券商FOF穩(wěn)定性顯現(xiàn) 投資策略各有千秋

　　隨著A股市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大，能夠分散風(fēng)險(xiǎn)的基金中基金(FOF)在震蕩市中獲得不俗業(yè)績(jī)。在券商各大類集合理財(cái)產(chǎn)品中，F(xiàn)OF平均收益率拔得頭籌。

　　據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)顯示，有數(shù)據(jù)可查的169只券商FOF型產(chǎn)品，近一年的平均收益率為16%，67只產(chǎn)品收益率超過(guò)30%，僅有2只產(chǎn)品收益率為負(fù)。

　　頭部券商的FOF產(chǎn)品收益率居前。東方紅資管旗下產(chǎn)品東方紅基金寶近一年收益率49%；國(guó)泰君安雙子星FOF5期、中信證券財(cái)富配置3號(hào)FOF及招商智遠(yuǎn)群英薈臻選價(jià)值FOF2號(hào)近一年收益率均超過(guò)40%。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼的FOF在指數(shù)基金的選擇上頗為靈活。以近一年以來(lái)業(yè)績(jī)領(lǐng)先的東方紅基金寶為例，從一季度調(diào)倉(cāng)情況看，基金經(jīng)理高義降低了消費(fèi)類ETF的配置比例，增加了QDII指數(shù)基金和醫(yī)藥類ETF的配置比例。具體來(lái)看，高義大幅加倉(cāng)國(guó)泰納斯達(dá)克100ETF和易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF，減持第一大重倉(cāng)基金富國(guó)中證消費(fèi)50ETF 。

　　而國(guó)泰君安雙子星5期作為私募集合計(jì)劃，僅配置了百億級(jí)私募寧泉資本旗下的2只私募基金和睿遠(yuǎn)基金的2只公募專戶產(chǎn)品，且配置比例極為均衡，每只產(chǎn)品配置比例約25%。中信證券財(cái)富配置3號(hào)同樣也在精選私募管理人上入手，產(chǎn)品體現(xiàn)出了較好的收益彈性。去年四季度，基金經(jīng)理對(duì)資產(chǎn)底層進(jìn)行了部分調(diào)倉(cāng)，小幅優(yōu)化了管理人結(jié)構(gòu)，今年一季度不做持倉(cāng)調(diào)整。從絕對(duì)收益看，睿見(jiàn)6號(hào)、源樂(lè)晟九晟3號(hào)、九坤指數(shù)增強(qiáng)及元盛中國(guó)多元化二號(hào)貢獻(xiàn)了主要的正收益。

　　除了高門檻的私募FOF，由私募轉(zhuǎn)公募的券商FOF也獲得了普通投資者追捧。在取得公募業(yè)務(wù)資格后，今年年初，國(guó)君資管發(fā)行了業(yè)內(nèi)首只FOF型“參公”大集合，國(guó)君資管君得益三個(gè)月(FOF)首日募集資金超過(guò)33億元。從最新披露的基金一季報(bào)來(lái)看，基金經(jīng)理李少君對(duì)權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎。該FOF 1月中旬集中募集后，根據(jù)大集合轉(zhuǎn)型公募運(yùn)作的相關(guān)法規(guī)要求，產(chǎn)品在10個(gè)交易日內(nèi)完成了最低60%偏股基金建倉(cāng)要求，后續(xù)在市場(chǎng)回調(diào)適時(shí)小幅針對(duì)性補(bǔ)倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)，運(yùn)作期間平均倉(cāng)位約在七成附近，顯著低于基準(zhǔn)的80%偏股基金配置。

　　李少君表示，在國(guó)君資管君得益三個(gè)月(FOF)運(yùn)行過(guò)程中，主要通過(guò)定量與定性結(jié)合的方式，從全市場(chǎng)挖掘行業(yè)配置均衡、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定、選股有持續(xù)Alpha的基金進(jìn)行配置。從組合穿透后的配置架構(gòu)來(lái)看，君得益重倉(cāng)股相對(duì)重配順周期低估特征較為明顯的機(jī)械設(shè)備、化工等行業(yè)，低配核心資產(chǎn)較為密集分布的食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，因此組合在核心資產(chǎn)大幅回調(diào)中也沒(méi)有大幅回撤。

　　展望后市，中信證券FOF業(yè)務(wù)部投資經(jīng)理張泂認(rèn)為，進(jìn)入二季度，前期動(dòng)量回撤、指數(shù)調(diào)整情況可能會(huì)有所緩解，市場(chǎng)行情結(jié)構(gòu)有望更加趨于均衡，大小市值風(fēng)格的切換仍然需要時(shí)間來(lái)印證，低估值風(fēng)格是否迎來(lái)中長(zhǎng)周期的回歸，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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