退市新規(guī)出爐 九大要點(diǎn)看過來

　　受市場(chǎng)高度關(guān)注的退市制度改革終于落地。

　　2020年12月31日深夜，圍繞新一輪退市制度改革，滬深交易所正式發(fā)布新修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《股票上市規(guī)則》)，以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等配套規(guī)則(以下合并簡(jiǎn)稱退市新規(guī))。

　　其中最受關(guān)注的，是從嚴(yán)設(shè)置重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)：將造假年限由3年減少為2年；將造假比例由100%降至50%；造假金額合計(jì)數(shù)由10億元降為5億元；同時(shí)新增營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。

　　證監(jiān)會(huì)在交易所發(fā)布新規(guī)后，同時(shí)發(fā)布答記者問表示，證監(jiān)會(huì)將拓寬多元退出渠道，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，加快制定相關(guān)投資者保護(hù)制度，強(qiáng)化發(fā)行上市、再融資、并購(gòu)重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等全流程全鏈條監(jiān)督問責(zé)，推進(jìn)《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》不折不扣落實(shí)落地。

　　新增“市值退市”方式

　　對(duì)于剛剛發(fā)布的退市新規(guī)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理出以下要點(diǎn)：

　　1.新增市值退市，連續(xù)20個(gè)交易日總市值均低于人民幣3億元將被市值退市。

　　2.面值退市標(biāo)準(zhǔn)明確為“1元退市”，并設(shè)置了過渡期安排：觸及面退的個(gè)股，“低面”時(shí)間從新規(guī)之前開始的，按照原規(guī)則進(jìn)入退市整理期交易。

　　3.取消單一凈利潤(rùn)和營(yíng)收指標(biāo)的退市指標(biāo)。新規(guī)下扣非前/后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)收低于1億元，將被戴上*ST，連續(xù)兩年扣非前/后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)收低于1億元，將被終止上市；退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票被出具非標(biāo)審計(jì)報(bào)告的，觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　4.新增重大違法財(cái)務(wù)造假指標(biāo)：連續(xù)2年財(cái)務(wù)造假，營(yíng)收、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債表虛假記載金額總額達(dá)5億元以上，且超過相應(yīng)科目?jī)赡旰嫌?jì)總額的50%。重大違法類退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)從收到行政處罰事先告知書或法院判決之日，延后到收到行政處罰決定書或法院判決生效之日。

　　5.新增規(guī)范類指標(biāo)，信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正和半數(shù)以上董事對(duì)于半年報(bào)或年報(bào)不保真兩類情形。出現(xiàn)上述情形，且公司停牌兩個(gè)月內(nèi)仍未改正，實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，再有兩個(gè)月未改正，終止上市。

　　6.取消暫停上市和恢復(fù)上市，明確連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)即終止上市。公司股票終止上市的，可轉(zhuǎn)債同步終止上市。

　　7.交易類退市不設(shè)退市整理期。其余類型退市整理期首日不設(shè)漲跌幅限制，退市整理期從30個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日。

　　8.關(guān)于重大違法強(qiáng)制退市，在新規(guī)前已收到行政處罰事先告知書或決定書且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市的，適用原規(guī)則；新規(guī)施行后收到相關(guān)告知書的，以2015至2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)按照原規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)判斷其是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，2020年及以后年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)按照新規(guī)標(biāo)準(zhǔn)判斷其是否觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

　　9.深市設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，具體實(shí)施時(shí)間另行通知。風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，設(shè)置交易量上限，每日累計(jì)買入單只股票不得超過50萬股。普通投資者首次買入該板股票，需簽風(fēng)險(xiǎn)揭示書。參與退市整理股票，需滿足“50萬元資產(chǎn)+2年投資經(jīng)驗(yàn)”的門檻。

　　此外，交易所還設(shè)置了新舊退市制度的過渡期安排：已暫停上市的，2020年年報(bào)披露后，仍執(zhí)行舊的退市制度；已實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，則安排了以下處理方式：

　　1.未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示且未觸及原規(guī)則暫停上市的，撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示；2.未觸及新規(guī)其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示；3.未觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示，但觸及舊暫停上市規(guī)則的，不暫停上市，實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示；4。觸及新規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示，按照新規(guī)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　加強(qiáng)與注冊(cè)制改革協(xié)同

　　本次實(shí)施的退市新規(guī)可謂力度空前。在交易所發(fā)布新規(guī)后，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了答記者問，對(duì)退市新規(guī)“點(diǎn)贊”。

　　證監(jiān)會(huì)指出，自1999年《證券法》初步確立退市制度框架以來，證監(jiān)會(huì)先后進(jìn)行了4次退市制度改革，建立了與市場(chǎng)發(fā)展階段相適應(yīng)的、相對(duì)完整的退市規(guī)則體系。但與成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)資本市場(chǎng)退市不系統(tǒng)、不堅(jiān)決、不徹底等問題仍然比較突出，年均退市率仍然偏低。一些已經(jīng)喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的公司長(zhǎng)期滯留資本市場(chǎng)，嚴(yán)重制約資源配置效率；一些嚴(yán)重違法違規(guī)的公司沒有及時(shí)出清，擾亂了市場(chǎng)秩序。市場(chǎng)約束尚未有效發(fā)揮作用，交易類退市、主動(dòng)退市案例不多，退市渠道較為單一。本次退市制度改革，堅(jiān)持充分發(fā)揮市場(chǎng)作用，敬畏市場(chǎng)、尊重規(guī)律，加強(qiáng)與注冊(cè)制改革的協(xié)同，吸收科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板退市改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)股價(jià)、市值等交易類指標(biāo)發(fā)揮更大作用；側(cè)重考量上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，推動(dòng)“空殼企業(yè)”及時(shí)出清；明確、細(xì)化具體標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)規(guī)范運(yùn)作類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)的可操作性。

