上市券商2020年減值計提兇猛：3家券商預(yù)計負債+計提減值超10億元 龍頭中信成最大懸念！

　　2020年那么好的行情，券商計提減值準備卻依然兇猛。

　　截至2021年1月31日，至少有15家上市券商單獨發(fā)布了計提減值準備、預(yù)計負債的公告，合計計提減值或預(yù)計負債已超過100億元。目前A股上市券商共有40家，隨著年報季到來，到底還有多少減值浮出水面，成為懸在券商頭上的達摩克利斯之劍。

　　從絕對金額來看，目前有光大證券一家預(yù)計負債+計提減值超過20億元；中信建投、國泰君安兩家超過10億元。超過5億元的有興業(yè)證券、中國銀河、太平洋、方正證券等。

　　光大證券繼續(xù)計提MPS預(yù)計負債15.5億

　　需要說明的是，預(yù)計負債和資產(chǎn)減值是針對不同事項的不同會計處理方式。預(yù)計負債是指根據(jù)或有事項(主要是對外提供擔保、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證、重組義務(wù))等計提的債務(wù)，該事項很可能導(dǎo)致未來經(jīng)濟利益流出企業(yè)(即公司將來會支出現(xiàn)金或損失資產(chǎn))；資產(chǎn)減值則是預(yù)計資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值。根據(jù)目前發(fā)布的公告來看，只有光大證券和太平洋表示將在2020年進行預(yù)計負債。

　　1月26日晚間，光大證券公告稱，2020年計提預(yù)計負債及單項重大資產(chǎn)減值準備共計人民幣22.47億元，減少凈利潤人民幣20.73億元。其中，預(yù)計負債是2020年度公司就MPS事項計提預(yù)計負債15.50億元。前兩年已經(jīng)計提負債30.11億元，截至目前，光大證券已經(jīng)為MPS計提負債45.65億元。

　　MPS項目要追溯到2016年。當時暴風投資與光大浸輝、群暢金融等公司簽訂合伙協(xié)議，共同發(fā)起設(shè)立浸鑫基金，收購境外MPS公司65%的股權(quán)，光大資本作為劣后級合伙人之一出資人民幣6000萬元。但MPS公司陷入困境，光大資本因此爆雷，2018至2019年度，光大證券已經(jīng)累計計提預(yù)計負債人民幣30.11億元。

　　2020年度，根據(jù)光大資本與招商銀行、華瑞銀行等一審判決及浸鑫基金普通合伙人與深圳恒祥股權(quán)投資基金企業(yè)(有限合伙)的仲裁結(jié)果、相關(guān)案件上訴審理情況，以及以前年度已累計計提情況等，基于謹慎性原則，光大證券于2020年度繼續(xù)就該事項計提預(yù)計負債人民幣15.50億元。三年光大證券對MPS項目計提負債合計超過45億元。

　　不過，根據(jù)光大證券發(fā)布的預(yù)增公告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入157.76億元，同比增幅56.86%；歸母凈利潤24.15億元，同比增幅325.21%。MPS對光大證券的影響已基本出清。

　　太平洋預(yù)計負債則是受累于整改的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。公司公告稱，根據(jù)中國證監(jiān)會《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用

　　操作指引》，公司擬使用自有資金購買待整改大集合產(chǎn)品持有的部分低流動性資產(chǎn)。該事項導(dǎo)致虧損的可能性基本確定且能夠可靠計量，符合預(yù)計負債的確認條件。最終公司計提預(yù)計負債約4.11億元，影響公司2020年凈利潤約3.08億元。

　　股票質(zhì)押式回購仍是計提減值的重災(zāi)區(qū)

　　資產(chǎn)減值準備則多是信用資產(chǎn)減值損失，多涉及融出資金或買入返售金融資產(chǎn)科目。實操中主要是股票質(zhì)押式回購等類貸款業(yè)務(wù)的損失。

　　我們看一看中信建投的公告便非常清楚。1月27日晚間，中信建投發(fā)布公告，公司定期報告期末會針對融資類業(yè)務(wù)，包括融資融券、股票質(zhì)押、約定購回業(yè)務(wù)，公司根據(jù)客戶賬戶的維持擔保比例、擔保品波動性、合同剩余期限、擔保證券流動性及處置期等因素，結(jié)合客戶自身信用資質(zhì)，在宏觀前瞻審慎的基礎(chǔ)上，采用違約概率/違約損失率法逐筆計量預(yù)期信用損失。針對債券投資類業(yè)務(wù)，公司根據(jù)債券發(fā)行人評級、債項評級及其未來遷移情況，在宏觀前瞻審慎的基礎(chǔ)上，預(yù)測未來現(xiàn)金流及潛在損失，并計提減值準備。

