中國(guó)外匯收支管理進(jìn)入了全新的模式

　　近日，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英非常全面、專業(yè)地介紹了2020年前三季度外匯收支狀況、特點(diǎn)，分析了數(shù)據(jù)背后的原因，并回答記者提問(wèn)。發(fā)言人專業(yè)睿智，披露的數(shù)據(jù)全面詳實(shí)。今年前三季度，我國(guó)貨物貿(mào)易、跨境雙向投資、外儲(chǔ)儲(chǔ)備、外匯融資規(guī)模全部穩(wěn)中有升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭全球領(lǐng)先，同時(shí)，外匯市場(chǎng)供求平衡、運(yùn)行穩(wěn)健，人民幣溫和升值。這些情況充分反映了中國(guó)政府以人為本，通過(guò)統(tǒng)籌開(kāi)展疫情防控，成功抵御新冠疫情沖擊，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境，證明了我們以前對(duì)中國(guó)經(jīng)貿(mào)韌性的判斷。成績(jī)來(lái)之不易，激動(dòng)之余，也有一些思考。

　　一、高興地看到數(shù)據(jù)是先按照美元計(jì)價(jià)，再按人民幣計(jì)價(jià)，兩者分開(kāi)表述，意義重大。2020年前三季度，按美元計(jì)價(jià)，銀行結(jié)匯14663億美元，售匯13901億美元，結(jié)售匯順差762億美元；按人民幣計(jì)價(jià)，銀行結(jié)匯10.25萬(wàn)億元，售匯9.71萬(wàn)億元，結(jié)售匯順差5357億元。不僅數(shù)字正面利好，而且這種雙幣種計(jì)價(jià)意義深刻。同時(shí)發(fā)布以美元為計(jì)價(jià)單位和以人民幣為計(jì)價(jià)單位的國(guó)際收支相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，體現(xiàn)了我國(guó)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)信息的透明度，提升了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，方便了廣大社會(huì)公眾使用國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

　　二、從國(guó)際收支賬本可以看到，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)步復(fù)蘇、逐步向好的態(tài)勢(shì)。二季度以來(lái)，跨境資金凈流入趨勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)國(guó)際對(duì)中國(guó)信心不斷增強(qiáng)。首先，前三季度，銀行結(jié)售匯順差762億美元，特別是上半年結(jié)售匯順差達(dá)786億美元，說(shuō)明市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿強(qiáng)烈，更愿意持有人民幣。其次，從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)看(有疫情對(duì)留學(xué)和海外旅游的影響因素)，按美元計(jì)價(jià)，銀行代客涉外收入31055億美元，對(duì)外付款30681億美元，涉外收付款順差374億美元(即外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的主要組成部分)。三季度后，分別形成372億美元和262億美元順差；按人民幣計(jì)價(jià)，銀行代客涉外收入21.70萬(wàn)億元，對(duì)外付款21.44萬(wàn)億元，涉外收付款順差2600億元。這2600億元不僅對(duì)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)非常給力，同時(shí)對(duì)培養(yǎng)國(guó)人消費(fèi)習(xí)慣更重要。再次，9月末進(jìn)口海外代付、遠(yuǎn)期信用證等跨境貿(mào)易外匯融資余額與2019年末基本持平，而同期進(jìn)口回落3%，表明企業(yè)跨境外匯融資意愿保持相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)進(jìn)口預(yù)期具備信心。

　　三、外管局新聞發(fā)言人非常負(fù)責(zé)地向企業(yè)發(fā)出專業(yè)忠告。從全球角度分析了今年以來(lái)主要貨幣的匯率波動(dòng)情況，用具體數(shù)字說(shuō)明了人民幣指數(shù)明顯強(qiáng)于發(fā)展中國(guó)家，與主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣相比表現(xiàn)居中。雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)優(yōu)勢(shì)會(huì)繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定外匯市場(chǎng)的基礎(chǔ)性作用，但考慮外部因素的不確定性和不穩(wěn)定性，人民幣匯率仍然會(huì)圍繞合理均衡水平保持雙向波動(dòng)。當(dāng)前企業(yè)應(yīng)該積極預(yù)防匯率風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念。在人民幣雙向波動(dòng)彈性增強(qiáng)的背景下，積極防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，所持外匯頭寸要有對(duì)沖安排，不要僥幸持有匯率敞口。過(guò)去人民幣彈性長(zhǎng)期低于2%，現(xiàn)在是5%。今年以來(lái)，境內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)1年期隱含波動(dòng)率平均水平在5%，最高價(jià)和最低價(jià)之間的波幅是7.5%，人民幣匯率彈性顯著變強(qiáng)。

　　在此背景下，企業(yè)應(yīng)該注意以下四個(gè)方面：

　　第一，需要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的單邊直線性思維，樹(shù)立人民幣匯率雙向波動(dòng)意識(shí)。

　　第二，要做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，合理審慎開(kāi)展交易，對(duì)匯率敞口進(jìn)行適度套保。

　　第三，要盡可能控制貨幣錯(cuò)配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)。

　　第四，不要把匯率避險(xiǎn)工具當(dāng)做投機(jī)套利工具，承擔(dān)不必要風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、新聞發(fā)言人解疑釋惑，詳細(xì)闡釋了我國(guó)國(guó)際收支新模式的框架及操作模式，澄清了一些社會(huì)上的模糊認(rèn)識(shí)。我舉一個(gè)實(shí)例，有一位朋友談到外匯儲(chǔ)備與匯率的關(guān)系時(shí)說(shuō)，人民幣匯率上漲說(shuō)明經(jīng)濟(jì)向好，外匯儲(chǔ)備應(yīng)該增加。反之，如果外匯儲(chǔ)備減少，說(shuō)明以前進(jìn)入的外資不看好，套現(xiàn)離場(chǎng)。新聞發(fā)布會(huì)上記者的一個(gè)問(wèn)題是“中國(guó)經(jīng)常賬戶是順差，有證券投資流入，這時(shí)候外匯儲(chǔ)備沒(méi)有增加，有觀點(diǎn)認(rèn)為這說(shuō)明有一些項(xiàng)目有大規(guī)模流出”？

　　根據(jù)發(fā)言人具體解釋，近幾年中國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)了新的平衡模式，不再隨著國(guó)際收支主要項(xiàng)目的變化而變化。即經(jīng)常賬戶和非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶表現(xiàn)為鏡像關(guān)系，經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)順差，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶就呈現(xiàn)逆差，反之經(jīng)常賬戶逆差，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶就呈現(xiàn)順差。所以有順差就有逆差，賬面上的逆差不一定就是風(fēng)險(xiǎn)。很多逆差主要是中國(guó)對(duì)外的各類投資增長(zhǎng)，即境外的資產(chǎn)增多了，如境內(nèi)居民對(duì)外的證券投資，主要是港股。

　　總之，我國(guó)國(guó)際收支總體平衡、合理，大家需要對(duì)國(guó)際收支的新平衡模式有全新認(rèn)知。

　　從全球范圍看，為維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，降低疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)民生的沖擊，各國(guó)政府都不同程度加大財(cái)政赤字力度，對(duì)中小企業(yè)提供支持，保障中低收入人群生活，全球政府債務(wù)規(guī)模不斷創(chuàng)新高，債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必加大。世界銀行早在今年1月初，新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，就已經(jīng)對(duì)新一輪全球債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了警告。目前，全球疫情仍然面臨挑戰(zhàn)，外債占比高的國(guó)家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)進(jìn)一步加大，因此，防范金融風(fēng)險(xiǎn)必須作為頭等大事來(lái)抓。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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