警惕ETF溢價(jià)率高企風(fēng)險(xiǎn)

　　1月19日，港股市場(chǎng)中的南向資金來(lái)勢(shì)兇猛。一眾港股和滬港深ETF上演暴漲行情。一時(shí)間ETF作為便利化的投資工具，成為投資者掘金港股的利器。

　　不過(guò)，在一片漲聲中，部分ETF的溢價(jià)率高企。數(shù)據(jù)顯示，港股100ETF、上證港股通ETF、港股通50ETF、恒生ETF、恒生指數(shù)ETF1月19日的溢價(jià)率分別為12.23%、8.22%、8.18%、5.41%和4.92%?？梢哉f(shuō)，投資者的火熱情緒，已經(jīng)推高相關(guān)ETF溢價(jià)，導(dǎo)致ETF二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格偏離基金份額參考凈值。

　　高溢價(jià)之下，已有基金公司提示港股ETF場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。1月19日，華安基金公告，近期，公司旗下華安港股100ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)大幅度溢價(jià)。1月18日，該ETF二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)為1.243元，明顯高于產(chǎn)品份額參考凈值，投資者如果盲目投資高溢價(jià)率的產(chǎn)品，可能會(huì)遭受重大損失。1月19日收盤(pán)，港股100ETF的收盤(pán)價(jià)為1.367元，ETF的高溢價(jià)不僅未能“剎住車(chē)”，反而是愈演愈烈。

　　對(duì)于港股ETF溢價(jià)形成的原因，開(kāi)放式基金的特點(diǎn)以及互聯(lián)互通機(jī)制下的特定安排等都是重要影響因素。一般來(lái)講，作為交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，ETF除可在二級(jí)市場(chǎng)交易外，投資人還可以通過(guò)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)申購(gòu)、贖回基金。二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有份額參考凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)影響，在溢價(jià)水平下買(mǎi)入，可能使投資者面臨損失。另外，在互聯(lián)互通機(jī)制下，受到跨境ETF模式下結(jié)算機(jī)制的不同，港股ETF在申贖的時(shí)效性上有區(qū)別，導(dǎo)致本來(lái)可以平抑溢價(jià)的資金套利行為的效率和確定性較低，套利資金難以在短時(shí)間內(nèi)撫平一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)。

　　正因如此，在港股投資熱火朝天、港股ETF掘金有道的背景下，投資者還應(yīng)該注意ETF在二級(jí)市場(chǎng)高溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。切勿不顧產(chǎn)品凈值的真實(shí)表現(xiàn)，盲目把ETF在二級(jí)市場(chǎng)上當(dāng)作炒作的對(duì)象。（作者：徐金忠）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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