增加法治供給 依法治市效能全面提升

　　30年來(lái)，資本市場(chǎng)法治體系從不盡完備到逐步完善，敬畏法治的觀念逐步深入人心，依法治市的市場(chǎng)環(huán)境日臻成熟，推動(dòng)資本市場(chǎng)向著更具競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際一流市場(chǎng)前行。

　　站在新起點(diǎn)，憧憬新圖景，注冊(cè)制改革將全面推行，顯著提升違法違規(guī)成本的多方合力正在凝聚，期貨法等法律法規(guī)的制定、修改在積極推進(jìn)……資本市場(chǎng)法治建設(shè)沒(méi)有止境，不會(huì)停步，將有力推動(dòng)資本市場(chǎng)邁向更加成熟、更加穩(wěn)健、更有活力的新階段。

　　強(qiáng)化法治觀念

　　法治興則市場(chǎng)興，法治強(qiáng)則市場(chǎng)強(qiáng)。資本市場(chǎng)是一個(gè)法治市場(chǎng)，必須以規(guī)則為基礎(chǔ)。

　　“資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物，敏感性高，風(fēng)險(xiǎn)性大。如何使資本市場(chǎng)按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律在規(guī)范的軌道上正常運(yùn)行，是一個(gè)十分重大的課題。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席劉鴻儒回憶說(shuō)，證監(jiān)會(huì)成立之初即把立法、完善法規(guī)、依法監(jiān)管作為首要任務(wù)。

　　經(jīng)過(guò)30年發(fā)展，資本市場(chǎng)法律法規(guī)逐步完善。從1994年的公司法、1999年的證券法、2004年的證券投資基金法，到2020年的新證券法，這幾部資本市場(chǎng)大法的施行保障著資本市場(chǎng)在法治化軌道上平穩(wěn)運(yùn)行，形成了以公司法、證券法、證券投資基金法等為核心，以行政法規(guī)、司法解釋、部門規(guī)章規(guī)范性文件為主干，以證券期貨交易所、登記結(jié)算公司、行業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)則為配套的法律體系。

　　“我國(guó)資本市場(chǎng)的重大改革和發(fā)展都體現(xiàn)了法律制度的變革和創(chuàng)新，資本市場(chǎng)法律制度不斷完善有效保障了資本市場(chǎng)功能和作用的發(fā)揮。”證監(jiān)會(huì)原主席尚福林說(shuō)。

　　經(jīng)過(guò)30年發(fā)展，法治觀念深入人心，資本市場(chǎng)治理水平有效提升?！半S著新證券法的實(shí)施，上市公司從嚴(yán)監(jiān)管、從嚴(yán)稽查的壓力持續(xù)傳導(dǎo)，以及媒體和市場(chǎng)相關(guān)方外部監(jiān)督效果的日益顯現(xiàn)，上市公司控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高‘四個(gè)敬畏’的理念開始深入人心，上市公司整體質(zhì)量提升出現(xiàn)了一些趨勢(shì)性的向好變化。”證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2020年“5·15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上指出。

　　加大法治供給

　　監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)亂象依法從嚴(yán)全面監(jiān)管，行政處罰數(shù)量和金額連創(chuàng)新高，資本市場(chǎng)法治觀念持續(xù)增強(qiáng)，但從近期多家上市公司“蹭熱點(diǎn)”涉嫌誤導(dǎo)性陳述等案例看，資本市場(chǎng)亂象治理任重道遠(yuǎn)。其中的關(guān)鍵之舉，是繼續(xù)加大法治供給。

　　一方面，加大法治供給，可以顯著提升違法違規(guī)成本。新證券法全面加大對(duì)信息披露違法、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券違法違規(guī)行為處罰力度。刑法修正案(十一)草案擬進(jìn)一步完善關(guān)于金融犯罪的規(guī)定，夯實(shí)資本市場(chǎng)法治根基。