　　滬深證券交易所全面修訂了財(cái)務(wù)指標(biāo)類、交易指標(biāo)類、規(guī)范類、重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)，在全部板塊取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，制定扣非凈利潤(rùn)與1億營(yíng)業(yè)收入組合財(cái)務(wù)指標(biāo)；在保留“面值退市”等交易類退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，設(shè)置“3億市值”標(biāo)準(zhǔn)；增加信息披露及規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正的標(biāo)準(zhǔn)；增加重大違法退市細(xì)化認(rèn)定情形等。同時(shí)，根據(jù)新《證券法》規(guī)定，取消了暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，優(yōu)化退市整理期等，提高退市效率。

　　總體上，本次滬深證券交易所修訂后的退市規(guī)則，對(duì)于提高上市公司質(zhì)量、改善資本市場(chǎng)整體環(huán)境、加速優(yōu)勝劣汰、強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、引導(dǎo)理性投資具有積極意義。

　　證監(jiān)會(huì)同時(shí)透露，已對(duì)富控互動(dòng)等公司通過財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市立案調(diào)查，后續(xù)還將對(duì)類似案件持續(xù)加大監(jiān)管力度。同時(shí)還將不斷加強(qiáng)與地方政府及有關(guān)部門等方面的信息共享和監(jiān)管合作，有效克服退市過程中可能遇到的各種阻力。

　　另外，證監(jiān)會(huì)指出，應(yīng)退盡退并不是簡(jiǎn)單地追求退市數(shù)量，退市也不是唯一的懲戒手段。嚴(yán)格執(zhí)法一方面要做到有錯(cuò)必罰，另一方面也要堅(jiān)持過罰相當(dāng)，要實(shí)事求是，辯證、系統(tǒng)地考量上述關(guān)系。滬深證券交易所落實(shí)改革要求，合理設(shè)置退市標(biāo)準(zhǔn)，既充分發(fā)揮退市對(duì)違法違規(guī)行為的懲戒作用，又與整個(gè)監(jiān)管體系有機(jī)結(jié)合，綜合利用誠(chéng)信檔案、監(jiān)管措施、行政處罰、移送刑事、集體訴訟等多種工具，在盡量減小投資者損失的前提下對(duì)各類違法違規(guī)行為進(jìn)行立體化追責(zé)。2020年，新證券法已經(jīng)大幅提升了行政處罰金額。近日，全國(guó)人大已審議通過了刑法修正案(十一)，大幅提高了欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等行為的違法違規(guī)成本，首單集體訴訟案件已正式啟動(dòng)，證監(jiān)會(huì)正在加快制定責(zé)令回購(gòu)等配套投資者保護(hù)制度，確保既要“退得下”，還要“退得穩(wěn)”。

　　多家公司保殼壓力巨大

　　從目前情況來看，2020年已有多達(dá)14只個(gè)股因面值不符合規(guī)定而退市，最新的一家是*ST剛泰。2020年12月29日，*ST剛泰股票因觸發(fā)面值退市規(guī)則，上交所決定終止公司股票上市，*ST剛泰成為2020年第19家被終止上市的公司，也是2020年第14家面值退市的公司。

　　*ST剛泰將于2021年1月7日起進(jìn)入退市整理期，時(shí)長(zhǎng)30個(gè)交易日，漲跌幅限制為10%。2020年12月31日，*ST剛泰報(bào)收于每股0.50元。

　　此外，多家*ST公司在年末公告了風(fēng)險(xiǎn)。12月29日，*ST天夏發(fā)布公告表示，公司股價(jià)已連續(xù)10個(gè)交易日(2020年12月16日~2020年12月29日)收盤價(jià)格均低于股票面值(即1元)，若連續(xù)20個(gè)交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盤價(jià)均低于股票面值，公司股票存在被深交所終止上市交易的風(fēng)險(xiǎn)。12月29日晚，*ST宜生也公告稱，公司股票已連續(xù)11個(gè)交易日收盤價(jià)格均低于股票面值，存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　12月以來，有多達(dá)146只ST、*ST個(gè)股出現(xiàn)下跌，有16只跌幅超過20%。且這些跌幅超過20%的個(gè)股中，多數(shù)三季報(bào)已經(jīng)出現(xiàn)巨額虧損，如*ST剛泰前三季度虧損6.23億元，*ST中新虧損3.90億元，*ST金洲虧損25.95億元。在退市新規(guī)下，這些上市公司面臨著越來越大的保殼壓力。

　　此外，由于退市新規(guī)有扣非前/后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)收低于1億元，將被戴上*ST，連續(xù)兩年扣非前/后凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)且營(yíng)收低于1億元，將被終止上市；退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票被出具非標(biāo)審計(jì)報(bào)告的，觸及終止上市標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定，從三季報(bào)來看，部分上市公司可能因收入或凈利潤(rùn)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而面臨危險(xiǎn)。

　　東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，有76家上市公司的營(yíng)業(yè)收入不足1億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)也多在微利或虧損狀態(tài)。

　　目前兩市2020年前三季度營(yíng)業(yè)收入最低的是創(chuàng)業(yè)板的吉艾科技，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為-0.1億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為虧損4.43億元，而2019年該公司已經(jīng)虧損11.91億元。

　　另外，吉艾科技在三季報(bào)中預(yù)計(jì)，2020年年報(bào)仍為虧損。在退市新規(guī)下，諸如吉艾科技在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)不善公司保殼壓力也不容樂觀。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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