反攻！中概股和恒指期貨飆漲！公私募、外資機構(gòu)齊喊：恐慌是暫時的！

　　深夜大反彈！

　　昨夜，熱門中概股大幅反彈，納斯達克 100的四只成份股中，京東、拼多多、網(wǎng)易分別收漲近7.1%、近7%和近3.8%，而百度收跌逾0.5%。

　　霧芯科技收漲超40%領跑。金山云漲超25%，新東方漲超22%，B站漲超11%，達達漲超14%，理想汽車漲超12%，老虎證券漲10%，好未來漲超9%，攜程漲超8%，小鵬汽車、虎牙、富途控股漲超7%，蔚來汽車漲超5%。

　　恒生指數(shù)期貨昨夜一度漲超4%，雖然隨后有所回落，但依然上漲超2%。富時中國A50指數(shù)期貨漲幅亦一度擴大至2.5%。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有超過40家公募基金公司發(fā)起自購，實際自購金額超過13億元。私募也毫不遜色，今年以來10余家私募合計自購近14億元。

　　多位公私募和外資機構(gòu)人士均表示，當前各種利空因素對市場的影響已經(jīng)充分發(fā)酵，在接近底部的區(qū)域，恐慌或擔憂均是暫時的。對長期投資者來講，現(xiàn)在可以比大跌前更樂觀一些。

　　最近一周來，陸續(xù)有半導體公司披露前兩個月經(jīng)營數(shù)據(jù)?？傮w看，業(yè)績增速迅猛，這背后的動力是部分公司在技術(shù)與業(yè)務上取得了可喜的突破。

　　上證報記者統(tǒng)計，繼中芯國際之后，又有8家半導體公司披露了1-2月的經(jīng)營數(shù)據(jù)。除北方華創(chuàng)未披露凈利潤及增長幅度外，其余8家公司1-2的凈利潤均同比大幅增長。

　　莫畏浮云遮望眼。宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好、穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力、流動性保持合理充裕、改革紅利持續(xù)釋放等有利因素，為資本市場“以我為主”、保持韌性提供了堅實支撐。

　　3月15日，A股和港股繼續(xù)下行，跌幅較前一個交易日有所擴大，北向資金也呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。

　　不過，在市場普遍悲觀的氛圍中，專業(yè)機構(gòu)仍堅持做著自己認為“正確的事”。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有超過40家公募基金公司發(fā)起自購，實際自購金額超過13億元。私募也毫不遜色，今年以來10余家私募合計自購近14億元。除此之外，近期兩家百億級私募正積極籌備發(fā)行新產(chǎn)品。

　　多位公私募和外資機構(gòu)人士均表示，當前各種利空因素對市場的影響已經(jīng)充分發(fā)酵，在接近底部的區(qū)域，恐慌或擔憂均是暫時的。對長期投資者來講，現(xiàn)在可以比大跌前更樂觀一些。

　　市場持續(xù)下探 北向資金凈流出

　　3月15日，上證指數(shù)和深證成指跌幅均超過4%，恒生指數(shù)大跌5.72%，相比上一交易日跌幅均顯著擴大。

　　伴隨A股市場波動，北向資金近期呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，3月7日-3月11日，北向資金凈流出超360億元，單周凈流出規(guī)模創(chuàng)近兩年以來新高。此外，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，本周前兩個交易日，北向資金合計凈流出逾300億元。

　　興業(yè)證券在研報中表示，本輪流出最大的邊際變化在于外資“長錢”對A股減持：不同于1-2月交易盤大幅流出但配置盤持續(xù)流入，近期外資配置盤、交易盤均轉(zhuǎn)為凈流出，代表外資“長錢”的配置盤連續(xù)多日出現(xiàn)凈流出。

　　多家外資機構(gòu)在接受采訪時均表示，近期北向資金的凈流出的確出于避險目的，但外資對海外各大市場均有所減倉，并非僅賣出A股。

　　“我們可以觀察到，外資資金近期在持續(xù)流出，這確實受到全球機構(gòu)投資者降低風險資產(chǎn)配置的影響。特別是外資持股量大的食品飲料、家電、銀行等板塊，受外資流出影響較大，股價出現(xiàn)明顯調(diào)整?！被堇砘鸹鸾?jīng)理廖欣宇稱。

