經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭遇“灰犀牛” 大類資產(chǎn)冷暖不一

　　最近一周，印度新冠肺炎疫情加速蔓延成為全球關(guān)注焦點(diǎn)。去年3月，由于疫情暴發(fā)，美國(guó)股市大幅波動(dòng)，曾多次出現(xiàn)熔斷，甚至影響到全球金融市場(chǎng)走勢(shì)。如今，印度疫情會(huì)如何影響全球資產(chǎn)表現(xiàn)？全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否面臨變數(shù)？哪些資產(chǎn)可能間接受益？

　　危機(jī)會(huì)否波及金融市場(chǎng)

　　近日，印度新冠肺炎疫情加速擴(kuò)散，短短3天時(shí)間里，新增確診病例超過(guò)100萬(wàn)人，新增死亡病例大幅上升，這令全球金融市場(chǎng)再度出現(xiàn)擔(dān)憂情緒。去年3月，正是由于疫情在美國(guó)失控，全球股市大幅下跌，美股甚至多次熔斷。

　　悲觀者認(rèn)為，如果印度疫情進(jìn)一步惡化，全球市場(chǎng)可能面臨重大危機(jī)。首先，印度疫情涉及變異毒株，如果大幅擴(kuò)散至其他國(guó)家，可能導(dǎo)致疫情惡化，直接打擊全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)信心。其次，即使印度疫情不向外擴(kuò)散，恐慌情緒也會(huì)影響金融市場(chǎng)表現(xiàn)。部分全球主要股指目前已經(jīng)處于歷史或階段高位，指標(biāo)顯示出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫特征，此時(shí)印度曝出疫情擴(kuò)散利空，其“火力”外溢對(duì)資本市場(chǎng)所帶來(lái)的壓力不言而喻。

　　去年3月暴跌行情上演時(shí)，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的多國(guó)央行選擇釋放大量流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟(jì)，短期確實(shí)起到明顯效果。然而當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)是，多國(guó)央行已經(jīng)無(wú)力繼續(xù)維持貨幣寬松，部分新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家則開啟加息周期。在此時(shí)點(diǎn)倘若疫情加速擴(kuò)散，對(duì)正在恢復(fù)的全球經(jīng)濟(jì)而言，其打擊力度將是空前的。

　　不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)和投資者相對(duì)樂(lè)觀。他們大多認(rèn)為，首先，印度雖然是全球非常重要的出口國(guó)和新興經(jīng)濟(jì)體，但其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響力遠(yuǎn)不及美國(guó)、歐洲。其次，印度雖然面臨確診病例激增和醫(yī)療資源擠兌，但目前多款新冠肺炎疫苗問(wèn)世，治療手段遠(yuǎn)勝疫情暴發(fā)之初。即便如此，投資者仍不可掉以輕心。

　　誰(shuí)受損誰(shuí)得利

　　印度新冠肺炎疫情突然惡化，大類資產(chǎn)中誰(shuí)會(huì)受損？誰(shuí)相對(duì)得利？

　　首先，直接受到打擊的無(wú)疑是印度本國(guó)股市和貨幣。根據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，截至中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，印度孟買敏感30指數(shù)4月以來(lái)累計(jì)下跌3.3%，印度盧比兌多國(guó)貨幣持續(xù)貶值，近一個(gè)月在亞洲主要貨幣中表現(xiàn)墊底。

　　其次，對(duì)于全球其他地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及原油而言，由于經(jīng)濟(jì)和需求預(yù)期下降，風(fēng)險(xiǎn)可能有所上升。富國(guó)銀行最新報(bào)告預(yù)測(cè)，在當(dāng)前環(huán)境下，未來(lái)幾個(gè)月10年期美債收益率或?qū)⒒厣?，這可能會(huì)影響股市表現(xiàn)。原油方面，據(jù)媒體報(bào)道，受到疫情影響，印度知名的芒格洛煉油和石油化工有限公司已經(jīng)降低生產(chǎn)和加工速度。大宗商品經(jīng)紀(jì)商Fujitomi首席分析師Kazuhiko Saito表示，投資者正在將資金從石油市場(chǎng)轉(zhuǎn)向谷物市場(chǎng)。市場(chǎng)情緒會(huì)在對(duì)歐美市場(chǎng)暫時(shí)樂(lè)觀和對(duì)印度疫情擔(dān)憂之間搖擺。

　　然而，受到避險(xiǎn)情緒升溫影響，黃金和相關(guān)資產(chǎn)可能受益。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新數(shù)據(jù)，上周投機(jī)者持有的黃金投機(jī)性凈多頭增加624手期貨和期權(quán)合約，至181498手合約，這表明投資者對(duì)黃金的看多情緒升溫。

　　對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言，投資者無(wú)需擔(dān)憂，預(yù)計(jì)受上述事件影響有限。從大環(huán)境看，近期美元指數(shù)走軟，美股估值過(guò)高，部分資金近期持續(xù)增配處于價(jià)值洼地的中國(guó)資產(chǎn)尋求避險(xiǎn)。從行業(yè)板塊來(lái)看，部分行業(yè)和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的近期反而可能迎來(lái)機(jī)會(huì)。例如，印度和中國(guó)同為全球原料藥市場(chǎng)巨頭。如果印度供應(yīng)下降，市場(chǎng)空缺很可能由中國(guó)企業(yè)補(bǔ)足，投資者可以關(guān)注A股中的部分優(yōu)質(zhì)原料藥以及制劑相關(guān)標(biāo)的。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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