懵了！又見(jiàn)券商股跌停 業(yè)績(jī)、股價(jià)出現(xiàn)巨大裂差 誰(shuí)在拋棄券商板塊？

　　5月10日，興業(yè)證券早盤(pán)突然跌停，引發(fā)市場(chǎng)各種猜測(cè)。

　　對(duì)此，興業(yè)證券相關(guān)人士對(duì)券商中國(guó)記者表示：“公司經(jīng)營(yíng)一切正常，一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，股價(jià)波動(dòng)屬于市場(chǎng)行為，截至目前，未有應(yīng)披露而未披露的信息。”

　　值得注意的是，興業(yè)證券并不是近期唯一大跌的券商。中金公司股價(jià)已經(jīng)4連陰，其中5月6日也出現(xiàn)罕見(jiàn)跌停。

　　市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，從季度業(yè)績(jī)看，仍然對(duì)板塊全年收益有信心。尤其是在當(dāng)前財(cái)富管理發(fā)展大背景下，財(cái)富管理和投行業(yè)務(wù)有望推動(dòng)證券公司ROE提升，在行業(yè)減值準(zhǔn)備已經(jīng)較為充分、資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)的情況下，估值處在低位，券商反彈可期。

　　不過(guò)，也有私募人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，“這幾年資金偏好確定性強(qiáng)的‘賽道股’，券商因?yàn)闃I(yè)績(jī)周期性太強(qiáng)，并不被主流資金看好?！倍喾菅袌?bào)顯示，近年來(lái)公募基金持續(xù)減配券商，資金關(guān)注度顯著降低。

　　興業(yè)證券突然跌停

　　5月10日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)不久之后，公司股價(jià)快速下跌，隨后的午盤(pán)封住跌停，截至收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收8.11元每股。

　　對(duì)于突如其來(lái)的跌停，興業(yè)證券相關(guān)人士對(duì)券商中國(guó)記者表示：“公司經(jīng)營(yíng)一切正常，一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，股價(jià)波動(dòng)屬于市場(chǎng)行為，截至目前未有應(yīng)披露未披露的信息。”

　　不久之前，興業(yè)證券剛剛發(fā)布一季報(bào)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.05億元，同比增52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.95億元，同比增341%。

　　具體來(lái)看，興業(yè)證券一季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入8.29億元，同比增32%；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入2.41億元，同比基本持平；投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng)收益)9.84億元，同比增長(zhǎng)265%。

　　興業(yè)證券并不是近期唯一大跌的券商。此前，中金公司已經(jīng)連續(xù)多日下跌。估計(jì)從51元左右跌到了41元附近，跌幅達(dá)到20%。事實(shí)上，中金公司股價(jià)年內(nèi)跌跌不休，如果從77.69元的高點(diǎn)計(jì)算，股價(jià)已經(jīng)跌超4成。

　　市場(chǎng)人士分析，中金公司A股股價(jià)跌?；蚺c解禁相關(guān)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，中金公司于2021年5月6日有6073.37萬(wàn)股解禁，解禁股占流通A股比例為18.92%，占總股本比例為1.26%。

　　資金拋棄券商板塊？

　　解禁或許是券商板塊近期疲軟的主要因素之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，除了中金公司，南京證券5月6日解禁，解禁股份占解禁前流通股13%。中信建投6月21日解禁，解禁股份占解禁前流通股386%。而這幾只個(gè)股行情都非常疲軟，南京證券5月已經(jīng)跌去15%。到10月份，天風(fēng)證券、長(zhǎng)城證券也將迎來(lái)首發(fā)股東解禁。

　　中信建投認(rèn)為，在股市行情低迷期間，股價(jià)彈性強(qiáng)、估值高、解禁風(fēng)險(xiǎn)大的次新券商股被投資者拋售是在所難免的。建議投資者關(guān)注兩種情形，一是股市行情反彈，二是解禁股東承諾不減持，若兩種情形滿足其一，解禁股份占解禁前流通股比重較少的次新券商股或有估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　但從年內(nèi)行情來(lái)看，解禁顯然不是券商板塊整體低迷的核心原因。年內(nèi)券商板塊不僅部分個(gè)股跌跌不休，板塊整體也是難見(jiàn)天日。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)來(lái)看，非銀金融年內(nèi)跌幅高達(dá)18.11%，僅僅跑贏國(guó)防軍工板塊。

