集規(guī)模超870億元。

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模仍有望進(jìn)一步提升，之前監(jiān)管文件規(guī)定“募集資金規(guī)模上限增至2600億元”?！扒靶┠?，監(jiān)管部門已先后試點(diǎn)了養(yǎng)老目標(biāo)基金、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品，但上述產(chǎn)品的效果不及預(yù)期，不如養(yǎng)老理財(cái)受歡迎?！币晃恍袠I(yè)資深人士表示。

　　繼養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)后，銀行的另外一款新產(chǎn)品即將面世：2022年11月20日起，由工商銀行(4.370, -0.01, -0.23%)、農(nóng)業(yè)銀行(2.840, -0.03, -1.05%)、中國銀行(3.070, -0.01, -0.32%)和建設(shè)銀行(5.550, -0.01, -0.18%)在合肥、廣州、成都、西安和青島市開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)。

　　商業(yè)銀行迎來的利好遠(yuǎn)不僅限于此。2022年4月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱“意見”）稱，將自愿繳納的個(gè)人養(yǎng)老金作為中國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系第三支柱的框架，而個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立等。

　　這將對(duì)銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司和保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)具有正面信用影響。

　　“預(yù)計(jì)銀行將從個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃中獲益最大，因?yàn)閰⒓尤诵枰阢y行開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，這使得銀行有機(jī)會(huì)吸引資金到其理財(cái)子公司?！蹦碌戏Q。

　　與此同時(shí)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)正積極參與到第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金系統(tǒng)的建設(shè)。“我們自2019年開始進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老金系統(tǒng)建設(shè)工作，到目前為止，系統(tǒng)對(duì)接測(cè)試已經(jīng)參加過多輪，包括人社部信息平臺(tái)的驗(yàn)收測(cè)試、基金行業(yè)平臺(tái)的驗(yàn)收測(cè)試、中銀保信平臺(tái)聯(lián)調(diào)測(cè)試、人社部和中國結(jié)算共同組織的準(zhǔn)生產(chǎn)環(huán)境四方聯(lián)調(diào)測(cè)試等。市場(chǎng)上的主要金融機(jī)構(gòu)均投入了較多資源和人力進(jìn)行第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金系統(tǒng)的建設(shè)?！苯ㄔO(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

　　招商銀行(34.540, -0.55, -1.57%)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，已經(jīng)啟動(dòng)全面準(zhǔn)備工作，待個(gè)人養(yǎng)老金政策正式出臺(tái)后，客戶可通過App（手機(jī)應(yīng)用程序）、VTM（遠(yuǎn)程視頻柜員機(jī)）等渠道一鍵開立三支柱個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。同時(shí)，也正在建設(shè)網(wǎng)點(diǎn)柜面渠道，滿足客戶線下開戶咨詢的需求。

　　900億養(yǎng)老理財(cái)起勢(shì)

　　2021年12月，首批四家養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)機(jī)構(gòu)工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)和光大理財(cái)發(fā)行了首批四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，自此養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開始啟航。

　　中國理財(cái)網(wǎng)顯示，截至2022年6月底，已經(jīng)有27只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)售，23.1萬名投資者累計(jì)認(rèn)購超600億元。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月13日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集規(guī)模超870億元。

　　養(yǎng)老理財(cái)暢銷的原因在于風(fēng)險(xiǎn)較低、收益不錯(cuò)。在48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，僅2只產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定為R3（中等風(fēng)險(xiǎn)），其余的46只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均評(píng)定為R2（中低風(fēng)險(xiǎn)）。

　　“考慮到養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的特殊屬性，業(yè)內(nèi)在投資運(yùn)作設(shè)計(jì)上以‘穩(wěn)健’為主，資產(chǎn)配置中以固定收益類為主，權(quán)益類資產(chǎn)占比并不大?！币晃粐写笮欣碡?cái)子公司總裁對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

　　在收益率上，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)大多在5.5%-8%（年化利率）之間，且破凈率較低。原因在于，在風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制中，理財(cái)子公司設(shè)立了收益平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等措施。