　　景順投資高級基金經(jīng)理劉徽也表示，最近全球市場都出現(xiàn)大跌，海外資金在各大市場都有減倉，在A股減倉也屬正常。

　　人民幣資產(chǎn)仍為全球“避風港”

　　實際上，自俄烏沖突全面爆發(fā)之后，全球避險情緒不斷上升，美元、美債和金價大漲的同時，人民幣兌美元匯率也保持了堅挺。在多家外資看來，對海外投資者而言，人民幣資產(chǎn)仍為全球“避風港”。

　　劉徽表示，最近地緣政治風險凸顯，同時美聯(lián)儲加息漸行漸近，投資者擔心資金回流美國而影響新興市場貨幣走勢，但人民幣表現(xiàn)得比較堅挺。除了中國出口強勁和貿(mào)易盈余保持增長，F(xiàn)DI(國際直接投資)大幅增長也是主要原因之一，中國依然是對外資吸引力最強的國家之一。

　　“近幾日受俄烏沖突和油價上漲帶來通脹風險影響，全球金融市場動蕩，不少投資機構(gòu)降低了對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，導致各國股市均出現(xiàn)不同程度的下跌。從我們的角度來看，人民幣資產(chǎn)有一定的避險屬性?！绷涡烙罘Q。

　　對此，廖欣宇給出了兩個理由。第一，雖然中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩，但增速在主要經(jīng)濟體里仍位居較快之列。第二，在油價上升導致全球供應緊張的局面下，中國有望再次展現(xiàn)出全球制造業(yè)中心的地位，預計出口將維持較快增長。

　　頭部私募“開門迎客”

　　今日，百億級私募聚鳴投資將發(fā)行新產(chǎn)品，由公司董事長、基金經(jīng)理劉曉龍擔任投資經(jīng)理。這是劉曉龍自去年上半年封盤后再度開啟募資，因此備受市場關(guān)注。

　　公開資料顯示，劉曉龍擅長逆向投資、底部挖掘，堅持從安全邊際出發(fā)，踐行“用好價格買好公司”的投資理念，追求投資的收益風險比。2018年他管理的產(chǎn)品成為市場上少有的實現(xiàn)正收益的私募產(chǎn)品。此次逆勢募資，一定程度上反映出其對當前市場的判斷。

　　值得注意的是，不僅聚鳴投資“開門迎客”，頭部私募丹羿投資也將在3月下旬開啟新產(chǎn)品發(fā)行。

　　丹羿投資執(zhí)行合伙人、投資總監(jiān)朱亮認為，3月以來的快速下跌，讓不少股票逐步進入中長期的投資區(qū)間，特別是一些從去年春節(jié)開始下跌的股票，不論是從時間(調(diào)整一年以上)還是幅度(50%、60%以上)來看，絕大部分在底部震蕩。對投資者而言，剩下的只需要些耐心，等待右側(cè)擊球的窗口。而右側(cè)信號可以從兩方面來觀察：一是從宏觀看，俄烏局勢緩和、油氣等大宗商品價格回落；二是從微觀看，企業(yè)經(jīng)營受通脹負面影響較小、一、二季度業(yè)績能夠兌現(xiàn)。

　　記者采訪獲悉，百億級私募的適度樂觀不僅表現(xiàn)在“開門迎客”上，還可以從倉位上一窺端倪。

　　北京一位百億級私募人士透露：“公司管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理目前九成倉位，在市場調(diào)整過程中并未大幅度加減倉，而且從如今的估值水平和宏觀環(huán)境來看，可以適度樂觀些了。”

