6月大宗商品價(jià)格高位回調(diào) 穩(wěn)增長政策發(fā)力

　　7月9日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6月物價(jià)指數(shù)。

　　6月份全國CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))雙雙回調(diào)，6月CPI同比上漲1.3%，PPI同比上漲8.8%，相較上月漲幅均有所回落。

　　豬肉價(jià)格連降5個(gè)月，部分地區(qū)豬肉價(jià)格跌至10元/斤以下，使得6月CPI漲幅處于1.3%的低位。近期，為了穩(wěn)定豬肉價(jià)格，國家相關(guān)部門開啟2021年度首批豬肉收儲(chǔ)，不過未來CPI漲幅料將處于溫和區(qū)間。

　　今年節(jié)節(jié)攀升的PPI，終于在6月份有所回調(diào)。6月PPI同比漲幅仍處于8.8%的高位，但較上月小幅回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)。前期漲勢(shì)兇猛的鋼材、有色金屬材料等，6月價(jià)格均有所回落。在中國反復(fù)強(qiáng)調(diào)大宗商品“保供穩(wěn)價(jià)”，以及美聯(lián)儲(chǔ)政策朝收緊的方向發(fā)展，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為PPI高點(diǎn)已過。

　　有意思的是，在6月物價(jià)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前夕，7月7日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議釋放“適時(shí)降準(zhǔn)”的信號(hào)，重點(diǎn)加強(qiáng)金融對(duì)中小微企業(yè)的支持力度。7月9日，央行宣布7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金約1萬億元，加大對(duì)小微企業(yè)支持力度。

　　上半年我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，同比增速處于高位，穩(wěn)增長壓力較小。不過，疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)存在分化，大宗商品高位運(yùn)行更加加劇了分化態(tài)勢(shì)。目前政策信號(hào)顯示，未來“穩(wěn)增長”政策將向薄弱環(huán)節(jié)傾斜，中小微企業(yè)有望獲得更多政策支持。

　　上游漲價(jià)部分傳導(dǎo)到家電裝潢領(lǐng)域

　　6月CPI同比上漲1.1%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格回落是主因。

　　國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，受生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)、壓欄肥豬集中出欄及消費(fèi)需求季節(jié)性偏弱等因素影響，6月豬肉價(jià)格較上月繼續(xù)下降13.6%。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，全國豬肉價(jià)格已經(jīng)連降五個(gè)月，2-6月份月度環(huán)比降幅分別是3.1%、10.9%、11%、11%、13.6%。其中，夏季作為肉類消費(fèi)淡季，價(jià)格回調(diào)幅度還有所擴(kuò)大。相較去年而言，6月豬肉價(jià)格已經(jīng)下降了36.5%。

　　7月7日，商務(wù)部和國家發(fā)改委、財(cái)政部等部門啟動(dòng)2021年度第一批中央儲(chǔ)備豬肉收儲(chǔ)，總量為2萬噸，旨在為跌跌不休的豬肉市場(chǎng)“托底”。

　　光大銀行分析師周茂華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從近期豬肉期貨價(jià)格指數(shù)看，市場(chǎng)對(duì)豬肉價(jià)格走勢(shì)預(yù)期趨于平穩(wěn)，隨著豬肉需求逐步回暖，國內(nèi)生豬收儲(chǔ)政策調(diào)節(jié)，以及生豬養(yǎng)殖虧損等對(duì)豬肉價(jià)格下跌構(gòu)成制約。

　　不過，6月非食品價(jià)格出現(xiàn)小幅回升。受原油價(jià)格上漲的影響，交通工具用燃料價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大到23.6%。此外，受上游工業(yè)品價(jià)格上漲影響，空調(diào)、電視機(jī)、臺(tái)式計(jì)算機(jī)及住房裝潢材料價(jià)格有所上升，漲幅在1.8%-3.2%之間。

　　今年以來，節(jié)節(jié)攀升的PPI，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為其高點(diǎn)已經(jīng)鎖定在5月。6月PPI同比上漲8.8%，較上月小幅回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，前期漲勢(shì)兇猛的有色、黑色金屬等價(jià)格均有所回調(diào)。6月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格較上月下降0.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.1%。不過，高溫天氣導(dǎo)致動(dòng)力煤需求較旺，帶動(dòng)煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格較上月上漲5.2%。