　　2020年中信建投計提減值準備明細如下：

　　1、買入返售金融資產(chǎn)：公司2020年計提買入返售金融資產(chǎn)減值準備人民幣9.89億元，2019年為轉(zhuǎn)回人民幣2272.84萬元。

　　2、融出資金：公司2020年計提融出資金減值準備人民幣2802.51萬元，2019年為轉(zhuǎn)回人民幣5320.34萬元。

　　3、其他債權(quán)投資：公司2020年計提其他債權(quán)投資減值準備人民幣2.90億元，2019年計提人民幣1725.37萬元。

　　4、其他：公司2020年計提其他金融資產(chǎn)減值準備人民幣1150.95萬元，2019年計提人民幣432.78萬元。

　　在中信建投這樣排名靠前且業(yè)務(wù)有海外布局的券商中，融出資金損失可能并不局限于內(nèi)地資本市場。如2020年2月，中信建投全資間接附屬公司中信建投(國際)證券有限公司公告，作為原告就融資人Ho Born Investment Holdings Limited(浩邦投資控股有限公司)、擔保人施洪流孖展融資業(yè)務(wù)違約事項向福建省福州市中級人民法院提起訴訟。公告顯示，經(jīng)調(diào)解，各方當事人自愿達成民事調(diào)解書，施洪流同意支付浩邦投資控股欠款本息共計約1.30億港元及相關(guān)訴訟費用，但在指定日期被告未履行相應(yīng)還款義務(wù)，案件被拖入了強制執(zhí)行階段。孖展即margin的音譯，類似A股融資融券業(yè)務(wù)。

　　不過，總體而言，大部分券商涉及的減值仍是A股的質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，且有些大雷連續(xù)爆炸多年。西部證券的公告顯示，2020年繼續(xù)單獨對樂視網(wǎng)計提減值準備——2016年因西部證券錯誤決策，向樂視網(wǎng)股東賈躍亭、賈躍民、劉弘、楊麗杰等人融出資金逾10億元。之后樂視網(wǎng)一地雞毛，賈躍亭成為著名“老賴”；2017年開始，西部證券已陸續(xù)計提對樂視網(wǎng)的減值損失超過9.6億元。2020年雖對樂視網(wǎng)的歷史包袱在財務(wù)上基本處理了絕大部分，但樂視網(wǎng)已退市，2020年公司繼續(xù)對該項資產(chǎn)本期計提減值準備人民幣920.48萬元。

　　但也有部分股票遭遇了結(jié)構(gòu)性熊市，而面臨著股東股票質(zhì)押回購違約、從而和券商打官司的現(xiàn)象。

　　國元證券在公告中表示，公司2020年第四季度計提各項減值準備合計1.06億元，2020年度計提各項資產(chǎn)減值準備合計4.916億元，減少公司凈利潤 3.69億元。

　　從公告來看，國元證券2020年因質(zhì)押式回購而計提減值或者涉及訴訟的上市公司，一些還在正常交易，但二級市場股價上屬于被邊緣的品種。

　　2020年2月，黃河旋風公告稱，國元證券與黃河旋風股東姜圓圓的股票質(zhì)押式回購交易出現(xiàn)違約情況，國元證券擬啟動股票違約處置程序，處置姜圓圓質(zhì)押給國元證券的股份193.88萬股。

　　黃河旋風2020年前三季度虧損1.15億元，每股虧損0.08元。1月30日黃河旋風公告年報預(yù)虧9.61億元，且表示計提資產(chǎn)減值準備5.94億元。由于屬于主板上市公司且2019年盈利并被出具無保留意見審計報告，盡管遇到了諸多問題，黃河旋風大概率還會在2020年年報后正常交易。目前黃河旋風最新市價為每股2.82元，其歷史高點出現(xiàn)在2015年，復(fù)權(quán)后為每股14.01元，跌幅超過75%。

　　2020年5月15日，國元證券還公告與深大通實控人姜劍因股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)產(chǎn)生訴訟，涉及2.5億元資金。深大通2020年前三季度盈利9514萬元，同比增長3172.96%。不過，這家公司曾因為2019年5月對證監(jiān)會執(zhí)法暴力抗法而受譴責，事后雖董事長和涉事員工辭職，卻給市場留下了極壞印象，深大通目前交易價格為每股9.35元，2020年下跌18.99%，距離歷史高點跌幅也超過75%。

