機構年末論策：看好跨年行情 堅守順周期主線

　　2020年還剩最后4個交易日。近期市場有所波動，但整體呈震蕩回升，成長風格標的漲幅較大，金融板塊跌幅較大，行業(yè)表現分化，輪動也較為迅速。

　　機構分析認為，近期市場變化的核心在于短期全球經濟復蘇不確定性的上升以及投資者風險偏好的下降，但在國內經濟基本面不斷抬升的背景下，市場擾動只是短期現象，看好A股2021春季躁動行情。

　　統計顯示，過去十年的最后6個交易日中，A股同期行情以上漲居多，但呈現結構性分化的特征，年末行情中大盤股占優(yōu)。其中代表大盤股的上證50指數上漲概率達六成，平均漲幅為1.48%。代表小市值個股的中證1000指數上漲概率僅為四成，平均漲幅為0.05%。

　　機構看好2021年“春季躁動”

　　機構紛紛表示，看好2021年A股跨年行情。

　　中信證券策略團隊表示，2021慢漲“三部曲”的第一階段預計至少延續(xù)到春節(jié)前后，但歲末年初的多重擾動預計會導致市場局部投機性抱團瓦解。

　　中信證券認為，基本面不斷抬升，加之政策邊際寬松將推動潛在的增量資金結束觀望持續(xù)入場，推動跨年慢漲行情至少延續(xù)到春節(jié)前后。同時，跨年后資金博弈行為趨于緩和，多重擾動共振預計會導致市場局部投機性抱團瓦解。

　　國盛證券策略團隊表示，繼續(xù)看好當前到明年一季度的跨年行情。由于經濟弱復蘇、貨幣政策維持中性，本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久，各板塊輪番向上推動下，級別也將大超預期。

　　國泰君安策略團隊表示，近期市場出現波動的核心在于短期全球經濟復蘇不確定性的上升以及投資者風險偏好的下降。但國泰君安認為，市場的調整有限，調整便是布局良機，看好春季躁動的結構行情。

　　具體來看，春季躁動的本質是交易躁動。過去市場常將春季躁動與數據空窗期、春季開工旺季等基本面因素相聯系，也就有了“春季躁動、四月決斷”的說法。

　　國泰君安研究發(fā)現，春季躁動與經濟活動(工業(yè)增加值)及金融活動(社融數據)等基本面因素并無相關性。相反，春季躁動來源于交易躁動(倉位的變化)，背后是風險偏好的變動。站在當下，隨著近期風險事件影響逐步淡化，國內經濟復蘇進一步向縱深發(fā)展，以及中央經濟工作會議對總量政策的定調，投資者的風險偏好有望企穩(wěn)修復，疊加機構跨年配置的需求，國泰君安表示看好2021年春季躁動行情。

　　配置堅守順周期主線

　　中信證券建議配置上堅守順周期主線，重點關注工業(yè)板塊的基本金屬和能源金屬，可選消費板塊的家電、汽車、家居等品種；跨年后建議布局十四五“五個安全”戰(zhàn)略背景前期相對滯漲、具備長期空間的高性價比品種，主要包括軍工、半導體、消費電子、種植鏈和種子等；局部抱團瓦解后，借調整繼續(xù)配置前期快速輪動的新能源、醫(yī)藥和食品飲料中的龍頭。

　　東北證券認為，臨近年末，存量博弈邏輯下資金尚不支持金融股、周期股、科技股、消費股等多板塊同時強勢上漲；市場總體處于震蕩略多的春季行情的大邏輯中，但持續(xù)上攻的動能尚不足。短期考慮適度逆向操作，即逢低布局些低估值板塊，防范可能出現的風格輪動。

　　粵開證券表示，配置方向上，臨近年關主力資金調倉較為頻繁，反復震蕩中重點把握跨年行情的三條主線：一是緊握復蘇行情，依舊看好順周期板塊的投資機會；二是關注新能源產業(yè)鏈。中央經濟工作會議提出“碳達峰、碳中和”，新能源產業(yè)鏈迎來發(fā)展機遇，板塊中長期將維持較高景氣，重點關注光伏、風電、鋰電、新能源車等板塊機會；三是先進制造方向，重點關注新基建、醫(yī)藥、軍工等行業(yè)細分領域的國產替代投資機會。(作者：汪友若)

　　轉自：上海證券報

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