保薦業(yè)務(wù)兩細(xì)則擬修訂 7300多名保代須適應(yīng)“賽道”

　　近日，券商投行又迎來(lái)新政策——證監(jiān)會(huì)擬修訂保薦業(yè)務(wù)兩項(xiàng)細(xì)則。其中，保薦業(yè)務(wù)工作底稿、資本市場(chǎng)“看門(mén)人”職責(zé)均被提到更重要位置。

　　總體看，保薦代表人(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“保代”)一直處于增長(zhǎng)之中，目前保代人數(shù)已增至7337人。特別是去年以來(lái)，保代人數(shù)迎來(lái)大幅擴(kuò)充，僅今年以來(lái)就新增1002人。

　　證監(jiān)會(huì)擬修訂

　　保薦業(yè)務(wù)兩項(xiàng)細(xì)則

　　為進(jìn)一步規(guī)范證券發(fā)行保薦業(yè)務(wù)，指導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)建立健全工作底稿制度，提高保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)工作底稿指引》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《底稿指引》)進(jìn)行修訂，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　主要修訂內(nèi)容包括三方面：一是增加對(duì)其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的相關(guān)復(fù)核資料；二是增加內(nèi)核階段工作底稿要求；三是增加分析驗(yàn)證過(guò)程的相關(guān)底稿。

　　粵開(kāi)證券研究院負(fù)責(zé)人康崇利在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“《底稿指引》三個(gè)方面的修訂，旨在進(jìn)一步規(guī)范投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任以及提升專(zhuān)業(yè)投行能力?！?/p>

　　“其中，增加對(duì)其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)核查思路、核查過(guò)程、所獲證據(jù)等專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的相關(guān)復(fù)核資料，進(jìn)一步強(qiáng)化了保代對(duì)工作底稿的主體責(zé)任，也對(duì)保代的專(zhuān)業(yè)能力有了更高的要求；增加內(nèi)核階段工作底稿要求，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)內(nèi)核程序的重要性，對(duì)內(nèi)核系統(tǒng)勤勉盡責(zé)有了更高的要求；增加分析驗(yàn)證過(guò)程的相關(guān)底稿，這要求保代在盡職調(diào)查中更加科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和勤勉盡責(zé)?！?康崇利進(jìn)一步解釋道。

　　同時(shí)，為進(jìn)一步規(guī)范和指導(dǎo)保代對(duì)境內(nèi)擬發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券或存托憑證公司的盡職調(diào)查工作，提高保代盡職調(diào)查工作和信息披露質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)就《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)，將保代“薦”的職責(zé)提到更重要位置，充分發(fā)揮其在投資價(jià)值判斷方面的前瞻性作用。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“對(duì)于券商而言，IPO業(yè)務(wù)是投行最核心業(yè)務(wù)之一，盡職調(diào)查是投行展業(yè)的重要核心環(huán)節(jié)，需要向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，隨著注冊(cè)制的穩(wěn)步推進(jìn)，對(duì)盡職調(diào)查的底稿和數(shù)據(jù)工作提出了更高的要求，新修訂的準(zhǔn)則，將進(jìn)一步規(guī)范從業(yè)人員行為，提高保薦業(yè)務(wù)的質(zhì)量。”

　　保代人數(shù)持續(xù)擴(kuò)容

　　已增至7337人

　　得益于資本市場(chǎng)一系列基礎(chǔ)性制度改革落地，以及多層次資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，A股市場(chǎng)融資規(guī)模顯著增長(zhǎng)，證券行業(yè)在提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資方面的能力進(jìn)一步提升。2021年前三季度，140家證券公司實(shí)現(xiàn)證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)凈收入416億元，占總收入比例為11.36%。

　　在注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，作為重要中介機(jī)構(gòu)的券商，保代人員的需求量快速上升，具備成熟投行團(tuán)隊(duì)、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富、研究定價(jià)和機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售能力突出的證券公司也將迎來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　2004年，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施證券保薦制度，當(dāng)時(shí)首批保代名單中共有609名入選，人員的稀缺以及較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，使得保代憑借著高額的資格補(bǔ)貼、簽字費(fèi)和轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)成為整個(gè)金融行業(yè)里的“金領(lǐng)”。

　　2020年，證監(jiān)會(huì)對(duì)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》進(jìn)行修訂后，保代人數(shù)迎來(lái)了大幅擴(kuò)充，當(dāng)年就有2525名保代持證上崗；隨著科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)不斷完善，推動(dòng)2020年成為A股IPO大年；至此，券商投行業(yè)務(wù)凈收入創(chuàng)下近十年新高。2021年以來(lái)，北交所設(shè)立，保代人數(shù)再次擴(kuò)容，已增加至7337人，較去年底新增1002人。

　　從綜合執(zhí)業(yè)信息方面來(lái)看，根據(jù)最新的《保薦代表人分類(lèi)名單A》顯示，截至目前，保代累計(jì)共有7337人，保薦過(guò)10個(gè)以上保薦項(xiàng)目(已發(fā)行)的保代共有179人，占比為2.44%，無(wú)不良誠(chéng)信信息的保代共有7136人，占比為97.26%，整體專(zhuān)業(yè)化特征顯著。

　　然而，隨著保代人員數(shù)量的大幅增長(zhǎng)，一系列問(wèn)題也逐漸顯露，不少保代因違反監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則、公司制度等原因受處罰。對(duì)此，康崇利表示，“未來(lái)，隨著注冊(cè)制改革不斷推進(jìn)，《底稿指引》的不斷完善，將進(jìn)一步規(guī)范證券發(fā)行保薦業(yè)務(wù)，指導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)建立健全工作底稿制度，提高保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作質(zhì)量，助力資本市場(chǎng)繁榮穩(wěn)定。”

　　中航證券分析師薄曉旭表示，“注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，IPO多次出現(xiàn)組團(tuán)壓價(jià)、上市當(dāng)天破發(fā)等情況，監(jiān)管部門(mén)在完善制度的同時(shí)，也對(duì)保代研究能力、定價(jià)能力和價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力提出更高的要求。投行應(yīng)加強(qiáng)部門(mén)之間的協(xié)作，提升價(jià)值評(píng)估能力，盡量避免上市公司或投資者由于定價(jià)不合理導(dǎo)致的利益受損?！保ㄗ髡撸褐苌衼?/p>

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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