實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛 6月新增社融、新增貸款、M2增速超預(yù)期

　　受到信貸超預(yù)期增長(zhǎng)拉動(dòng)，6月新增社融達(dá)到年內(nèi)較高水平，僅次于1月“開(kāi)門(mén)紅”。人民銀行昨日公布數(shù)據(jù)顯示，6月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.67萬(wàn)億元，比上年同期多2008億元，實(shí)現(xiàn)了在去年高基數(shù)上的同比多增。

　　6月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為301.56萬(wàn)億元，保持了11%的同比增速，與上月的社融增速持平。這是社融增速4個(gè)月以來(lái)的首度企穩(wěn)。

　　今年以來(lái)，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)貸款拉動(dòng)為主導(dǎo)的特征。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加12.94萬(wàn)億元，同比多增6135億元。上半年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的73%，同比高13.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　而在6月的季末特殊時(shí)點(diǎn)，單月新增貸款也超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣貸款2.12萬(wàn)億元，比上月和去年同期分別多增6200億元和3086億元。

　　“整體上看，企業(yè)短期和中長(zhǎng)期信貸均有所改善，既可能由于信貸需求旺盛，也可能由于年中時(shí)點(diǎn)來(lái)臨，銀行加大了資產(chǎn)投放力度。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示。

　　光大證券固收首席分析師張旭表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求強(qiáng)勁，信貸結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，6月份中長(zhǎng)期貸款占比繼續(xù)保持在六成以上，顯示出信貸增長(zhǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)的能力較強(qiáng)。

　　不少分析人士認(rèn)為，信貸派生能力增長(zhǎng)，推動(dòng)了6月廣義貨幣(M2)增速回升。6月末M2余額231.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫彬表示，受去年同期基數(shù)較高和貨幣政策回歸常態(tài)影響，今年以來(lái)M2增速回落較快，市場(chǎng)形成了緊貨幣的預(yù)期。信貸派生能力的增強(qiáng)是6月M2回升的主要原因，當(dāng)月新增人民幣貸款2.12萬(wàn)億元，高于去年同期，提升了貨幣的派生能力。

　　在貸款超預(yù)期增長(zhǎng)的同時(shí)，直接融資也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。今年5月，企業(yè)債券凈融資出現(xiàn)負(fù)值，曾引起市場(chǎng)熱議，而6月份該數(shù)據(jù)較上月顯著增長(zhǎng)，企業(yè)債券融資達(dá)3702億元，恢復(fù)至正常水平，股票融資為957億元，也達(dá)到年內(nèi)較高水平。

　　“6月社融環(huán)比大幅多增，還受到債券融資放量的較強(qiáng)拉動(dòng)，尤其是企業(yè)債券融資。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，由于債券市場(chǎng)觀望情緒緩和，5月被抑制的發(fā)行需求集中釋放，6月信用債一級(jí)發(fā)行明顯回暖，凈融資額大幅回正。

　　伴隨著地方政府專項(xiàng)債發(fā)行提速，政府債券融資較好保持了前期節(jié)奏。數(shù)據(jù)顯示，6月政府債券融資7475億元，比上月稍有加速，但溫彬認(rèn)為，專項(xiàng)債券仍然未到發(fā)行高峰，國(guó)債和專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度都較近兩年偏慢。

　　展望后續(xù)宏觀政策，溫彬認(rèn)為，宏觀政策重心逐漸向穩(wěn)增長(zhǎng)切換，預(yù)計(jì)下半年金融將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成更大力度的支持，M2和社融增速或有所改善，與名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平基本匹配。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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