“補血”亟需新招數(shù) 銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股“有點冷”

　　近日，可轉(zhuǎn)債市場從異?？駸岬奖槐O(jiān)管“重拳出擊”，吸引不少投資者關(guān)注。中國證券報記者注意到，與部分公司可轉(zhuǎn)債熔斷潮形成鮮明對比的是，今年以來，上市銀行可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)平平，轉(zhuǎn)股進展緩慢，發(fā)行規(guī)模驟降。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，今年前三季度，銀行股表現(xiàn)低迷，不少上市銀行股價破凈，導(dǎo)致上市銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進展緩慢。轉(zhuǎn)股緩慢，也意味著可轉(zhuǎn)債資本補充能力有限，銀行“補血”亟需更多途徑。

　　前三季度轉(zhuǎn)股緩慢

　　截至10月25日，市場存續(xù)的銀行可轉(zhuǎn)債有10只，包括青農(nóng)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債等。

　　一級市場方面，數(shù)據(jù)顯示，今年以來，僅有紫金銀行和青農(nóng)商行兩家上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模為95億元。然而去年截至10月24日，共有4家上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，合計發(fā)行規(guī)模高達1360億元。

　　此外，從上市銀行披露的今年第三季度末的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況來看(剔除可轉(zhuǎn)債尚未進入轉(zhuǎn)股期的紫金銀行和青農(nóng)商行)，除蘇農(nóng)銀行(蘇銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例48.46%)、江陰銀行(江銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例12.09%)外，其余6家上市銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例均不足0.1%。

　　與此同時，部分銀行頻繁下調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格。以目前轉(zhuǎn)股比例最高的蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債為例，初始轉(zhuǎn)股價為6.34元/股。2019年6月12日，因蘇農(nóng)銀行實施2018年度利潤分配方案，蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格調(diào)整為5.67元/股；2020年7月2日，因蘇農(nóng)銀行實施2019年度利潤分配方案，其轉(zhuǎn)股價格又調(diào)整為5.52元/股。

　　資本補充能力有限

　　為何上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債遇冷，轉(zhuǎn)股比例不理想？

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華對記者表示，受新冠肺炎疫情影響，銀行逆周期讓利，市場擔(dān)憂經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量，以及不斷有銀行違規(guī)事件暴露等，拖累上市銀行股價表現(xiàn)。今年前三季度，銀行股普遍表現(xiàn)低迷，近期雖有上漲，但與年初相比，銀行指數(shù)跌幅仍超過4%，投資者選擇轉(zhuǎn)股意愿下降。對于銀行來說，轉(zhuǎn)股率下降，意味著可轉(zhuǎn)債補充資本效果不理想。

　　國海證券分析師靳毅指出，由于不少上市銀行股價長期破凈，而銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行價格又不能低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)，所以不少銀行轉(zhuǎn)債無法觸發(fā)贖回條款以實現(xiàn)轉(zhuǎn)股。如果后續(xù)發(fā)行的銀行轉(zhuǎn)債要求與之前類似，那么可轉(zhuǎn)債的資本補充能力會比較有限。

　　“雖然可轉(zhuǎn)債可以用于補充核心一級資本，在這一點上要優(yōu)于優(yōu)先股、永續(xù)債、二級資本債。但是，可轉(zhuǎn)債只有在完全轉(zhuǎn)股之后，才可以全部計入核心一級資本。在此之前，僅有轉(zhuǎn)債價格超過債底的期權(quán)部分才可以計入核心一級資本，而該部分一般占比較小?！苯惚硎?。

　　方式待進一步豐富

　　分析人士表示，銀行補充資本的主要方式有兩類，一是內(nèi)源性方式，即通過自身盈利補充資本；二是外源性方式，包括增資、IPO、可轉(zhuǎn)債、定增、永續(xù)債、優(yōu)先股、二級資本債等。

　　由于市場競爭日趨激烈及信用風(fēng)險上升等因素影響，部分中小銀行盈利能力堪憂，內(nèi)源性資本補充空間在縮小，永續(xù)債、二級資本債等外源性資本補充方式成為首選。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，今年以來銀行發(fā)行二級資本債已達51只，發(fā)行規(guī)模達到5243.80億元。截至10月25日，今年以來銀行發(fā)行永續(xù)債已達31只，發(fā)行規(guī)模達到4913億元。2019年全年，銀行發(fā)行永續(xù)債數(shù)量僅有16只。從發(fā)行主體看，城商行、農(nóng)商行等中小銀行成為主角。分析人士表示，中小銀行雖然單筆債券規(guī)模較小，但對補充其資本充足率起到了較大作用。

　　中金公司研報預(yù)計，未來一段時間，市場對銀行發(fā)行的永續(xù)債、二級資本債等資本補充工具的需求邊際弱化，這將使得銀行資本補充工具的發(fā)行難度上升。（作者：薛瑾 黃一靈）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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