債券“南向通”框架正在構(gòu)建 將利于金融市場雙向開放

　　中國證券報(bào)記者近日從接近監(jiān)管層人士獲悉，目前中國人民銀行正在和香港貨幣當(dāng)局一同研究探討“南向通”框架性方案。總體上看，“南向通”要和人民幣國際化以及我國金融市場對(duì)外開放的整體部署相配合，要有利于境內(nèi)投資者、境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和金融基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，也要允許境內(nèi)投資者自主選擇具體的交易結(jié)算安排，構(gòu)建出一個(gè)便捷可控的“走出去”通道。同時(shí)，央行和香港貨幣當(dāng)局仍會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管合作，共同防范跨境資金流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　推動(dòng)資本市場雙向開放

　　從開放角度看，未來“南向通”的開通將有利于金融市場雙向開放。

　　上述接近監(jiān)管層人士強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)研究和規(guī)劃“南向通”，有利于完善債券市場雙向開放的制度安排?！澳舷蛲ā蹦軌蛑С志硟?nèi)機(jī)構(gòu)便捷可控“走出去”，多角度參與和融入全球金融服務(wù)業(yè)；有利于通過市場化的方式，更好發(fā)揮匯率在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際收支平衡當(dāng)中的作用；有利于鞏固香港連接內(nèi)地和國際市場的樞紐地位，更好維護(hù)香港長期繁榮穩(wěn)定。

　　“‘南向通’將進(jìn)一步落實(shí)內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通的創(chuàng)新合作機(jī)制，有利于促進(jìn)內(nèi)地和香港密切交流合作、推動(dòng)資本市場的雙向開放?！睎|吳證券首席固收分析師李勇表示，一方面，“南向通”能夠滿足內(nèi)地投資者多元化的投資需求，有利于配置更豐富的產(chǎn)品以管理風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，香港作為國際金融中心和最大的離岸人民幣交易中心，“南向通”開通后，內(nèi)地資金的涌入將為香港債券市場注入流動(dòng)性，促進(jìn)香港債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　東方金誠國際團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人常征表示，“南向通”將拓展境內(nèi)外資本市場流動(dòng)的渠道，意味著我國資本項(xiàng)目兌換方面的開放更進(jìn)一步。這不僅能增加海外投資渠道、促進(jìn)對(duì)外投資結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展，從中長期來看，還將提高國民財(cái)富配置效率，有助于提升我國資本項(xiàng)目可兌換程度以及金融市場雙向開放。

　　循序漸進(jìn)開展境外業(yè)務(wù)

　　“南向通”的開通勢(shì)必使得跨境資本更加呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。中信證券研究所副所長明明認(rèn)為，南向資金開放將有利于資金的雙向流動(dòng)。當(dāng)前，美元債券的融資成本較低，若更多資金可以“南下”，將有助于降低企業(yè)融資成本。聯(lián)通境內(nèi)外市場，將有助于國際投資者更加深刻了解境內(nèi)市場，帶動(dòng)更多國際投資者進(jìn)入境內(nèi)債券市場，特別是涉足之前較少涉及的境內(nèi)信用債市場。

　　作為機(jī)構(gòu)，也需要更好地承擔(dān)管理人責(zé)任。一位國有大行人士表示：“假如資金以QDII公募基金形式出去，銀行肯定要做好托管確保資金安全。資金可以直接從銀行出境投資，肯定要承擔(dān)更多管理人的責(zé)任，確保投資安全?！?/p>

　　常征表示，考慮到目前全球經(jīng)濟(jì)仍面臨較大不確定性，國際金融市場波動(dòng)不排除上升可能，境內(nèi)機(jī)構(gòu)的投資管理及風(fēng)險(xiǎn)管理顯得至關(guān)重要。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎決策，在初期聚焦中低風(fēng)險(xiǎn)和非復(fù)雜性產(chǎn)品，促進(jìn)產(chǎn)品多元化布局，持續(xù)優(yōu)化境外資產(chǎn)配置，循序漸進(jìn)地開展境外業(yè)務(wù)。

　　從監(jiān)管角度看，常征認(rèn)為，在擴(kuò)大金融業(yè)雙向開放的同時(shí)，監(jiān)管層將強(qiáng)化跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理，注重國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，加強(qiáng)與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，對(duì)外匯流動(dòng)實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，防止非理性的跨境資本流動(dòng)行為對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成沖擊，避免引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。（作者：彭揚(yáng)）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

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