2月24日，香港特區(qū)政府在2021-2022年度財政預(yù)算案中宣布，將提交法案上調(diào)股票交易印花稅稅率。受此影響，恒指大跌超3%，港交所盤中跌幅超過11%。
展望未來，有不少觀點認(rèn)為，印花稅上調(diào)長線對港股交投不會有太大影響，今天股市的下跌并非單單增加稅率所致。
香港股票交易印花稅計劃上調(diào)30%
香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波在財政預(yù)算案中公布，香港特區(qū)政府為了增加收入，計劃將提高股票交易印花稅至0.13%，此前為買賣雙方按交易金額各付0.1%。
所謂股票交易印花稅，是專門針對股票交易發(fā)生額征收的一種稅，是抑制股市投機的一種重要工具。目前，美國、日本等國的主要交易所已不再征收股票印花稅。
對于印花稅調(diào)整的問題，市場上早有討論。2月3日，香港特區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇曾就此書面答復(fù)立法會議員。
許正宇稱，在2020年，證券市場的平均每日成交額達(dá)1290億港元，較2019年上升超過48%，因此股票交易印花稅收入在2020至2021財政年度將繼續(xù)是香港特區(qū)政府其中一項重要收入來源。
許正宇表示，以2019至2020財政年度為例，印花稅占香港特區(qū)政府收入約一成，當(dāng)中約一半來自股票交易印花稅。香港特區(qū)政府過去一直有檢討股票交易印花稅率，在考慮政府收入的同時，亦平衡市場發(fā)展，特別是維持與其他主要股票市場間的競爭力。許正宇當(dāng)時稱，會繼續(xù)在平衡香港特區(qū)政府收入、推動市場發(fā)展、維持香港股票市場競爭力等因素下，審視股票交易印花稅率。
事實上，香港稅務(wù)局資料顯示，自1993年以來，香港股票交易印花稅稅率呈現(xiàn)連續(xù)下降態(tài)勢：1993年4月1日至1998年3月31日，稅率為0.15%；1998年4月1日至2000年4月6日，稅率降至0.125%；2000年4月7日至2001年8月31日，稅率降至0.1125%。2001年9月1日至今，稅率再度下調(diào)至0.1%，并沿用至今。
香港交易所發(fā)言人對此表示：“我們對（香港特區(qū)）政府提高股票交易印花稅的決定感到失望，但我們明白該稅項是（香港特區(qū)）政府收入的重要來源。香港交易所會與所有持份者緊密合作，繼續(xù)推動香港資本市場的持續(xù)成功，保持韌力、競爭力和吸引力。 ”
短期影響投資情緒
受到將上調(diào)印花稅消息的影響，截至收盤，恒指跌2.99%，報29718.240點；港交所跌8.78%，報509.000港元，領(lǐng)跌藍(lán)籌股。
海富通滬港深混合基金經(jīng)理高崢指出，從數(shù)據(jù)分析的角度看，“上調(diào)印花稅”主要影響高頻交易，目前港股市場高頻交易大約占港股市場的20%，如果印花稅上調(diào)30%，對全市場交易量的影響因子大約是6%，短期看確實存在一些影響。
中泰國際分析師顏招駿對澎湃新聞記者介紹，現(xiàn)有的港股交易成本大約是經(jīng)紀(jì)傭金（0.25%）+印花稅等雜費（0.1077%）=0.3577%，印花稅上調(diào)30％后使總交易成本上升至0.3877%，交易成本增幅大約8％左右，目前市場程序化交易盛行，交易成本上升將短期影響投資情緒，可能有部分資金轉(zhuǎn)投較低成本的美股。美國目前無需繳付印花稅，若投資者轉(zhuǎn)到美國市場購買港股ADR或在美國上市的中概股，便能節(jié)省0.13%的印花稅。
華興證券（香港）首席經(jīng)濟學(xué)家兼首席策略分析師龐溟認(rèn)為，考慮到股票交易印花稅占香港特區(qū)政府整體稅收超過一成（2019至2020年財政年度股票交易印花稅為庫房貢獻(xiàn)約330億港元），從開源節(jié)流的角度看，在平衡擴大香港特區(qū)政府收入、推動金融市場發(fā)展、維持香港國際金融中心競爭力等因素并兼顧市場各方參與者訴求的前提下，上調(diào)股票交易印花稅稅率以紓緩財赤，或許是香港特區(qū)政府的一個選擇。
“印花稅上調(diào)后，買賣雙方合計將繳納0.26%的印花稅。相比A股按照成交金額的0.1%單向征收印花稅，以及其他主要市場的稅率，港股市場印花稅上調(diào)的幅度并不算太高。我們認(rèn)為，考慮到交易成本和價格彈性，這一舉措對個人投資者的交易意愿可能有一定影響，但對機構(gòu)客戶影響相對有限。”龐溟對澎湃新聞記者說。