　　與此同時，百億級私募希瓦私募創(chuàng)始人梁宏近日也坦言，目前中概股17%倉位，港股27%倉位，A股49%倉位，可見其倉位也維持在較高水平。

　　公私募、外資機構(gòu)看好A股后市

　　盡管短期內(nèi)A股繼續(xù)下探，但公私募、外資機構(gòu)對于A股的長期投資價值達成了一致。

　　3月14日，嘉實基金成長風格投資總監(jiān)姚志鵬自購200萬元嘉實環(huán)保低碳，這也是近一個月以來嘉實第三位完成自購的基金經(jīng)理，還有多位基金經(jīng)理表示即將進行自購。

　　1月27日，嘉實基金公告，基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，自1月27日起一個月內(nèi)運用固有資金5000萬元投資于公司旗下偏股型基金。據(jù)悉，公司已經(jīng)在今年2月逐步完成上述自購。

　　事實上，今年以來隨著市場的下跌，公募的自購“一直在路上”。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有超過40家公募基金公司發(fā)起自購，實際自購金額超過13億元。

　　在自購方面，私募也毫不遜色。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，九坤投資、景林資產(chǎn)、幻方量化等10余家私募合計自購近14億元。

　　機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，復盤A股市場歷次調(diào)整中偏股混合型基金指數(shù)的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，除2008年、2018年兩次極端熊市行情之外，市場的平均調(diào)整時間為57天，平均調(diào)整幅度為23.1%。但調(diào)整后反彈行情平均能持續(xù)240天，反彈幅度平均可達33.5%。 

　　換句話說，每一次深蹲都是為了跳得更高。

　　銀華基金也認為，首先從宏觀經(jīng)濟來看，中國所處的增長與政策周期相對有利，“穩(wěn)增長”政策儲備空間相對充足，增長在二季度左右可能逐步改善；其次，市場絕對估值處在歷史相對低位，與其他主要市場相比相對估值也具有吸引力；再者，通脹壓力相對可控，作為全球重要的制造業(yè)大國，中國市場可能會相對更有韌性。

　　“很多優(yōu)質(zhì)公司的股價已經(jīng)從近期高點回撤30%以上，在基本面沒有變差的情況下估值變得有吸引力。對長期投資者來講，現(xiàn)在可以比大跌前更樂觀一些?！甭凡┻~中國量化投資總監(jiān)周平稱。

　　威靈頓投資管理中國投資業(yè)務總監(jiān)卞策表示，隨著地緣政治沖突的升級，全球市場持續(xù)動蕩，在這樣的環(huán)境下，中國在岸資產(chǎn)與全球市場的低相關(guān)度可以幫助海外投資者有效地分散風險以及增加超額回報。中國股市的估值已接近歷史平均水平，在合理定價的平均值之下，從幾乎所有的衡量標準來看，其估值都低于發(fā)達市場。

　　劉曉龍分析稱：“近期俄烏沖突久拖不絕，黑天鵝式的經(jīng)濟沖擊顯現(xiàn)，如大宗商品價格暴漲、國內(nèi)核心經(jīng)濟城市疫情反復等。不過，地緣事件總歸要結(jié)束，數(shù)據(jù)顯示去年四季度經(jīng)濟已經(jīng)見底，相關(guān)政策也將逐步落地，所以目前屬于普跌式情緒釋放導致的二次探底，相關(guān)持倉的估值已經(jīng)趨于合理，總體不宜過度悲觀?！?/p>

　　涌津投資CEO兼投資總監(jiān)謝小勇也表示，從回撤幅度來看，按盤中最高和最低價計算，滬深 300和創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)從前次最高點回撤超30%，非常接近 2018年的最大回撤33%和34%。另外，從估值水平來看，目前滬深 300、中證500的PE倍數(shù)也已經(jīng)接近2018年市場下跌之后的最低水平。在公司質(zhì)量更優(yōu)的當下，市場的估值性價比開始逐漸顯現(xiàn)。現(xiàn)在更應該堅定信心，仔細觀察和尋找布局優(yōu)質(zhì)公司的機會。最好的投資機會都是在市場大幅下跌之后發(fā)生的。

　　半導體公司龍頭公司紛紛報喜

　　未來增長潛力更大

　　最近一周來，陸續(xù)有半導體公司披露前兩個月經(jīng)營數(shù)據(jù)?？傮w看，業(yè)績增速迅猛，這背后的動力是部分公司在技術(shù)與業(yè)務上取得了可喜的突破。

