券商類ETF越漲越賣 兩個交易日凈流出逾17億元

　　作為A股市場熱度的風向標，券商板塊近期異動，在市場底部放量大漲。東方證券、廣發(fā)證券、東方財富等熱門券商股近日出現(xiàn)大漲，資金卻借道券商類交易型開放式指數(shù)基金(ETF)“越漲越賣”，兩個交易日凈流出資金17.5億元。

　　多位行業(yè)人士認為，目前券商類ETF整體估值處于歷史低位，且基本面表現(xiàn)優(yōu)異，今年以來券商類ETF整體處于“越跌越買”的大趨勢中。長期來看，券商板塊還將受益于居民財富、養(yǎng)老金、外資增配A股等利好，仍具備中長期投資價值。

　　逢高減持17.5億元

　　券商類ETF越漲越賣

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，本周前2個交易日，券商板塊出現(xiàn)大漲，部分龍頭股交投活躍，但14只券商ETF總份額卻逆勢減少16.75億份，按照近兩日的成交價格測算，凈流出資金約為17.5億元。

　　“雖然資金短期內(nèi)‘逢高出貨’，但從中長期角度看，券商板塊估值水平仍在低位，資金長期布局的趨勢不改。”北京一位股票ETF基金經(jīng)理表示，從短期看，券商ETF是越漲越賣，但今年以來券商板塊整體市場表現(xiàn)欠佳，處于震蕩下跌狀態(tài)，資金也呈現(xiàn)出“越跌越買”的特征，雖然短期上漲出現(xiàn)部分資金凈流出，但今年總體還是凈流入的態(tài)勢。

　　從更長的周期看，資金借道券商ETF布局券商板塊，并呈現(xiàn)在下跌中不斷加倉買入的趨勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，券商類ETF今年以來平均跌幅10.64%，但總份額卻從601.56億份增至665.53億份，規(guī)模增長63.96億份，增幅為10.63%。按照區(qū)間成交價測算，凈流入資金約為44.76億元。

　　雖然今年券商指數(shù)整體走勢低迷，但是，券商板塊的基本面表現(xiàn)優(yōu)秀。中國證券業(yè)協(xié)會7月下旬披露的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，證券業(yè)營業(yè)收入2324.14億元，同比增長8.91%；凈利潤902.79億元，同比增長8.58%，125家證券公司實現(xiàn)盈利。目前20多家已發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告的證券公司中，凈利潤增速可觀；12家券商發(fā)布業(yè)績快報，歸母凈利潤加權(quán)平均同比增速為34.83%。

　　“券商板塊的市場表現(xiàn)與行業(yè)的優(yōu)異業(yè)績形成鮮明反差?！比A寶券商ETF基金經(jīng)理豐晨成表示，一方面，在基本面向好、政策面刺激、流動性寬松、兩市交投持續(xù)火爆環(huán)境下，券商估值與盈利預(yù)期差持續(xù)割裂；另一方面，資金不斷借道券商ETF逢低布局。

　　滬上一家公募研究員也表示，目前券商整體估值偏低，且行業(yè)處于基本面向好階段，投資券商類ETF是把握市場階段性行情的良好工具。目前，國內(nèi)龍頭券商ETF規(guī)模超過百億，流動性也很好，是高效便捷的指數(shù)化工具，且相對券商個股的投資勝率更高，適合看好券商板塊投資機會的投資者參與。

　　多重利好加持

　　機構(gòu)看好券商板塊

　　除了業(yè)績優(yōu)異外，多家投資機構(gòu)和基金經(jīng)理認為，目前A股活躍度較高，券商財富管理轉(zhuǎn)型較快，公募等機構(gòu)投資者配置比例較低，且估值處于歷史低位等因素，都讓券商板塊的投資吸引力在提升。

　　國泰基金表示，今年市場交易活躍度較高，券商在獨立基金銷售機構(gòu)市占率快速提升，上半年券商業(yè)績出現(xiàn)快速增長。

　　據(jù)國泰基金分析，一是目前市場活躍度保持在較高水平，7月份上市的基金和股票日均交易額為1.26萬億元，兩融余額1.8萬億元，交易量仍維持在較高水平；二是今年二季度各機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模披露，“股票+混合公募基金”保有量規(guī)模排名前十的機構(gòu)，仍以大型銀行為主，但百強榜單證券公司數(shù)量遠超銀行；三是證券公司近年來財富管理轉(zhuǎn)型步伐加快，在組織架構(gòu)、產(chǎn)品引入上比銀行更具靈活性，有較大上升空間。

　　豐晨成認為，首先，今年二季報主動偏股基金重倉券商的占比0.9%，除東財外的券商僅配了0.12%，配置比例為歷史新低；其次，7月份股票市場的日均交易額達1.2萬億元，市場交投活躍，而券商行業(yè)的基本面依舊景氣，龍頭券商披露盈利的多數(shù)也超出市場預(yù)期，然而，目前券商ETF的動態(tài)市盈率不到20倍，在歷史上不論過去兩年、過去五年都低于10%分位，是PE估值的低點；第三，券商行業(yè)上半年表現(xiàn)在所有一級行業(yè)中排名靠后，與資本市場上半年的景氣環(huán)境，以及指數(shù)成份股半年報整體的優(yōu)異業(yè)績，形成了鮮明的反差。

　　“一方面是整個傳統(tǒng)行業(yè)乃至大金融板塊在上半年缺少市場資金關(guān)注，機構(gòu)持倉比例低；另一方面也與目前資金抱團方向在幾個熱門成長類賽道有關(guān)。未來如果抱團股松動，傳統(tǒng)行業(yè)中券商的基本面性價比相對不錯?！彼f。

　　多家機構(gòu)和投資人士表示，從中長期角度看，國內(nèi)券商板塊仍具備長期投資價值。

　　豐晨成認為，居民存款搬家、養(yǎng)老金等增配A股仍是長期趨勢，公募財富管理業(yè)務(wù)有望成為券商未來很長一段時間的驅(qū)動力，帶動其經(jīng)紀、資管、機構(gòu)業(yè)務(wù)線等多個方向的成長性。對照海外券商發(fā)展經(jīng)驗來看，在財富管理的差異化、投行產(chǎn)業(yè)鏈的上下游延伸、FICC類衍生品業(yè)務(wù)的突破上，國內(nèi)券商仍有巨大發(fā)展空間。

　　國泰基金也表示，從中長期角度來看，證券市場承載著企業(yè)融資結(jié)構(gòu)從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)型的重任，居民財富從房地產(chǎn)、信托等領(lǐng)域向股票市場轉(zhuǎn)移，以及海外資金持續(xù)增配A股的利好，證券市場前景仍然可期，證券公司作為證券市場最直接受益者，仍然具備中長期配置價值。

　　轉(zhuǎn)自： 證券時報

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