1159億、260億、63億？三大運(yùn)營(yíng)商盈利水平為啥差這么多？

　　3月將盡，隨著中國(guó)移動(dòng)披露年報(bào)，三大運(yùn)營(yíng)商2021年的業(yè)績(jī)悉數(shù)出爐，行業(yè)發(fā)展格局也基本浮出水面。

　　中國(guó)移動(dòng)以8482.58億元的銷售額繼續(xù)位居行業(yè)第一，中國(guó)電信以4341.6億元的營(yíng)業(yè)收入名列第二，中國(guó)聯(lián)通緊隨其后，營(yíng)收為3278.5億元。

　　整體而言，三大運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。其中，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)收增速達(dá)10.4%，創(chuàng)下近年新高。中國(guó)電信及中國(guó)聯(lián)通的營(yíng)收和盈利規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及中國(guó)移動(dòng)，但增長(zhǎng)速度更為顯著，歸母凈利潤(rùn)同比增幅分別達(dá)到24.4%及14.2%。

　　那么，三大運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)發(fā)展有何不同之處？為何盈利水平差距明顯？

　　業(yè)績(jī)規(guī)模相差較大

　　2021年，中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8482.58億元，同比增長(zhǎng)10.4%，大大超過2020年的2.97%，創(chuàng)下近年新高。歸母凈利潤(rùn)為1159.37億元，同比增長(zhǎng)7.5%。

　　或受財(cái)報(bào)表現(xiàn)影響，3月24日，中國(guó)移動(dòng)A股走勢(shì)強(qiáng)勁，盤中一度摸高至69.62元，創(chuàng)下A股上市以來股價(jià)新高。截至收盤，中國(guó)移動(dòng)A股報(bào)收66.75元，漲超3%。

　　本月內(nèi)，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信也相繼公布了年報(bào)。

　　2021年，中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4341.59億元，同比增長(zhǎng)11.3%；歸母凈利潤(rùn)為259.52億元，同比增長(zhǎng)24.4%。中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3278.54億元，同比增長(zhǎng)7.9%；歸母凈利潤(rùn)為63.05億元，同比增長(zhǎng)14.2%。

　　從年報(bào)可見，三大運(yùn)營(yíng)商歸母凈利潤(rùn)差距巨大，從中國(guó)移動(dòng)的1159.37億元到中國(guó)聯(lián)通的63.05億元，甚至已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了收入規(guī)模的差別。 

　　為何同為運(yùn)營(yíng)商，賺錢能力看起來相差如此懸殊？ 

　　從成本方面看，2021年，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)成本為6039億元，比2020年增長(zhǎng)13.2%，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比重為71.2%。其中，在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，折舊與攤銷為1848億元，比上年增長(zhǎng)12.3%。中國(guó)移動(dòng)表示，主要由于公司加速網(wǎng)絡(luò)升級(jí)、轉(zhuǎn)型布局，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。同時(shí)，將部分資產(chǎn)的殘值率調(diào)整為0，增加全年固定資產(chǎn)折舊約94億元。若剔除殘值率調(diào)整因素影響，折舊及攤銷增長(zhǎng)6.6%。

　　2021年，中國(guó)電信營(yíng)業(yè)成本為3073.4億元，較去年同期增長(zhǎng)12.9%，其中折舊與攤銷則為881.51億元，占營(yíng)業(yè)成本的28.7%。對(duì)此，中國(guó)電信方面表示，成本的增長(zhǎng)主要原因是公司持續(xù)提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和能力，支撐5G、政企和新興業(yè)務(wù)快速發(fā)展，同時(shí)，5G手機(jī)等移動(dòng)終端商品銷量大幅增長(zhǎng)。

　　反觀中國(guó)聯(lián)通，2021年，該公司成本費(fèi)用甚至超越中國(guó)電信達(dá)3092.4億元，同比增長(zhǎng)8.9%，占營(yíng)業(yè)收入比重由2020年的93.45%上升至高達(dá)94.32%。其中折舊及攤銷為856.6億元，占營(yíng)業(yè)成本的26.13%。此外，2021年，中國(guó)聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及支撐成本為530.9億元，同比增長(zhǎng)14.7%，所占營(yíng)業(yè)收入的比重由2020年的15.23%變化至16.19%，主要受房屋設(shè)備租賃成本、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維及能耗成本增長(zhǎng)影響。