　　3月8日，“芯片一哥”中芯國際披露了今年前兩個月的經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司1至2月實現(xiàn)凈利潤309 百萬美元左右，同比增長 94.9%，增長勢頭迅猛。

　　上證報記者統(tǒng)計，繼中芯國際之后，又有8家半導體公司披露了1-2月的經(jīng)營數(shù)據(jù)。除北方華創(chuàng)未披露凈利潤及增長幅度外，其余8家公司1-2的凈利潤均同比大幅增長。

　　比如，瀾起科技1至2月實現(xiàn)營業(yè)收入6.2億元左右，同比增長211%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.2億元左右，同比增長約157%。華峰測控1至2月實現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，同比增長171.97%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，公司同比增長241.35%。

　　細查公告，上述大部分公司業(yè)績增長主要原因是行業(yè)持續(xù)高景氣，公司訂單飽滿營收增長。

　　比如，立昂微披露，業(yè)績增長主因所處行業(yè)市場景氣度不斷提升，市場需求旺盛，公司銷售訂單飽滿，產(chǎn)能不斷釋放，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅提升。

　　瀾起科技披露，業(yè)績增長原因是DDR5第一子代內(nèi)存接口芯片、內(nèi)存模組配套芯片及第三代津逮CPU等新產(chǎn)品持續(xù)出貨。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，一季度是半導體產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)淡季，上市公司1至2月份良好的經(jīng)營數(shù)據(jù)充分顯示出“淡季不淡”，為行業(yè)和公司一季度業(yè)績增長打下了堅實基礎。

　　部分公司的訂單數(shù)據(jù)不僅“透露”出其一季度穩(wěn)增長態(tài)勢，更充分顯示出細分領域的高增長。比如，北方華創(chuàng)披露，今年1至2月份，公司新增訂單超過30億元，同比增長超過60%。

　　對于半導體設備公司披露訂單數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士解讀，國內(nèi)半導體晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)，下游的半導體設備公司進入訂單收獲期，龍頭公司盈利能力有望持續(xù)大幅提升。

　　比業(yè)績更重要的是，部分公司的披露充分顯示出其主營突破，也意味著公司后續(xù)大概率有望持續(xù)保持高增長。

　　比如，萬業(yè)企業(yè)3月16日晚間披露，公司2021年集成電路板塊實現(xiàn)營收超2億元，2022年至今，公司及控股子公司累計新增集成電路設備訂單超6.80億元。

　　萬業(yè)企業(yè)旗下凱世通主營離子注入機，并已開發(fā)面向前沿工藝的離子注入機(基于超越 7 納米離子注入平臺)。上述業(yè)內(nèi)人士解讀，萬業(yè)企業(yè)訂單迅猛增長超過2倍，意味著公司在離子注入機領域?qū)崿F(xiàn)了設備的量產(chǎn)突破，加上其在半導體設備零部件領域的布局，公司將充分受益國內(nèi)晶圓廠本輪擴產(chǎn)，未來增長可期。

　　精測電子的披露略顯生僻低調(diào)。精測電子于3月11日在其微信公眾號披露了新品發(fā)布，公司下屬子公司上海精積微斬獲兩臺明場檢測BFI100型設備訂單，該型號設備主要用于65nm至180nm的半導體產(chǎn)線制程監(jiān)控，首臺設備將于今年10月出機。

　　據(jù)介紹，BFI100型明場檢測設備使用了紫外波段照明與可見光波段照明， 其檢測靈敏度超越光學衍射極限，可以廣泛應用于芯片制造關(guān)鍵制程的關(guān)鍵缺陷檢測。

　　記者查閱，就在2月12日，精測電子披露，上海精積微擬引入新的投資者上海裝備投、張江燧鋒、浦東海望、海寧精海、上海精望、公司實控人彭騫，新的投資者與原股東上海精測擬分別向上海精積微出資2500萬元、2500萬元、2500萬元、5000萬元、1億元、5000萬元、2500萬元，合計3億元。本次增資完成后，上海精測持有上海精積微的股權(quán)比例由100%變更為21.43%。

