發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“緊縮”槍響 負(fù)收益?zhèn)瘍商煜?萬億美元

　　“強(qiáng)鷹”信號接連來襲，全球負(fù)收益?zhèn)袌鲆?guī)模大幅縮水。彭博最新數(shù)據(jù)顯示，全球負(fù)收益率債券總額已降至6年多來最低。單單上周四、周五兩天，就有近3萬億美元債券收益率“原地轉(zhuǎn)正”。

　　負(fù)收益?zhèn)?guī)模的縮水，緣于主要發(fā)達(dá)國家債券收益率近期顯著走高。面對“高熱”的通脹數(shù)據(jù)，包括美聯(lián)儲、英國央行、歐洲央行等近來紛紛籌謀“緊縮”，全球債市正掀起新一輪拋售潮。

　　負(fù)收益?zhèn)?guī)模大幅“縮水”

　　全球債市正掀起新一輪拋售潮。

　　近期，美債收益率全線飆升。昨日，全球資產(chǎn)定價(jià)之錨——美國10年期國債收益率躍至1.94%上方，創(chuàng)下2019年12月以來新高。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一關(guān)鍵指標(biāo)后續(xù)有望突破2%。

　　其他發(fā)達(dá)國家債券收益率也紛紛走高。昨日，德國10年期國債收益率較前一交易日上行3BP至0.225%，為2019年1月24日以來新高；法國10年期國債上行1BP至0.68%，刷新2019年1月10日以來高位。

　　利率向上伸展的過程中，不少國家的債券收益率發(fā)生了“質(zhì)的轉(zhuǎn)變”。作為全球兩個(gè)主要負(fù)收益率債券國家，德國和日本5年期國債收益率于2月4日轉(zhuǎn)為正值。此外，美國30年期國債實(shí)際收益率也在1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐后迅速轉(zhuǎn)正。

　　這一變化，帶動全球負(fù)收益?zhèn)袌鲆?guī)模大幅“縮水”。彭博數(shù)據(jù)顯示，上周四、周五兩天，全球就有近3萬億美元負(fù)收益率債券回歸正值區(qū)間。截至本周一盤中，全球負(fù)收益率債券總規(guī)模降至約4.9萬億美元，為2015年12月以來首度跌破5萬億美元關(guān)口。

　　“強(qiáng)鷹”信號接連釋放

　　主要發(fā)達(dá)國家債券收益率“不約而同”走高，凸顯出市場對于其貨幣政策的預(yù)期正在發(fā)生微妙變化。

　　當(dāng)前，通脹“高燒難退”，主要發(fā)達(dá)國家央行接連釋放“強(qiáng)鷹”信號。2月3日，英國央行公布最新利率決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，并啟動被動縮表，緊縮力度超出市場預(yù)期。

　　同日，歐洲央行公布最新利率決議——如期按兵不動。但歐洲央行行長拉加德放棄了“年內(nèi)不加息”的論調(diào)，這一“鷹派”措辭，使得市場加息預(yù)期進(jìn)一步升溫。

　　“英國、歐洲央行釋放緊縮信號，市場對英國、歐元區(qū)的加息預(yù)期再度升溫?！闭行薪鹑谑袌霾渴袌鲅芯繂T丁木橋認(rèn)為，本周，眾多美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話，美國將公布1月CPI數(shù)據(jù)，市場預(yù)計(jì)將會從7%上升至7.3%。當(dāng)前大環(huán)境下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛進(jìn)入貨幣政策緊縮狀態(tài)已經(jīng)成為一種趨勢。

　　美聯(lián)儲2022年首期議息會議也顯示，其貨幣政策正?；M(jìn)程已加速啟動。業(yè)內(nèi)此前共識是，基準(zhǔn)情形下，美聯(lián)儲將在3月結(jié)束量化寬松，并開始加息，全年或?qū)⒓酉?次。

　　投資機(jī)會或?qū)⒏鄡A向人民幣資產(chǎn)

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“緊縮”信號接連釋放，將如何影響全球資金流動？

　　植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平表示：“從短期看，美聯(lián)儲貨幣政策收緊的溢出效應(yīng)不應(yīng)忽視，影響主要體現(xiàn)在美元升值和金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)兩方面。”

　　連平認(rèn)為，美元短期內(nèi)階段性走強(qiáng)是美聯(lián)儲開啟加息周期的直接影響之一。美聯(lián)儲加息還將推升美國國債收益率，吸引更多海外資本涌入美元市場，推高美元匯率和美元資產(chǎn)價(jià)格。

　　對于這將如何影響人民幣資產(chǎn)，連平表示，“美聯(lián)儲趨緊、我國央行偏松”將重構(gòu)全球資產(chǎn)配置格局，在短期和中長期兩個(gè)維度對投資者的投資收益產(chǎn)生影響。從中長期看，我國穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度的積極作用將逐步體現(xiàn)，全球的投資機(jī)會將更多向中國市場和人民幣資產(chǎn)傾斜。

　　“美聯(lián)儲加息政策在抑制通脹的同時(shí)，也會推高美元債務(wù)的成本。尤其是在目前美國政府債務(wù)高企的情況下，加息將給美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程增加更多的不確定性?！边B平表示，在穩(wěn)增長政策的推動下，我國在消費(fèi)、投資、對外貿(mào)易等方面都將出現(xiàn)向好局面。隨著我國逐步落實(shí)對外開放戰(zhàn)略，未來，中國經(jīng)濟(jì)的增長潛力將會吸引更多海外資金進(jìn)入中國市場，資本項(xiàng)目順差也將支撐人民幣長期穩(wěn)健，形成“資本流入—人民幣升值—更多資本流入”的正向循環(huán)。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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