提高直接融資比重綱舉目張

　　證監(jiān)會主席易會滿在近期出版的《〈中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議〉輔導(dǎo)讀本》中撰文指出，黨的十九屆五中全會提出，全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。這是以習(xí)近平同志為核心的黨中央在面向“十四五”這一新的歷史起點(diǎn)作出的重大決策部署，也是“十四五”時期資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)，我們必須深刻學(xué)習(xí)領(lǐng)會，堅決貫徹落實。

　　接受中國證券報記者采訪的專家表示，近期高層對于提高直接融資比重密集發(fā)聲，指明了資本市場下一步改革發(fā)展的趨勢。在加快破解體制機(jī)制性障礙、提高包容度覆蓋面、凝聚合力等新舉措下，提高直接融資比重正在步入綱舉目張的新階段。

　　加快破解體制機(jī)制性障礙

　　易會滿指出，“十四五”時期，我國將加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，這為提高直接融資比重提供了寶貴的戰(zhàn)略機(jī)遇。一是實體經(jīng)濟(jì)潛力巨大，二是宏觀環(huán)境總體向好，三是居民財富管理需求旺盛，四是我國資本市場的國際吸引力不斷增強(qiáng)。

　　“同時，也要清醒認(rèn)識到，我國間接融資長期居于主導(dǎo)地位，存量規(guī)模大，發(fā)展慣性和服務(wù)黏性強(qiáng)；市場對剛性兌付仍有較強(qiáng)預(yù)期?！币讜M表示，資本市場新興加轉(zhuǎn)軌特征明顯、發(fā)展還不充分，制度包容性有待增強(qiáng)；中介機(jī)構(gòu)資本實力弱、專業(yè)服務(wù)能力不足；投資者結(jié)構(gòu)還需優(yōu)化，理性投資、長期投資、價值投資的文化有待進(jìn)一步培育；市場誠信約束不足，有的方面管制仍然較多，跨領(lǐng)域制度協(xié)同還需加強(qiáng)。提高直接融資比重，必須堅持問題導(dǎo)向，加快破解這些體制機(jī)制性障礙。

　　中國人民銀行行長易綱認(rèn)為，發(fā)展直接融資根本上要靠改革開放。在推進(jìn)改革方面，要加快推進(jìn)證券發(fā)行注冊制改革，提高資本市場的透明度，讓投資者真正通過自我決策，在承擔(dān)風(fēng)險的同時相應(yīng)獲得投資收益。完善證券市場法律體系，健全金融特別法庭，完善信息披露制度。發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，支持私募股權(quán)投資發(fā)展，讓市場機(jī)制充分發(fā)揮作用，鼓勵創(chuàng)新發(fā)展。在擴(kuò)大開放方面，過去幾年推動實施準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單制度，放寬并逐步取消外資對境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)控股比例限制，大幅度擴(kuò)大了金融開放，這有利于引入國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗和做法，推動國內(nèi)競爭和改革。

　　提高包容度覆蓋面

　　易會滿指出，“十四五”時期，提高直接融資比重，要貫徹新發(fā)展理念，圍繞打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，強(qiáng)化資本市場功能發(fā)揮，暢通直接融資渠道，促進(jìn)投融資協(xié)同發(fā)展，努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。

　　易會滿提出了提高直接融資比重的六大重點(diǎn)任務(wù)：全面實行股票發(fā)行注冊制，拓寬直接融資入口。健全中國特色多層次資本市場體系，增強(qiáng)直接融資包容性。推動上市公司提高質(zhì)量，夯實直接融資發(fā)展基石。深入推進(jìn)債券市場創(chuàng)新發(fā)展，豐富直接融資工具。加快發(fā)展私募股權(quán)基金，突出創(chuàng)新資本戰(zhàn)略作用。大力推動長期資金入市，充沛直接融資源頭活水。

　　“資本市場要為中國的科技創(chuàng)新提供支撐，主要是改革現(xiàn)有金融體系，提高直接融資比例，促進(jìn)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，以實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)相匹配?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

　　有效發(fā)揮各方合力

　　易會滿指出，提高直接融資比重是一項系統(tǒng)工程，必須從經(jīng)濟(jì)金融全局的高度加強(qiáng)統(tǒng)籌謀劃，有效發(fā)揮市場主體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、宏觀管理部門、新聞媒體等各方合力。一是促進(jìn)直接融資和間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展，二是進(jìn)一步完善直接融資配套制度，三是構(gòu)建有利于提高直接融資比重的良好市場生態(tài)。

　　“直接融資和間接融資領(lǐng)域的改革需要協(xié)調(diào)推進(jìn)、同向發(fā)力，法律環(huán)境和執(zhí)法機(jī)制也需要進(jìn)一步健全。相信隨著各方共識的進(jìn)一步凝聚，‘十四五’時期，直接融資將會迎來大發(fā)展?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷建議，適時在A股市場全面推進(jìn)注冊制改革，加大直接融資支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度。同時，應(yīng)加快完善多元化退市機(jī)制，加大退市制度執(zhí)行力度，促進(jìn)提升資本市場要素市場化配置效率。（作者：昝秀麗）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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