轉(zhuǎn)債市場(chǎng)反彈 “贖回潮”來襲

　　春節(jié)假期過后，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)連續(xù)多日普漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)實(shí)現(xiàn)“六連漲”，新轉(zhuǎn)債上市首日“熔斷”現(xiàn)象重現(xiàn)。在行情升溫的同時(shí)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來“贖回潮”，多只老轉(zhuǎn)債將在近期完成贖回并退市。

　　“熔斷”重現(xiàn)

　　23日，一品轉(zhuǎn)債上市，開盤漲20%觸發(fā)“熔斷”機(jī)制，盤中臨時(shí)停牌，午后漲幅擴(kuò)大至30%，再度被臨時(shí)停牌，上市首日?qǐng)?bào)收124.9元。上一日，彤程轉(zhuǎn)債開盤漲逾30%，成為近一個(gè)月首只上市當(dāng)日開盤價(jià)超過130元的新債。值得注意的是，一品轉(zhuǎn)債和彤程轉(zhuǎn)債的評(píng)級(jí)都未超過AA。

　　中低評(píng)級(jí)新債熱度回升，成為近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回暖的一個(gè)縮影。臨近春節(jié)長(zhǎng)假，伴隨股市反彈，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)終結(jié)了1月末開啟的大跌局面，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)實(shí)現(xiàn)“三連漲”。春節(jié)假期后，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上演“普漲”行情，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)18日至22日持續(xù)上漲。此前一度激增的百元以下低價(jià)轉(zhuǎn)債數(shù)量，也由2月上旬的160多只降至目前的109只。

　　不過，近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)反彈存在分化現(xiàn)象。廣發(fā)證券劉郁團(tuán)隊(duì)稱，偏股型品種溢價(jià)率回升趨勢(shì)強(qiáng)于偏債型品種。這表明經(jīng)過此前一輪估值壓縮后，出現(xiàn)大幅調(diào)整的優(yōu)質(zhì)偏股型品種成為了資金的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

　　提前贖回增多

　　在近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)反彈的同時(shí)，轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回現(xiàn)象有所增多。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，本周(22至26日)有6只轉(zhuǎn)債因?qū)嵤?qiáng)贖而停止交易或轉(zhuǎn)股；2月23日至3月底，有超過10只轉(zhuǎn)債會(huì)實(shí)施強(qiáng)贖并退出交易。

　　上述實(shí)施強(qiáng)贖的轉(zhuǎn)債基本是在1月觸發(fā)的強(qiáng)贖條款。而在1月底，《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法》(下稱《管理辦法》)正式實(shí)施。

　　《管理辦法》最突出的特點(diǎn)之一，就是對(duì)轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖實(shí)施流程進(jìn)行了更為明確的規(guī)定?！豆芾磙k法》要求，發(fā)行人決定不贖回轉(zhuǎn)債后，在證券交易場(chǎng)所規(guī)定的期限內(nèi)不得再次行使贖回權(quán)。分析人士認(rèn)為，這可能導(dǎo)致在轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖條款之后傾向于行權(quán)的發(fā)行人增加。

　　華創(chuàng)證券周冠南團(tuán)隊(duì)稱，《管理辦法》于1月31日起正式實(shí)施，多只此前已滿足強(qiáng)贖條件而一直未實(shí)施的轉(zhuǎn)債突然宣布將實(shí)施提前贖回。同時(shí)，還有一些核心高價(jià)轉(zhuǎn)債在觸發(fā)強(qiáng)贖條款后，立即公告提前贖回。若后期交易所配套規(guī)則出臺(tái)，在觸發(fā)贖回條款后選擇提前贖回的個(gè)券或增多，可能加劇優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的稀缺性，贖回對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的影響需持續(xù)跟蹤觀察。（作者：羅晗）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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