　　蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，6月鋼材、有色金屬價(jià)格回調(diào)，跟國務(wù)院和中央部委反復(fù)強(qiáng)調(diào)要關(guān)注大宗商品風(fēng)險(xiǎn)，要確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，采取了系列舉措來保供穩(wěn)價(jià)，包括投放銅鋁鋅儲(chǔ)備、提高期貨市場(chǎng)保證金、約談部分鋼鐵企業(yè)等。像鋼鐵行業(yè)在5月中旬價(jià)格達(dá)到頂點(diǎn)，加上6月高溫多雨天氣，建筑鋼材處于需求淡季，6月底鋼材價(jià)格已經(jīng)回落到4月初的水平。

　　全面降準(zhǔn)減輕企業(yè)經(jīng)營壓力

　　6月CPI、PPI均出現(xiàn)小幅回調(diào)，后續(xù)走勢(shì)會(huì)如何呢？

　　交通銀行金融研究中心表示，預(yù)計(jì)下半年豬肉價(jià)格仍將處于低位，難以顯著抬升CPI。非食品價(jià)格將逐漸上升，不過考慮到PPI向CPI傳導(dǎo)不暢，生活資料價(jià)格漲幅較小，非食品價(jià)格漲勢(shì)將較為溫和。未來CPI上漲的壓力不大，整體保持溫和上漲。

　　周茂華表示，在一般情景假設(shè)下，預(yù)計(jì)年內(nèi)PPI同比高點(diǎn)已過，下半年P(guān)PI同比走勢(shì)趨緩。主要是大宗商品價(jià)格對(duì)歐美強(qiáng)刺激政策及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已充分定價(jià)；隨著疫苗接種推廣，大宗商品生產(chǎn)供給瓶頸逐步緩解，美聯(lián)儲(chǔ)逐步回收過剩流動(dòng)性，政策基調(diào)轉(zhuǎn)向鷹派，大宗商品再度大幅上行的可能性減弱；國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策效果逐步顯現(xiàn)，以及基數(shù)抬升影響。

　　王國清指出，以鋼材為例，上半年呈現(xiàn)大漲大落的態(tài)勢(shì)，在“保供穩(wěn)價(jià)”政策作用下，下半年市場(chǎng)穩(wěn)定性會(huì)增強(qiáng)，漲跌幅度會(huì)柔和些。不過，鋼材價(jià)格下半年可能會(huì)階段性反彈。當(dāng)前安徽、江蘇、山東等部分省明確表示2021年粗鋼產(chǎn)量較上年不能增加，在上半年產(chǎn)量增長的情況下，下半年產(chǎn)量空間受限，可能會(huì)在部分區(qū)域價(jià)格有階段性反彈。

　　7月7日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，針對(duì)大宗商品價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，要在堅(jiān)持不搞大水漫灌的基礎(chǔ)上，保持貨幣政策穩(wěn)定性、增強(qiáng)有效性，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　7月9日，央行宣布決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元，部分資金將被用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，部分資金用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來的流動(dòng)性缺口。央行強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準(zhǔn)發(fā)力，加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。

　　“目前大宗商品價(jià)格處于高位，企業(yè)原材料成本壓力很大。隨著碳達(dá)峰碳中和的推進(jìn)，7月份電力行業(yè)的碳交易提上日程，未來有色、煤炭、鋼鐵也會(huì)納入碳交易的體系中，中小微企業(yè)的成本面臨上升壓力。國常會(huì)明確適時(shí)降準(zhǔn)，旨在釋放一定流動(dòng)性，減輕中小微企業(yè)資金成本壓力?！蓖鯂灞硎?。

　　周茂華表示，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議重提“降準(zhǔn)”，主要是針對(duì)大宗商品價(jià)格持續(xù)走高這一新情況，考慮通過降準(zhǔn)釋放長期限、低成本資金，緩解部分銀行負(fù)債壓力，為部分銀行降低小微企業(yè)、制造業(yè)融資成本拓展空間，激發(fā)微觀主體活力。此次會(huì)議也明確提出不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌，貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)不變。

　　興業(yè)研究認(rèn)為，“不搞大水漫灌”意味著降準(zhǔn)力度相對(duì)有限，降準(zhǔn)用于置換MLF到期，優(yōu)化銀行負(fù)債端結(jié)構(gòu)，同時(shí)配合第三季度地方債發(fā)行高峰，保持流動(dòng)性合理充裕。“加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持”，意味著降準(zhǔn)資金運(yùn)用方面，會(huì)重點(diǎn)支持中小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興、綠色金融等方面。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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