龐溟說，自1993年以來，香港股票交易印花稅稅率由0.15%逐級調(diào)降至0.1%。但在歷次調(diào)整四個月內(nèi)，恒生指數(shù)表現(xiàn)從下探44%到飆漲30%不等?？梢娪』ǘ惗惵收{(diào)整對市場走勢的影響不能一概而論。
港股市場資金面更具韌性
展望未來，有不少觀點認(rèn)為，印花稅上調(diào)長線對港股交投不會有太大影響，今天股市的下跌并非單單增加稅率所致。
龐溟認(rèn)為，港股市場依然具備不少的利好因素，有望支持估值水平和市場情緒，例如：南向資金的持續(xù)加速流入；港股強勁的盈利增長、較低的估值水平以及市場結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化；人民幣升值預(yù)期有利于在港上市的內(nèi)資公司的估值；在IPO市場走旺和新經(jīng)濟板塊繼續(xù)助力下，市場情緒或穩(wěn)中有升。
顏招駿也認(rèn)為，今天股市的下跌并非單單增加稅率所致，例如債息上漲引發(fā)科技股估值回調(diào)、人民銀行節(jié)后多次凈回籠資金都對股票市場有影響，加稅只是加速調(diào)整的催化劑，畢竟港股首兩個月加速上漲，很多公司的估值已不低，略為調(diào)整也是正常。今天不論港股、A股或其他亞太區(qū)股市也是在大跌。
顏招駿強調(diào)，印花稅上調(diào)長線對港股交投不會有太大影響，畢竟公司盈利增長、估值、前景才是決定投資者入市的最主要因素。香港市場集合了中國最優(yōu)秀的科技、消費、醫(yī)藥等新經(jīng)濟企業(yè)，這是其他市場所缺乏的。公募基金對港股增加配置的趨勢不變，中概股回流也會帶動未來港股的成交。
“我們預(yù)計2021年港股的盈利增長因素對市場表現(xiàn)的貢獻(xiàn)會有所提升，而成長型股票前景穩(wěn)健、預(yù)期盈利增長潛力更大。同時考慮到前期高位和流動性邊際收緊，估值因素的貢獻(xiàn)會相對較弱。預(yù)計市場整體收益率繼續(xù)主要由內(nèi)資股帶動下，其中上半年可能優(yōu)于下半年?！饼嬩檎f。
龐溟進一步認(rèn)為，港股市場相比A股市場來說，資金面更為多元、更具韌性。
首先，受惠于港交所上市新規(guī)、越來越多新經(jīng)濟公司在港上市、恒生指數(shù)優(yōu)化調(diào)整、進一步擴大港股通投資范圍等一系列組合拳的助力，越來越多的新經(jīng)濟公司有望在港上市，這將進一步提升投資者對港股市場的興趣以及港股中科技類核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值水平，也將進一步形成更多新經(jīng)濟公司在港上市集資的良性循環(huán)。
其次，今年港股基金、保險公司和社?；鸬母酃沙謧}比例有望上升，同時有關(guān)部門正在研究論證允許境內(nèi)個人在年度便利化額度內(nèi)開展境外投資，這對港股市場資金面來說都是好消息。
再次，考慮到對房地產(chǎn)融資、地方債融資和影子銀行融資的收緊，寬信用環(huán)境已經(jīng)接近尾聲，緊平衡可能在一段時期內(nèi)成為常態(tài)，但流動性的具體操作仍需要考慮到政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，與經(jīng)濟增長節(jié)奏和復(fù)蘇形態(tài)相適應(yīng)，保持對經(jīng)濟恢復(fù)的必要支持力度。另一方面，2020年底美日歐三大央行的流動性同比增加了20%以上。全球流動性的收緊和量化寬松的退出也應(yīng)該是一個逐步的過程。
嘉盛集團分析師BENLOBEL也對澎湃新聞記者稱，近幾日，股指跌勢的最新觸發(fā)因素似乎是加密貨幣大幅走低，從而迫使杠桿交易員清算資產(chǎn)以填補追加保證金要求。不過，從美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國民主黨領(lǐng)導(dǎo)的國會作出的證詞來看，低利率將持續(xù)，通脹也無需擔(dān)心，因此，除非出現(xiàn)黑天鵝事件，預(yù)計資產(chǎn)價格將繼續(xù)獲得支撐。（記者 孫銘蔚）
轉(zhuǎn)自：澎湃新聞
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