　　“嚴(yán)打資本市場(chǎng)造假行為，民事責(zé)任、刑事責(zé)任均需逐步豐富和完善。目前，在民事責(zé)任領(lǐng)域，證券集體訴訟制度等已實(shí)施。而刑事責(zé)任制度不是證券法所能包含的，必須回歸到刑法當(dāng)中。因此，需聯(lián)動(dòng)考慮證券法、公司法與刑法相關(guān)條款的對(duì)接，以進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)造假欺詐成本?！鼻迦A大學(xué)法學(xué)院教授湯欣指出。

　　另一方面，加大法治供給，能夠切實(shí)增強(qiáng)保護(hù)投資者合法權(quán)益能力。推動(dòng)建立具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度是一大亮點(diǎn)，有利于發(fā)揮投資者的監(jiān)督威力。目前，集體訴訟制度已進(jìn)入實(shí)操階段。

　　證監(jiān)會(huì)首席律師焦津洪表示，資本市場(chǎng)法治建設(shè)不斷取得突破性進(jìn)展，突出表現(xiàn)在：新證券法明確全面推行注冊(cè)制基本要求，通過(guò)一系列基礎(chǔ)性制度重大創(chuàng)新，為資本市場(chǎng)全面深化改革提供堅(jiān)實(shí)的執(zhí)法保障；注冊(cè)制改革試點(diǎn)法律規(guī)則體系初步經(jīng)受了檢驗(yàn)；具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度順利落地；刑法修正案(十一)草案的立法工作加快；資本市場(chǎng)改革發(fā)展的司法保障進(jìn)一步增強(qiáng)；證券期貨規(guī)章制度系統(tǒng)性清理工作取得階段性成果。

　　推進(jìn)全面“深改”

　　隨著法治供給有效增加，法治建設(shè)將加快，為資本市場(chǎng)全面深化改革護(hù)航。

　　一方面，法治體系持續(xù)完善。刑法修訂、期貨法立法有序推進(jìn)，將進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的法治環(huán)境。專家建議，立體化構(gòu)建欺詐發(fā)行追責(zé)體系。在證券發(fā)行注冊(cè)制實(shí)行前端市場(chǎng)化準(zhǔn)入的同時(shí)，應(yīng)在后端對(duì)欺詐發(fā)行等違法行為舉起“大棒”，“民行刑”三管齊下，全方位提升違法成本。隨著注冊(cè)制向全市場(chǎng)推廣，注冊(cè)制配套政策需繼續(xù)完善。從注冊(cè)制成功運(yùn)轉(zhuǎn)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，完善的法治環(huán)境、懲戒到位的訴訟賠償制度是不可或缺的兩大外部條件，公平的準(zhǔn)入條件、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男排吆蛣傂缘耐耸兄贫仁遣荒苋蔽坏膬?nèi)部保障。

　　另一方面，從嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化。監(jiān)管部門保持對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”，依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管，維護(hù)資本市場(chǎng)三公環(huán)境，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　對(duì)于打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)、交易所等監(jiān)管部門有關(guān)人士多次強(qiáng)調(diào)，除了行政處罰，需要通過(guò)加強(qiáng)刑事懲戒、民事追償來(lái)進(jìn)行立體化追責(zé)?？萍急O(jiān)管方面也將有大動(dòng)作。監(jiān)管部門已表態(tài)，要強(qiáng)化科技監(jiān)管，充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)手段。

　　“圍繞資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)重要環(huán)節(jié)，下一步證監(jiān)會(huì)將深化法治建設(shè)?！苯菇蚝橹赋觯獮槿鎸?shí)施注冊(cè)制做好充分的法律準(zhǔn)備，加大對(duì)提高上市公司質(zhì)量的法律保障，完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易結(jié)算法律制度，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的作用和機(jī)構(gòu)投資者引領(lǐng)穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，加強(qiáng)投資者保護(hù)，建立健全有利于從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的執(zhí)法司法體制機(jī)制。

　　千年潮未落，風(fēng)起再揚(yáng)帆。在法治供給有效保障的背景下，資本市場(chǎng)法治體系將逐步完善，更加規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)在人們面前。（作者：昝秀麗）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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