服務業(yè)和消費將帶動下一步經(jīng)濟復蘇

　　不尋常的2020年已走過大半時間，當前我國經(jīng)濟仍然處于疫情防控常態(tài)化之下的恢復過程中。從經(jīng)濟增長動能來看，我國經(jīng)濟恢復已經(jīng)走完了第一階段，目前逐漸進入第二階段。

　　首先，在經(jīng)濟復蘇的第一階段，工業(yè)生產(chǎn)、投資和出口是主要動力。

　　今年二季度和三季度是我國疫情防控常態(tài)化之下經(jīng)濟復蘇的第一階段。得益于疫情快速得到有效控制，二季度全國大力推動復工復產(chǎn)，開啟了經(jīng)濟復蘇進程。二季度和三季度經(jīng)濟增速分別加快到3.2%、4.9%，逐漸恢復到中高速增長，前三季度累計經(jīng)濟增速也由負轉(zhuǎn)正。

　　從三次產(chǎn)業(yè)來看，疫情對第一產(chǎn)業(yè)的影響較小，增長相對保持較快；第二產(chǎn)業(yè)受到的沖擊較大，在復工復產(chǎn)的推動下，恢復也較快；第三產(chǎn)業(yè)受到的影響比較大，恢復相對偏慢一些，前三季度增長也相對偏低。

　　從生產(chǎn)端來看，工業(yè)生產(chǎn)好于預期，是帶動第一階段經(jīng)濟復蘇的重要動力。4月份工業(yè)增加值就實現(xiàn)了正增長，5月份以來工業(yè)增加值增速逐月加快，9月份和10月份增速達到6.9%，已經(jīng)超過了過去兩年增速，2018年、2019年工業(yè)增加值增速為6.2%、5.7%。三季度工業(yè)增加值同比增長5.8%，高于經(jīng)濟增速。服務業(yè)生產(chǎn)也在恢復，但恢復進度要慢于工業(yè)。三季度服務業(yè)增加值增長4.3%，比二季度加快2.4個百分點，但低于工業(yè)增加值增速和經(jīng)濟增速。

　　從內(nèi)需來看，投資恢復較快，成為帶動二季度和三季度經(jīng)濟增長加快的重要動力。二季度之后固定資產(chǎn)投資增速逐步回升，近四個月累計同比增速提升都在1個百分點以上，1月-10月份累計投資增長了1.8%。按照單月的投資增速測算，10月份固定資產(chǎn)投資增長了約9.3%，增速較高。隨著財政資金加快落地和專項債發(fā)行到位，年底基建項目加快施工，預計基建投資增速將進一步上升。雖然房企融資政策趨于收緊，但房地產(chǎn)投資韌性仍在，仍將保持較好增長勢頭。消費恢復的步伐比投資緩慢，1月-10月份累計消費增速僅有-5.9%，由于前期受疫情影響的部分行業(yè)消費損失難以挽回，全年消費增速可能難以實現(xiàn)正增長。

　　從外需來看，出口增長成為意料之外的亮點，凈出口對經(jīng)濟增長的拉動作用增強。三季度以來出口表現(xiàn)好于預期，以美元計價的出口已經(jīng)連續(xù)4個月增長并實現(xiàn)增幅擴大，10月份出口增速達到11.4%。在疫情導致全球貿(mào)易萎縮的情況下，中國出口成為國際貿(mào)易市場中為數(shù)不多的亮點。三季度中國貿(mào)易順差達到1583.5億美元，同比大幅增長了34.3%。凈出口對經(jīng)濟增長的拉動作用明顯提升，前三季度凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率達到14.3%。