　　“收益平滑基金機(jī)制有利于降低理財(cái)產(chǎn)品收益率的波動(dòng)。產(chǎn)品運(yùn)作周期內(nèi)累計(jì)凈值增長率（年化）超過業(yè)績比較基準(zhǔn)下限，收取50%作為收益平滑基金。若產(chǎn)品運(yùn)作周期內(nèi)累計(jì)凈值增長率（年化）低于業(yè)績比較基準(zhǔn)下限，以收益平滑基金存續(xù)規(guī)模為限按照業(yè)績比較基準(zhǔn)下限進(jìn)行回補(bǔ)。產(chǎn)品到期或提前終止時(shí)，若平滑基金仍有剩余，則全部返還至理財(cái)產(chǎn)品?！倍嘀汇y行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的說明書顯示。

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)更加緊密貼合國民養(yǎng)老需求，不僅要從投資的安全性、流動(dòng)性和收益性的維度思考，還要從投資者立場(chǎng)出發(fā)，考慮人生的發(fā)展階段和面臨的不同生理狀態(tài)。

　　“后續(xù)，將持續(xù)探索符合投資者養(yǎng)老需求的產(chǎn)品形式，特別是要提高中低收入者的參與率，展現(xiàn)養(yǎng)老理財(cái)普惠特性，把關(guān)存續(xù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制和關(guān)注相關(guān)養(yǎng)老保障機(jī)制運(yùn)作情況，增強(qiáng)投資者的養(yǎng)老安全感?！闭行邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　自2022年11月20日起，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)將開啟，試點(diǎn)銀行為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和建設(shè)銀行，試點(diǎn)城市為合肥、廣州、成都、西安和青島市；期限暫定一年；單家試點(diǎn)銀行特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)總規(guī)模限制在100億元以內(nèi)。

　　就公開信息來看，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產(chǎn)品期限分為5年、10年、15年和20年四檔?！澳壳?，國有大行5年期存款年化利率不到3%，3年期、20萬元起投的大額存單年化利率在3.25%左右。雖然當(dāng)下特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的利率還未最終確定，但估計(jì)會(huì)高于大型銀行5年期定期存款的掛牌利率?！蹦硣写笮腥耸勘硎?。

　　上述國有大行理財(cái)子公司總裁表示，近期各家銀行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品銷售較為火爆，部分公司的額度已提前全部募滿。四大行有較強(qiáng)的信譽(yù)和受眾基礎(chǔ)，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品相較于理財(cái)更安全，與普通存款相比收益率較高，預(yù)計(jì)依然受到市場(chǎng)的追捧。

　　掘金個(gè)人養(yǎng)老金賬戶

　　“在個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶下，一個(gè)投資者只能選定唯一的賬戶，這會(huì)比拼銀行的服務(wù)能力。銀行及理財(cái)子公司怎樣優(yōu)化對(duì)客戶及賬戶管理全生命周期的服務(wù)體系，這是全新的話題。”一位股份制銀行理財(cái)子公司總經(jīng)理稱。

　　《意見》顯示，對(duì)于參與第三支柱的將開立一個(gè)本人唯一的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，用于個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)、歸集收益、支付和繳納個(gè)人所得稅。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規(guī)定的金融產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)指定。

　　圍繞個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，當(dāng)下多家商業(yè)銀行展開了布局?！罢诜e極進(jìn)行個(gè)人養(yǎng)老金賬戶相關(guān)系統(tǒng)開發(fā)，已支持在柜面、智慧柜員機(jī)、手機(jī)銀行和網(wǎng)銀渠道開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。未來將通過合作機(jī)構(gòu)外部渠道輸出個(gè)人養(yǎng)老金賬戶?！苯ㄔO(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　銀行及理財(cái)子公司在從事個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品業(yè)務(wù)時(shí)，需根據(jù)產(chǎn)品類別不同對(duì)接不同的行業(yè)平臺(tái)。例如，商業(yè)銀行銷售基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)按照證監(jiān)會(huì)征求意見稿的要求對(duì)接個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)信息平臺(tái)；銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，按照銀保監(jiān)會(huì)征求意見稿的要求對(duì)接個(gè)人養(yǎng)老金金融行業(yè)信息平臺(tái)；銷售儲(chǔ)蓄、理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，按照人社部、中銀保信接口文件的要求同時(shí)對(duì)接個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)和銀保信平臺(tái)。