　　事實(shí)上，券商整體業(yè)績(jī)并不“灰暗”，反而頗具亮點(diǎn)。

　　中信建投的數(shù)據(jù)顯示，40家上市券商的一季度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)28%，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)同比增加27%，攤薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%，盈利能力持續(xù)提升。按照利潤(rùn)表口徑，按照利潤(rùn)表口徑，上市券商的經(jīng)紀(jì)/投行/資管/投資/信用業(yè)務(wù)凈收入分別同比增加15%、34%、35%、14%、23%，分別占營(yíng)業(yè)收入的23%、9%、8%、24%、11%，各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面開(kāi)花，收入結(jié)構(gòu)較去年同期更加均衡。

　　在業(yè)績(jī)和股價(jià)出現(xiàn)巨大裂差的背景下，券商分析師紛紛看好券商的長(zhǎng)線布局機(jī)會(huì)。

　　信達(dá)證券分析師王舫朝就表示，券商板塊受到解禁影響出現(xiàn)調(diào)整，但從業(yè)績(jī)?cè)鏊倏矗匀粚?duì)板塊全年收益有信心。尤其是在當(dāng)前財(cái)富管理發(fā)展大背景下，財(cái)富管理和投行有望推動(dòng)證券公司ROE提升。在行業(yè)減值準(zhǔn)備已經(jīng)較為充分、資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)的情況下，估值處在低位，券商反彈可期。

　　“左側(cè)布局時(shí)點(diǎn)已至，直接融資擴(kuò)張趨勢(shì)不改，ROE有望持續(xù)上行：2020年9月開(kāi)始券商持續(xù)跑輸大盤(pán)，交易端四大原因是主要邊際催化因素，背后本質(zhì)原因是估值與ROE不匹配，目前頭部券商估值已回到匹配位置，ROE/PB比率升至8.39%，與頭部銀行接近，券商左側(cè)布局時(shí)點(diǎn)到來(lái)。”開(kāi)源證券分析高超表示，“中長(zhǎng)期看，直接融資擴(kuò)容趨勢(shì)不改，機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)延續(xù)，券商財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)可期，輕資本業(yè)務(wù)擴(kuò)張有望驅(qū)動(dòng)ROE持續(xù)上行，頭部券商表現(xiàn)將更強(qiáng)。”

　　不過(guò)，資金似乎卻在拋棄證券板塊。

　　有私募人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，這幾年資金偏好確定性強(qiáng)的“賽道股”，券商因?yàn)闃I(yè)績(jī)周期性太強(qiáng)，并不被主流資金看好。

　　該私募人士表示，從其了解的信息看，公募基金等也大幅減少了券商板塊的配置。

　　興業(yè)證券分析師許盈盈表示，2021年1季度基金重倉(cāng)券商比例下滑至0.42%，已低于2018年1季度水平。近年來(lái)，證券行業(yè)重資產(chǎn)化趨勢(shì)漸顯，券商股價(jià)表現(xiàn)貝塔屬性凸顯，個(gè)股普遍跟隨大盤(pán)呈現(xiàn)脈沖性上漲行情，持續(xù)性弱，因此機(jī)構(gòu)低配比例愈加明顯。2020下半年起資本市場(chǎng)改革紅利釋放，市場(chǎng)交投活躍度持續(xù)高漲，但券商配置占比仍略有下滑至0.79%。2021年春節(jié)后受市場(chǎng)大幅回調(diào)影響，給券商基本面帶來(lái)負(fù)面影響，整體重倉(cāng)比例繼續(xù)下滑至0.42%，低配比例達(dá)3.25%。

　　在券商個(gè)股持倉(cāng)方面，2021年1季度公募基金十大重倉(cāng)股券商持倉(cāng)總市值排名前5的依次為東方財(cái)富、華泰證券、中信證券、招商證券、中信建投，持倉(cāng)總市值分別為76.36億元、11.34億元、9.34億元、1.20億元、1.03億元。

　　東方證券不久前發(fā)布的研究報(bào)告也顯示，自2019年三季度以來(lái)，券商板塊(剔除東方財(cái)富，下同)的公募基金持倉(cāng)比例持續(xù)下滑，今年一季報(bào)續(xù)創(chuàng)歷史新低。以靈活配置型、偏股型與普通股票型公募基金的重倉(cāng)持倉(cāng)明細(xì)口徑，截至今年一季度，券商板塊的公募重倉(cāng)股持倉(cāng)占比0.11%，較去年三季報(bào)的0.23%進(jìn)一步減少，逼近“清倉(cāng)”狀態(tài)。

　　具體個(gè)股方面，券商板塊重倉(cāng)股多數(shù)被大幅減倉(cāng)，其中中信證券、國(guó)泰君安、招商證券、東方證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)金證券一季度基金減倉(cāng)幅度均超過(guò) 50%?？傮w來(lái)看，多數(shù)券商股均面臨即將被“清倉(cāng)”的狀態(tài)。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國(guó)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