A股4月行情即將收尾,展望5月,賣方機構(gòu)分析認為,市場盈利水平在未來兩到三個季度將維持高增長狀態(tài)。由此,行情反彈的格局未變,建議投資者“五一”小長假持股過節(jié)。但需要提示的是,市場結(jié)構(gòu)性博弈還會增強,投資者不妨適當提高換手率。
中信建投證券首席策略分析師張玉龍認為,4月以來市場持續(xù)反彈,預計流動性政策保持不變。經(jīng)濟活動在2021年二季度有望保持相對的景氣,市場會繼續(xù)呈現(xiàn)反彈格局,建議投資者持股過節(jié)。
中信建投證券表示,就行業(yè)比較看,首先,生物醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)在利率邊際放松的情況下會有持續(xù)表現(xiàn);其次,由于去年低基數(shù)的原因,預計4月PPI將持續(xù)上行,不排除周期板塊二次上行的可能。
粵開證券策略團隊同樣建議投資者提前布局。粵開證券表示,當前市場主要的不確定性在于景氣和盈利。利率方面,可適當關注4月美聯(lián)儲利率決議;業(yè)績方面,近期可關注4月PMI數(shù)據(jù)??傮w來看,經(jīng)濟仍處于復蘇階段,預計未來兩個季度ROE(凈資產(chǎn)收益率)仍具備強勁向上動能。且從基金一季報來看,買方主要增配銀行、傳媒、化工等行業(yè),配置亦以景氣度為主線。預計市場短期將維持橫盤震蕩,投資者應注重結(jié)構(gòu)性機會。
從基本面因素來看,A股公司整體盈利水平維持在相對高位,這是機構(gòu)看好“紅五月”行情的主要原因。
國信證券首席策略分析師燕翔表示,A股的歷史行情顯示,復蘇交易行情有兩個典型特征:一是行情往往終結(jié)于基本面拐點,在經(jīng)濟上行過程中,市場沒有出現(xiàn)過牛熊轉(zhuǎn)換;二是在復蘇交易階段,利率與股市往往是同向上行的。
燕翔分析認為,在復蘇交易行情中,對基本面拐點的判斷要比對利率或流動性拐點的判斷更為重要。2021年將是典型的經(jīng)濟復蘇年份,行情能否延續(xù)的核心問題在于經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性。展望5月,從目前陸續(xù)公布的宏觀層面經(jīng)濟數(shù)據(jù)、微觀層面上市公司財報數(shù)據(jù)看,當前經(jīng)濟仍延續(xù)強勁增長態(tài)勢,行情向上趨勢未變。
國泰君安證券表示,雖然經(jīng)濟正處于復蘇的增速尋頂階段,但市場未來兩個季度盈利動能強勁。預計二季度市場盈利增速保持高位,三季度增速雖可能有所回落,但從盈利能力來看,預計未來兩個季度ROE水平仍能維持在一個相對高位上,短期高景氣標的蘊含著較為不錯的賺錢效應。
但就配置而言,賣方普遍預計一季報披露結(jié)束后市場的結(jié)構(gòu)性博弈會加劇,配置上建議投資者積極調(diào)倉。
燕翔直言,從結(jié)構(gòu)上看,2021年進一步依靠估值提升獲得股價上漲的概率極低,后續(xù)行情的市場特征主要是尋找盈利向上彈性夠大的品種,在市場整體估值回落的背景下,依靠足夠的盈利增速可獲得股價回報。
中信證券策略團隊認為,進入5月業(yè)績空窗期,預計基本面的強催化暫告一段落,基金的贖回壓力隨著反彈而逐步增強。前期重倉股下跌過快,導致機構(gòu)難以快速調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),但反彈提供了非常好的調(diào)倉窗口。此外,前期博弈抄底的資金,在未來面臨一些擾動因素時,也有非常強的兌現(xiàn)搶反彈收益的動機。
轉(zhuǎn)自:上海證券報
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