我國經(jīng)濟持續(xù)回暖，疫苗的落地和接種進一步強化經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，在大環(huán)境基調(diào)不變的背景下，居民儲蓄逐步向投資轉(zhuǎn)化，新發(fā)公募基金募集規(guī)模再創(chuàng)新高，對A股市場的流動性有一定支撐。
短期來看，A股在震蕩中有望延續(xù)“春季行情”，但高估值板塊仍擔負估值壓力。從中長期角度來看，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，高估值板塊和個股對流動性更敏感，從而市場估值極端分化的態(tài)勢將逐步得到緩和。在波動市場環(huán)境下，公司質(zhì)地及其業(yè)績支撐是破浪關(guān)鍵，具備基本面支撐的板塊或個股將更受市場青睞。
大類資產(chǎn)配置建議
2021年開年以來，股票指數(shù)在震蕩中創(chuàng)下新高，基金抱團核心資產(chǎn)也再度成為熱議話題，以新能源車為代表的高增長板塊以及以銀行為代表的低估值領(lǐng)域，都有一定表現(xiàn)，市場在高景氣以及性價比之間進行平衡，對基金經(jīng)理投資能力要求更進一步。建議投資者立足基金經(jīng)理中長期管理能力，選擇長期業(yè)績持續(xù)性突出、阿爾法獲取能力較強的品種，在注重整體業(yè)績持續(xù)性、穩(wěn)健性的同時，兼顧市場邊際變化的投資機會，從而做到攻守兼?zhèn)?，在組合上兼顧風(fēng)格的均衡性。
結(jié)合當前市場環(huán)境，各類型基金具體配置建議如下：高風(fēng)險基金組合可以配置30%的主動股票型基金、30%的混合-積極配置型基金、30%的混合-靈活配置型基金以及10%的混合-保守配置型基金；中風(fēng)險基金組合可以配置20%的混合-靈活配置型基金、30%的混合-保守配置型基金、30%的債券-完全債券型基金以及20%的債券-普通債券型基金；低風(fēng)險基金組合可以配置20%的混合-保守配置型基金、50%的債券-完全債券型基金以及30%的貨幣市場基金或理財型債基。
權(quán)益類開放式基金：
注重組合行業(yè)及風(fēng)格平衡
目前來看，市場仍具賺錢效應(yīng)，但高估值板塊的估值壓力同樣值得關(guān)注，市場對基金的選股能力提出了更高要求，需降低收益預(yù)期。對于基金投資，從投資組合、投資風(fēng)格、行業(yè)配置、區(qū)域配置等多方面尋找有性價比的領(lǐng)域，穩(wěn)健投資；隨著最新季報的披露，也可從基金持倉的角度重點關(guān)注基金抱團情況、行業(yè)配置變化以及港股投資動向。
在相關(guān)產(chǎn)品的比較和推薦上，建議注重不同風(fēng)格產(chǎn)品的搭配，重點從選股能力的角度對基金進行篩選。從行業(yè)的角度來看，不少基金經(jīng)理開始注重在行業(yè)、風(fēng)格、估值之間進行再平衡。伴隨著未來流動性環(huán)境的常態(tài)化回歸，以及經(jīng)濟周期的演化，市場風(fēng)格相對極致的狀態(tài)有望收斂，高估值板塊也將從貝塔行情向個股邏輯演化。對于基金投資，需要注重組合行業(yè)及風(fēng)格的相對平衡，關(guān)注擅長自下而上選股、注重組合動態(tài)管理的基金經(jīng)理。此外，從區(qū)域性價比的角度上看，建議關(guān)注港股投資機會。港股的核心吸引力是優(yōu)質(zhì)個股的稀缺性，且估值層面具備優(yōu)勢。隨著港股市場結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化，流動性和成長性有望進一步提升。
固定收益類基金：
穩(wěn)健配置積累收益
在基本面延續(xù)復(fù)蘇、流動性易緊難松的環(huán)境下，債市大概率延續(xù)震蕩上行趨勢，隨著收益率的進一步走高，債市中長期配置價值將更為凸顯。配置上建議以高等級信用債為主，累積票息防范風(fēng)險，利率債部分可關(guān)注貨幣政策及基本面情況擇機把握波段交易機會，并可關(guān)注中長期配置機會；可轉(zhuǎn)債方面，建議關(guān)注部分估值合理的中低價轉(zhuǎn)債的結(jié)構(gòu)性機會，精選個券挖掘阿爾法。
在基金的篩選上，一方面，關(guān)注產(chǎn)品中長期風(fēng)險收益表現(xiàn)以及市場趨勢轉(zhuǎn)換關(guān)鍵階段業(yè)績表現(xiàn)；另一方面，是定性判斷固定收益平臺整體價值及能力。對于含權(quán)債基的優(yōu)選，建議更關(guān)注基金經(jīng)理對大類資產(chǎn)的配置能力、產(chǎn)品的風(fēng)險收益目標以及權(quán)益市場的投資能力。同時中長期的回報獲取能力以及下行市場中回撤控制能力是關(guān)注的重點。
QDII基金：
以港股為核心兼顧美股機會
2021年復(fù)蘇有望成為全球經(jīng)濟體的主旋律，但仍不排除受到疫情或疫苗效果等不確定性的干擾。從區(qū)域角度來看，港股有望具備可持續(xù)、系統(tǒng)性的投資機會。美股中期來看有望維持高位，因?qū)捤韶泿耪吆拓斦戎唐诓粫顺?，且疫苗大?guī)模接種可加快全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇進而強化市場趨勢，但高估值意味著市場情緒對不確定性更加敏感，恐難維持趨勢性牛市，預(yù)計以階段性投資機會為主。
從行業(yè)主題角度來看，科技、消費、醫(yī)藥等新經(jīng)濟領(lǐng)域的景氣度有望延續(xù)，相關(guān)主題基金可在組合中增強權(quán)益彈性。因此，建議在QDII基金投資上實行以港股作為核心重點，兼顧美股市場的機會，同時把握科技、消費、醫(yī)藥行業(yè)類基金，并適度納入黃金品種作為輔助。
轉(zhuǎn)自：中國證券報
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