資金態(tài)度趨謹(jǐn)慎 機(jī)構(gòu)稱市場風(fēng)格或轉(zhuǎn)向“防御”

　　昨日，滬深兩市雙雙低開后走高，盤中指數(shù)在金融股帶領(lǐng)下一路高歌，尤其是銀行、保險(xiǎn)板塊大漲，給市場以提振。從節(jié)后的股指表現(xiàn)看，2月18日至3月3日創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌幅超過12%，滬指則僅回調(diào)了2.14%。

　　對(duì)近期盤面出現(xiàn)的一系列變化，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場風(fēng)格正從進(jìn)攻轉(zhuǎn)為防御；資金態(tài)度由“害怕錯(cuò)過”變成“害怕失去”；市場正從以相對(duì)收益者主導(dǎo)過渡到由絕對(duì)收益者主導(dǎo)。

　　分板塊看，節(jié)前熱門的食品飲料、醫(yī)藥、新能源等成了節(jié)后的領(lǐng)跌者，顯示出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。昨日盤面上，領(lǐng)漲力量變成了鋼鐵、銀行、航運(yùn)等低估值周期板塊。

　　國信證券的統(tǒng)計(jì)顯示，滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)2月估值水平均有所下滑，部分指數(shù)內(nèi)部估值分化程度大幅收斂。

　　在增量資金方面，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資金在本輪行情中起到了重要推動(dòng)作用，而目前該類資金的邊際增量正在縮減。數(shù)據(jù)顯示，今年2月共成立新基金39只，創(chuàng)40個(gè)月新低；單月募集資金為1499億份，相比今年1月的募集份額5542億份，環(huán)比降幅超過七成。該數(shù)據(jù)也創(chuàng)下2020年3月以來的低點(diǎn)。

　　新基金募資規(guī)?？s減，顯示出各路資金對(duì)A股市場的態(tài)度正趨于謹(jǐn)慎。

　　開源證券首席策略分析師牟一凌表示，截至2月26日，2020年四季度進(jìn)場的新基民收益率主要分布在-10%至10%，收益率在10%以上的約有兩成。而2020年四季度以前已在場內(nèi)的基民收益率則多分布在10%至30%。

　　牟一凌稱，從歷史數(shù)據(jù)看，當(dāng)股票型及混合型基金的3個(gè)月滾動(dòng)收益率達(dá)到10%以上或-5%以下時(shí)，往往會(huì)有明顯的贖回行為。去年四季度前入場的基民收益率還有相對(duì)較厚的“緩沖墊”，但新基民正進(jìn)入收益率-5%以下的大概率贖回區(qū)間，且隨著市場波動(dòng)，其贖回概率還可能上升。牟一凌認(rèn)為，行情正從以相對(duì)收益者為主導(dǎo)過渡到由絕對(duì)收益者主導(dǎo)。

　　但需強(qiáng)調(diào)的是，即使市場處于階段調(diào)整中，卻并不意味著沒有結(jié)構(gòu)性行情。開源證券表示，“全面悲觀”的態(tài)度不可取，積極防御才是更好的應(yīng)對(duì)之策，建議投資者重視交易與輪動(dòng)。

　　國信證券首席策略分析師燕翔表示，在市場整體估值不高，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利周期向上的背景下，后續(xù)行情會(huì)出現(xiàn)更多輪動(dòng)和擴(kuò)散的機(jī)會(huì)，建議繼續(xù)關(guān)注盈利彈性較大的順周期品種。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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