　　第二，經(jīng)濟復蘇逐漸步入第二階段，服務業(yè)和消費將發(fā)揮更大的作用。

　　近兩個月工業(yè)增加值增速已經(jīng)高于疫情之前水平，未來進一步加快增長的空間較小。而服務業(yè)增長預期持續(xù)改善，將在四季度進一步加快，對經(jīng)濟增長的拉動作用將增強。10月份非制造業(yè)PMI為56.2%，比上個月上升了0.3個百分點，已經(jīng)連續(xù)3個月持續(xù)上升，并且創(chuàng)2013年11月以來的高點。與此同時，近期制造業(yè)PMI走勢基本平穩(wěn)，并顯著低于非制造業(yè)PMI。由于制造業(yè)與工業(yè)緊密相關，非制造業(yè)與服務業(yè)緊密相關，預示著服務業(yè)可能成為制造業(yè)拉動經(jīng)濟增長的接力棒。隨著終端需求的逐漸改善，服務業(yè)PMI同樣創(chuàng)2013年以來的高點，預示著服務業(yè)增長勢頭增強。10月份全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.4%，比9月份上升2個百分點。房地產(chǎn)業(yè)、交運倉儲和郵政業(yè)服務業(yè)生產(chǎn)增長較快，同比增長了9.9%、9.2%。租賃和商務服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)年內(nèi)首次由負轉(zhuǎn)正，住宿和餐飲業(yè)逐漸改善。未來幾個月服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)仍將上升，全年服務業(yè)累計生產(chǎn)指數(shù)有望實現(xiàn)正增長。

　　疫后經(jīng)濟復蘇的第二階段投資和消費都將延續(xù)復蘇態(tài)勢，消費增長的空間更大。以累計投資增速估算單月的投資增速，10月份基建投資和房地產(chǎn)投資增速大概在7.1%、12.2%，增速都較高，已經(jīng)高于2019年水平，進一步大幅上升的空間在減小。而10月份消費增長4.3%，遠低于投資增速，也遠低于疫情之前水平。2018年和2019年消費分別增長9%、8%，未來消費增速需要恢復到接近往年的水平。

　　制約消費恢復的最大因素是消費能力和消費意愿。疫情對就業(yè)帶來沖擊，影響到居民收入增長，導致預防性儲蓄率上升，這對于消費支出增長是不利的。居民部門杠桿水平攀升，也將削弱消費能力。不過，10月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，逐漸降回至接近疫前水平，就業(yè)形勢總體好轉(zhuǎn)將帶動收入改善，促進未來消費增長。隨著生產(chǎn)生活回歸正常，旅游景區(qū)、商場等戶外場所開放，消費復蘇態(tài)勢有望延續(xù)。受疫情影響較重的線下消費領域修復的空間較大，主要集中于餐飲、住宿、旅游、批發(fā)零售等，這些領域的恢復情況將成為支撐消費增長提速的關鍵。

　　11月18日，國務院常務會議提到了消費是經(jīng)濟增長的主引擎，提出要實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，進一步促進消費增長。在消費促進政策方面，主要將側(cè)重于四方面。一是擴大汽車消費，可能將開展新一輪汽車下鄉(xiāng)和以舊換新，重點支持3.5噸及以下貨車、1.6升及以下排量乘用車消費；二是促進家電家具家裝消費，加大對淘汰舊家電家具并購買綠色智能家電、環(huán)保家具的補貼；三是提振餐飲消費，鼓勵餐飲企業(yè)提升菜品、創(chuàng)新經(jīng)營，支持優(yōu)質(zhì)特色飲食發(fā)展；四是帶動農(nóng)村消費，加強縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)商貿(mào)設施和到村物流站點建設。在各項積極政策的支持下，消費增長前景較好。

　　總之，四季度之后的經(jīng)濟復蘇進入第二階段，需要更多地依靠生產(chǎn)端的服務業(yè)和需求端的消費。疫情好轉(zhuǎn)以來生產(chǎn)端在二季度率先復蘇，三季度需求端也在快速恢復，四季度供需兩端齊發(fā)力，經(jīng)濟增速有望進一步加快。預計四季度經(jīng)濟增速將達到5%以上，全年經(jīng)濟增速有望在2%以上。放眼全球，2020年中國將成為為數(shù)不多經(jīng)濟增長的國家，中國經(jīng)濟對全球經(jīng)濟的貢獻度也可能創(chuàng)新高。

　　下一步影響經(jīng)濟復蘇的最大風險仍是全球疫情的挑戰(zhàn)。不過，即便疫情階段性反彈，也不會改變中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好的態(tài)勢。我國已經(jīng)積累了豐富的疫情應對經(jīng)驗，醫(yī)療資源儲備較為充裕，宏觀政策空間較大，都將保障經(jīng)濟復蘇態(tài)勢至少延續(xù)到明年上半年。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道

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