　　目前，招商銀行也根據(jù)已有試點(diǎn)文件和當(dāng)下的政策，開展了多方面的業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作。

　　“在行內(nèi)，已搭建覆蓋保險(xiǎn)、基金、理財(cái)和儲(chǔ)蓄等品類的產(chǎn)品交易系統(tǒng)；在行外，已對(duì)接兩大行業(yè)平臺(tái)，具備支持養(yǎng)老金全產(chǎn)品的交易能力。同時(shí)，還參與個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)行業(yè)聯(lián)調(diào)，并已率先完成多輪聯(lián)調(diào)，支持客戶通過多渠道購買財(cái)富產(chǎn)品。”招商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　上述招商銀行負(fù)責(zé)人還稱，在政策出臺(tái)前業(yè)務(wù)準(zhǔn)備階段，已上線App個(gè)人養(yǎng)老金預(yù)約功能，提供投資者養(yǎng)老教育和預(yù)約訂閱服務(wù)；政策落地后，將第一時(shí)間通知客戶開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，并提供養(yǎng)老資產(chǎn)管理服務(wù)。另外，正與各行業(yè)合作伙伴聯(lián)動(dòng)，未來客戶也可通過外部平臺(tái)和合作伙伴遠(yuǎn)程開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

　　“具體到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的落地實(shí)施，還要看各監(jiān)管部門配套政策出臺(tái)的時(shí)間，以及金融產(chǎn)品準(zhǔn)備的情況和相關(guān)信息系統(tǒng)建設(shè)的進(jìn)展。為抓住窗口期，我們發(fā)布了‘養(yǎng)老賬本’服務(wù)工具?！敝行陪y行(4.550, -0.03, -0.66%)相關(guān)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者稱。

　　2022年5月，中信銀行正式推出了“幸福+”養(yǎng)老金融服務(wù)體系，主要包括“六個(gè)支撐”，概括為“一個(gè)賬戶、一套產(chǎn)品、一個(gè)賬本、一套服務(wù)、一支隊(duì)伍、一個(gè)報(bào)告”。

　　進(jìn)一步來看，“一個(gè)賬戶”是指商業(yè)銀行根據(jù)相關(guān)政策開立的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，中信銀行一直參與有關(guān)部門的系統(tǒng)測(cè)試。“一個(gè)賬本”是通過整合三大支柱養(yǎng)老數(shù)據(jù)，為客戶提供一個(gè)“算得清，管得住，投得好”的養(yǎng)老賬本工具；在養(yǎng)老賬本的“養(yǎng)老資產(chǎn)”展示區(qū)，可以清晰地展現(xiàn)客戶的養(yǎng)老資產(chǎn)，以及客戶養(yǎng)老三筆錢“用來保證的錢、保值的錢和增值的錢”的儲(chǔ)備情況。

　　“一套產(chǎn)品”則涵蓋滿足養(yǎng)老投資理財(cái)需求的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等各類產(chǎn)品?！耙惶追?wù)”包涵了老年人的財(cái)富、健康、學(xué)院、舞臺(tái)、優(yōu)惠、傳承等方面?！耙恢ш?duì)伍”則是，中信銀行將與清華大學(xué)一起，完成“養(yǎng)老金融規(guī)劃人才”的建設(shè)，共同培養(yǎng)銀行業(yè)首支具備全生命周期養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù)能力的隊(duì)伍。“一個(gè)報(bào)告”為發(fā)布年度養(yǎng)老金融財(cái)富管理報(bào)告。

　　挑戰(zhàn)與破局

　　發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金融意義重大，但面臨不少難點(diǎn)。對(duì)銀行而言，個(gè)人養(yǎng)老金的保值增值、投資者教育以及如何滿足投資者的多元需求，均是不小的挑戰(zhàn)。

　　“養(yǎng)老金融在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置、信息披露、投資顧問等方面取得長足的進(jìn)展，但在打破剛兌的背景下，個(gè)人需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這就形成了風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱，也需要相關(guān)參與者轉(zhuǎn)變理念、提升能力?！币晃恍袠I(yè)資深人士表示。