　　業(yè)務(wù)發(fā)展各有側(cè)重

　　從收入構(gòu)成上看，中國(guó)移動(dòng)的業(yè)務(wù)主要聚焦于個(gè)人、家庭、政企、新興市場(chǎng)四大板塊，其中個(gè)人市場(chǎng)收入是其營(yíng)收基本盤。

　　2021年，中國(guó)移動(dòng)個(gè)人市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.4%至4834億元，收入占比超過50%。其中，移動(dòng)客戶9.57億戶，凈增1497萬戶，5G套餐客戶達(dá)到3.87億戶，凈增2.22億戶，滲透率為40.44%。此外，得益于客戶升級(jí)5G以及融合運(yùn)營(yíng)的價(jià)值增長(zhǎng)拉動(dòng)，移動(dòng)ARPU提升至48.8元，同比增長(zhǎng)3.0%。

　　相比之下，中國(guó)電信同年移動(dòng)用戶為3.72億戶，凈增2141萬戶；5G套餐用戶達(dá)1.88億戶，用戶滲透率達(dá)50.4%，移動(dòng)用戶ARPU為45.0元，同比增長(zhǎng)2.0%。

　　中國(guó)聯(lián)通截至2021年底擁有移動(dòng)出賬用戶約3.17億戶，年累計(jì)凈增1130萬戶；5G套餐用戶累計(jì)到達(dá)1.55億戶，年累計(jì)凈增8410萬戶，滲透率超越行業(yè)平均水平，達(dá)到48.9%。

　　可以看到，無論是營(yíng)收、凈利潤(rùn)還是用戶規(guī)模，中國(guó)移動(dòng)都保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)坐行業(yè)老大地位，且5G用戶量排名第一。

　　然而，記者留意到，近年來，5G業(yè)務(wù)一直是三大運(yùn)營(yíng)商布局的重點(diǎn)。相比于中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通的5G套餐用戶滲透率，作為“老大”的中國(guó)移動(dòng)卻有所落后。

　　獨(dú)立IT分析師付亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，中國(guó)移動(dòng)5G套餐用戶滲透率落后于同行，主要由于其老用戶多，滲透空間有限，“目前還有一些中國(guó)移動(dòng)用戶在使用10年前的套餐”。

　　新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

　　財(cái)報(bào)顯示，除了基礎(chǔ)業(yè)務(wù)之外，2021年，三大運(yùn)營(yíng)商均在加大對(duì)新興業(yè)務(wù)投資，與之對(duì)應(yīng)的該板塊收入占比明顯提升。

　　2021年，中國(guó)移動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達(dá)到1594億元，同比增長(zhǎng)26.3%，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增量貢獻(xiàn)達(dá)到59.5%。

　　中國(guó)移動(dòng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入包括個(gè)人市場(chǎng)新業(yè)務(wù)(和彩云等)收入，家庭市場(chǎng)智慧家庭增值業(yè)務(wù)收入，政企市場(chǎng)DICT收入、物聯(lián)網(wǎng)收入、專線收入，以及新興市場(chǎng)收入。其在年報(bào)中稱，整體來看，收入增長(zhǎng)已走出拐點(diǎn)突破，著力打造的數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入“第二曲線”正引領(lǐng)公司在信息服務(wù)藍(lán)海中開拓更為廣闊的市場(chǎng)空間。

　　2021年，中國(guó)電信在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)收入達(dá)到989億元，同比增長(zhǎng)19.4%，增速較2020年顯著提升。天翼云收入保持快速增長(zhǎng)，達(dá)到279億元，實(shí)現(xiàn)收入翻番。

　　在分析營(yíng)收增長(zhǎng)原因時(shí)，中國(guó)電信方面更是直言，主要是公司把握經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型契機(jī)，發(fā)揮云網(wǎng)服務(wù)能力優(yōu)勢(shì)，加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)發(fā)展，努力推動(dòng)規(guī)模效益發(fā)展。

　　3月17日，中國(guó)電信董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官柯瑞文曾在公司2021年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上透露，中國(guó)電信將在符合監(jiān)管規(guī)則的條件下，積極探索天翼云分拆上市的可能性。

　　盡管產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入規(guī)模不及中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)電信，但中國(guó)聯(lián)通新業(yè)務(wù)的增速也較為顯著。2021年，其產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)28.2%，達(dá)到548億元，占整體主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例達(dá)到18.5%。其中聯(lián)通云收入為163億元，同比增長(zhǎng)46.3%。

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際金融報(bào)

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