　　宏觀經(jīng)濟“開門穩(wěn)”

　　資本市場不改穩(wěn)健運行基礎

　　受地緣沖突、海外政策變動、新冠疫情反復、外圍市場波動等多重因素影響，我國資本市場近期出現(xiàn)震蕩走勢。莫畏浮云遮望眼。宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好、穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力、流動性保持合理充裕、改革紅利持續(xù)釋放等有利因素，為資本市場“以我為主”、保持韌性提供了堅實支撐。

　　近期國內(nèi)外形勢復雜多變，市場存在一定的擔憂情緒。昨日出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)成為投資者觀察今年經(jīng)濟開局情況的最好窗口。前2個月主要宏觀指標均好于預期，為全年經(jīng)濟的平穩(wěn)運行開了個好頭，也為資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展增添了底氣。

　　去年中國經(jīng)濟持續(xù)恢復，經(jīng)濟規(guī)模突破110萬億元，穩(wěn)居全球第二大經(jīng)濟體；經(jīng)濟增長8.1%，增速在全球主要經(jīng)濟體中名列前茅；人均GDP突破1.25萬美元，超過世界人均GDP水平。牢固厚實的經(jīng)濟基礎讓中國有能力應對各種困難挑戰(zhàn)，為今年經(jīng)濟持續(xù)運行在合理區(qū)間創(chuàng)造了有利條件。

　　今年以來，面對俄烏沖突、國內(nèi)疫情散發(fā)等諸多不確定性因素，各方面穩(wěn)增長政策適當靠前發(fā)力。從提前下達地方專項債額度到地方重大項目提早開工，從優(yōu)化住房信貸到貸款市場報價利率下調(diào)，從穩(wěn)外貿(mào)到促內(nèi)外貿(mào)一體化，從18項政策促工業(yè)穩(wěn)增長到43項政策紓困服務業(yè)……一系列政策密集落地靠前發(fā)力，助力經(jīng)濟“開門穩(wěn)”。

　　隨著政策落地見效，今年經(jīng)濟一開局就交出了一份亮眼的“成績單”：1至2月，工業(yè)生產(chǎn)增速比去年12月加快3.2個百分點，消費增速比去年12月加快5個百分點，基建投資增速由去年的0.4%大幅回升至8.1%，整體投資重回兩位數(shù)增長……

　　“開門穩(wěn)”，不僅僅是數(shù)據(jù)表象上的增長穩(wěn)，更在于高質(zhì)量發(fā)展的步伐穩(wěn)。1至2月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速達到34.4%，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務業(yè)都快速增長，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高端升級；金銀珠寶類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類商品零售額都達到兩位數(shù)增長，升級類消費增勢較好，信息服務業(yè)增長較快，表明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　好于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步確認了經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好的態(tài)勢，為實現(xiàn)全年預期目標打下良好基礎。國家發(fā)展改革委、國家統(tǒng)計局等多部門負責人日前密集發(fā)聲，中國經(jīng)濟韌性強、潛力足、空間大，雖然經(jīng)濟發(fā)展面臨的外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，但長期向好的基本面不會改變。

　　基于這樣的經(jīng)濟基本面，中國的資本市場有條件健康發(fā)展。正如中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳所說，“相較于全球經(jīng)濟的不確定格局而言，中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健復蘇、景氣度提升，將為資本市場健康發(fā)展提供更有力的支撐。”

　　全國政協(xié)經(jīng)濟委員會主任、中國證監(jiān)會原主席、原中國銀監(jiān)會主席尚福林日前也指出，當前我國經(jīng)濟長期向好的基本面并沒有變，支撐經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的有利因素和條件仍然不少，依然處于發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，留有足夠的政策空間和充足的政策工具儲備，要繼續(xù)優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，加大對薄弱環(huán)節(jié)和重點領域金融支持，以金融創(chuàng)新更好服務科技創(chuàng)新，為資本市場引入更多合格投資者和中長期資金。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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