兩板合并有利于增強資本市場融資功能

　　深交所主板和中小板宣布合并，這是資本市場的一件大事。兩板合并是構(gòu)建簡明清晰市場體系的內(nèi)在要求，能夠形成深交所主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重、相互補充的發(fā)展格局，更好滿足不同階段企業(yè)發(fā)展融資的需求，增強資本市場的融資功能。

　　深交所中小板已運行16年有余，擁有上市公司超千家。多年來，中小板在規(guī)范運作、信息披露、投資者保護、退市等制度建設(shè)方面探索創(chuàng)新，既為創(chuàng)業(yè)板順利推出積累了經(jīng)驗，又為中小企業(yè)進入資本市場開辟了新渠道，對優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動能、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系發(fā)揮了重要作用。然而，隨著市場的發(fā)展，深交所主板和中小板在發(fā)展中也暴露出來了一些問題，主板已暫停新股發(fā)行10年，市場結(jié)構(gòu)長期固化，兩板在市值規(guī)模、業(yè)績表現(xiàn)、交易特征等方面同質(zhì)化明顯。要實現(xiàn)資本市場的高質(zhì)量發(fā)展，增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力，兩板合并勢在必行。

　　此次合并堅持問題導向，力求平穩(wěn)。保持發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變，不會對投資者交易行為產(chǎn)生實質(zhì)影響，僅對部分業(yè)務(wù)規(guī)則、市場產(chǎn)品、技術(shù)系統(tǒng)、發(fā)行上市安排等進行適應性調(diào)整，合并后的主板仍然實行核準制，上市門檻沒有降低，也沒有新增上市通道，不會直接導致市場短期內(nèi)加速擴容。同時，對于會受到影響的相關(guān)指數(shù)類基金，僅在表述上有部分修訂，不會從根本上對指數(shù)編制手法作實質(zhì)性變更，不會導致跟蹤相關(guān)指數(shù)的基金產(chǎn)品投資標的調(diào)整。這一系列監(jiān)管舉措，旨在呵護市場和指數(shù)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，確保操作安全有序，市場運行平穩(wěn)。

　　值得注意的是，深交所兩板合并，是進一步推進資本市場存量改革的舉措，并不意味著全市場注冊制很快實施。股票發(fā)行注冊制改革是一項系統(tǒng)工程，涉及發(fā)行上市、保薦、交易、退市、投資者保護等一系列關(guān)鍵制度改革。目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制取得較好效果，各方面總體認可。但也要看到，注冊制試點的時間還不長，相關(guān)制度安排尚未經(jīng)歷完整市場周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化。因此，在全市場推行股票發(fā)行注冊制不能過于理想化，也不能急于求成。

　　資本市場全面深化改革持續(xù)向縱深邁進，改革舉措目不暇接。此次合并后，投資者不必再細究中小板的規(guī)章制度，融資者也不用研究兩套上市規(guī)則，在主板與中小板上市之間猶豫不決。深交所將形成主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場格局，結(jié)構(gòu)更簡潔，特色更鮮明，定位更清晰，這勢必讓深市市場更具韌性和活力。（作者：程丹）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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