　　第三支柱中養(yǎng)老金融產(chǎn)品長期的保值增值是其核心。無論是在稅優(yōu)額度以內(nèi)還是以外，對(duì)于銀行或理財(cái)子公司而言，打造富有競(jìng)爭性的收益率且具有吸引力的產(chǎn)品迫在眉睫。

　　“養(yǎng)老資金的長期屬性決定了養(yǎng)老產(chǎn)品更關(guān)注長期投資與長期收益，可以通過配置期限匹配的長期資產(chǎn)，提高資產(chǎn)收益；結(jié)合客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好，設(shè)置相應(yīng)比例的權(quán)益類資產(chǎn)，提升收益空間等。”建設(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

　　另外，目前中國居民的養(yǎng)老金融意識(shí)尚處于逐步覺醒階段，由于養(yǎng)老知識(shí)、金融知識(shí)儲(chǔ)備水平較為薄弱，投資者對(duì)第三支柱的認(rèn)知度和接受度有待提高。建設(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不少客戶缺乏對(duì)養(yǎng)老資金的合理規(guī)劃，尚未習(xí)慣通過購買長期限金融產(chǎn)品進(jìn)行養(yǎng)老資金儲(chǔ)備。

　　“國內(nèi)投資者短期投資的現(xiàn)象非常普遍，易追漲殺跌，導(dǎo)致產(chǎn)品賺錢而客戶不賺錢的情況。機(jī)構(gòu)應(yīng)通過引導(dǎo)客戶長期持有，使客戶獲得更好的收益和投資體驗(yàn)，從而主動(dòng)持有養(yǎng)老產(chǎn)品，形成良性循環(huán)?！闭猩蹄y行相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，一方面，理財(cái)子公司和母行需持續(xù)進(jìn)行投資者教育，引導(dǎo)投資者逐步認(rèn)識(shí)到長期投資的重要性。另一方面，產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面可通過最短持有期、調(diào)倉頻率限制、贖回費(fèi)用等機(jī)制安排，強(qiáng)化產(chǎn)品長期限屬性，引導(dǎo)客戶長期投資。

　　對(duì)于未來發(fā)展，建設(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人直言，產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)突出“長期和穩(wěn)健”，確保養(yǎng)老產(chǎn)品具有“長期穩(wěn)健”的鮮明特征。針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)存在有效供給不足的問題，要加大信貸投放和資管投資，并對(duì)養(yǎng)老需求迫切的養(yǎng)老設(shè)施建設(shè)、養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)、老年醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)、養(yǎng)老科技和智慧養(yǎng)老服務(wù)等相關(guān)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)加大支持力度。

　　當(dāng)下，銀行發(fā)展養(yǎng)老金融面臨的另一挑戰(zhàn)是，部分養(yǎng)老金融產(chǎn)品仍在試點(diǎn)階段，長期、穩(wěn)健、可持續(xù)的產(chǎn)品體系有待持續(xù)豐富。

　　在完善產(chǎn)品譜系上，招商銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，投資者因年齡、財(cái)富狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和收益需求不同，對(duì)產(chǎn)品的需求更加多樣化，例如老齡客戶重分紅、年輕客戶重收益。未來，將進(jìn)一步根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同年齡階段投資者的訴求，細(xì)化養(yǎng)老產(chǎn)品目標(biāo)定位，推出波動(dòng)率管理、目標(biāo)日期、靈活增長等產(chǎn)品解決方案，不斷完善產(chǎn)品貨架，滿足投資者的多樣化需求。

　　成熟的養(yǎng)老金融服務(wù)及市場(chǎng)應(yīng)是怎樣的？“成熟的養(yǎng)老金融服務(wù)及市場(chǎng)是以信息流為基礎(chǔ)，結(jié)合資金流和服務(wù)流，形成‘客戶儲(chǔ)備養(yǎng)老金、養(yǎng)老金投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)增加養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老服務(wù)對(duì)接客戶養(yǎng)老資金使用’的良性循環(huán)?！苯ㄔO(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　轉(zhuǎn)自：《財(cái)經(jīng)》雜志

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