　　2015年、2016年正是券商股票質(zhì)押式回購開始逐漸興盛之年。許多上市公司股東開始謀求通過股票質(zhì)押式回購融資。然而即使經(jīng)過了近兩年的結(jié)構(gòu)性牛市，許多小票即使業(yè)績尚可，但可能題材缺乏想象，依然股價長期低迷，讓高位融資的交易券商蒙受了不小損失。

　　投資品種價格下跌也可能計提減值

　　此外，普通投資者買賣股票債券有虧有賺，券商同樣如此。根據(jù)會計準則，一些確定在可預(yù)見的未來沒有市值回升希望的投資，同樣需要計提減值。

　　如西部證券在減值計提公告中指出，公司自二級市場買入持有的金融資產(chǎn)“17印紀娛樂CP001”、“16三胞B”、“17昆侖01”，因發(fā)行人到期未支付本息，發(fā)生實質(zhì)性違約。公司對上述金融資產(chǎn)單獨進行減值測試，并將賬面價值和預(yù)計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值之間的差額確認為減值損失。經(jīng)測算，本期對“17印紀娛樂CP001”計提減值準備人民幣615.20萬元，對“16三胞B”計提減值準備人民幣2621.86萬元，對“17昆侖01”計提減值準備人民幣1195.88萬元。

　　印紀傳媒曾有高光時刻，其美女總裁吳冰曾應(yīng)邀出席第70屆戛納電影節(jié)，并作為《鋼鐵俠3》總制片人受到影視圈和資本市場廣泛關(guān)注。但在2018年以后，印紀傳媒卻遭遇了影視行業(yè)的退潮，加之自身問題，最終被披星戴帽，并因觸發(fā)面值退市條款而于2019年11月告別A股市場。而西部證券買入的“17印紀娛樂CP001”等，則也隨即謝幕，并最終使得公司通過計提減值的方式不得不承認本次投資失敗。

　　最大懸念：中信證券到底要計提多少減值

　　值得一提的是，券商減值兇猛，大部分券商2020年業(yè)績并未受到太大影響，絕大多數(shù)錄得同比正增長。

　　中信建投盡管計提了超過13億元損失，仍然在業(yè)績預(yù)告中指出，2020年，資本市場保持良好發(fā)展態(tài)勢，公司積極把握市場機遇，各項業(yè)務(wù)發(fā)展良好。2020年，公司營業(yè)收入增長。歸屬于母公司股東的凈利潤人民幣95.09億元，較上年同期增長72.85%。報告期內(nèi)公司自營投資業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入及投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入等主要業(yè)務(wù)收入相比上年同期均有較大幅度增長所致。

　　長江證券業(yè)績快報顯示，公司營業(yè)總收入約77.85億元，同比增加10.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約20.84億元，同比增加25.09%；基本每股收益0.38元，同比增加26.67%。同比增加1.22個百分點。長江證券表示，相關(guān)項目變動的主要原因為公司零售經(jīng)紀、機構(gòu)經(jīng)紀、資本中介、財富管理等多項業(yè)務(wù)收入同比實現(xiàn)增長。

　　太平洋則是最“倒霉”的券商。1月29日晚間公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2020年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.5億元到-6.5億元，與上年同期相比，將減少12.13億元到11.13億元。預(yù)計歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-4.64億元到-3.64億元，與上年同期相比，將減少8.86億元到7.86億元。原因除了股票質(zhì)押式回購的大雷外，內(nèi)控不完善導(dǎo)致監(jiān)管處罰、新增業(yè)務(wù)受限等原因也是拖累公司業(yè)績的重要因素。

　　目前還有約20家券商未單獨披露減值公告。而在券商板塊中，最大焦點和懸念恐怕是——中信證券到底2020年第四季度要計提多少減值？或者，轉(zhuǎn)回多少減值？

　　1月23日，中信證券發(fā)布了業(yè)績快報，公告顯示，2020年，公司各項業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)定增長。2020年，本集團實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣543.48億元，同比增長25.98%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤人民幣148.97億元，同比增長21.82%。同時，中信證券還披露了華夏基金的業(yè)績。

　　但中信證券沒有對減值問題做單獨說明。2020年三季報顯示，中信證券前三季度的資產(chǎn)減值準備高達50.27億元。 那么，它會不會成為2020年減值最多的券商？值得關(guān)注。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟新聞

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