券商再融資“白熱化”：9家擬募資千億 “補(bǔ)血”縮水頻現(xiàn)

　　跌跌不休已久的券商板塊在近日一改疲態(tài)，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，多次掀起漲停潮。但與此同時(shí)，《華夏時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，由于板塊之前漫長(zhǎng)的深度調(diào)整，各大券商為應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇而進(jìn)行的“增資補(bǔ)血”計(jì)劃受到了波及。

　　今年以來，已有9家券商發(fā)布了再融資預(yù)案，涉及金額龐大，達(dá)1080億元。這之中有定向增發(fā)，也有配股募資。但記者注意到，今年已經(jīng)落地的券商再融資計(jì)劃已經(jīng)出現(xiàn)了不同程度的縮水。

　　接受本報(bào)記者采訪的業(yè)界人士普遍認(rèn)為，隨著券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)激烈，未來券商更注重自身資本金提升以及實(shí)力的鞏固。盡管“補(bǔ)血”不易，但券商再融資仍然會(huì)不斷加速推進(jìn)。

　　募資縮水頻現(xiàn)

　　券商“增資補(bǔ)血”步伐正不斷加快。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，以預(yù)案公告日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至8月19日，已有國(guó)海證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)金證券、東方證券、財(cái)通證券、東興證券、國(guó)聯(lián)證券、東吳證券及中信證券等9家券商發(fā)布了再融資計(jì)劃。

　　其中，國(guó)海證券、國(guó)聯(lián)證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)金證券及東興證券等5家A股上市券商發(fā)布了定增預(yù)案，預(yù)計(jì)募資金額不超過317億元。中信證券、東方證券、財(cái)通證券以及東吳證券等4家A股上市券商發(fā)布配股預(yù)案，預(yù)計(jì)募資金額不超過613億元。除此之外，在新三板掛牌的粵開證券預(yù)計(jì)通過定增募資不超過150億元。

　　經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，上述券商“補(bǔ)血”金額共預(yù)計(jì)達(dá)到1080億元。與此同時(shí)，本報(bào)記者注意到，今年以來，在已經(jīng)落地的券商再融資計(jì)劃中，除了西部證券在1月完成了75億元的頂格定增，其他券商的定增計(jì)劃出現(xiàn)了募資不足的情況。今年5月7日，天風(fēng)證券宣告其在去年9月底拋出的128億元定增計(jì)劃正式施行。5月21日，浙商證券發(fā)布公告稱其去年5月中下旬拋出的百億元定增方案正式獲得實(shí)施。從結(jié)果來看，天風(fēng)證券實(shí)際募集金額僅為81.79億元，浙商證券實(shí)際募集金額僅為28.05億元。

　　除了上述券商，還有湘財(cái)股份旗下的湘財(cái)證券也獲得了“補(bǔ)血”機(jī)會(huì)。湘財(cái)股份在今年5月發(fā)布公告稱其定增方案申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。據(jù)公告顯示，湘財(cái)股份預(yù)計(jì)非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量不超過8.05億股，募集資金總額不超過47億元，其中不超過42億元資金將用于增資湘財(cái)證券。

　　恰巧的是，湘財(cái)證券的“增資補(bǔ)血”情況也不及預(yù)期。7月6日，湘財(cái)股份發(fā)布公告稱，公司通過非公開發(fā)行方式實(shí)際發(fā)行了1.73億股新股，募集總資金僅為17.37億元，其中增資湘財(cái)證券縮水至12.23億元。

　　據(jù)本報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，盡管融資計(jì)劃規(guī)模頗大，但事實(shí)上，券商再融資計(jì)劃不及預(yù)期的現(xiàn)象正在往常態(tài)化的趨勢(shì)靠攏。去年12月29日，中信建投公布了原本擬募資不超過130億元的定增計(jì)劃的結(jié)果，最終這項(xiàng)計(jì)劃實(shí)際募資不到39億元。而南京證券60億元的定增方案，實(shí)際募資也不到44億元。中原證券52.5億元的定向增發(fā)，實(shí)際募集資金也僅為36.45億元。

　　對(duì)于定向增發(fā)沒有全額完成的情況，騰訊證券研究院專欄作家、廣電簽約經(jīng)濟(jì)觀察員郭施亮在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“券商推出定增，既有補(bǔ)充資本金的需求，也有可能用于自營(yíng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)以及其余準(zhǔn)備發(fā)力的新業(yè)務(wù)之中。但是，券商定增仍需要考慮到自身的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及相應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境，市場(chǎng)環(huán)境不佳，也會(huì)影響到券商定增的效果，有部分券商的定增規(guī)模達(dá)不到預(yù)期效果，甚至出現(xiàn)募資不足的現(xiàn)象?！?/p>

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，近些年，僅有如西部證券、國(guó)信證券和海通證券等為數(shù)不多的券商完成了近乎頂格的再融資計(jì)劃，其成功的共同特點(diǎn)是大股東參與定增。但也有業(yè)界人士向本報(bào)記者指出，方案能否成功實(shí)施，主要還是考驗(yàn)的是券商對(duì)自身的估值定價(jià)能力。

　　除了定向增發(fā)值得關(guān)注，配股募資作為再融資的一個(gè)方式同樣也引起了討論。今年以來，包括“券業(yè)一哥”中信證券在內(nèi)，還有東方證券，財(cái)通證券以及東吳證券等四家券商計(jì)劃采用配股募資的再融資方式，這引起了投資者關(guān)注，因?yàn)椴糠滞顿Y者認(rèn)為配股具有強(qiáng)制性，損害利益。

　　本報(bào)記者從業(yè)界人士處獲悉，券商之所以選擇配股，在于配股比定增容易實(shí)施，定增需要尋找投資者，配股并不需要，只要持股就能參與，配股具有一定的強(qiáng)制性。如果不參與配股，很有可能會(huì)遭遇除權(quán)損失，配股價(jià)格越低，除權(quán)損失越大。

　　在本報(bào)記者采訪的過程中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝亦是向記者指出，配股的操作幾乎等于“愚弄”投資者。但資深投行人士王驥躍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出：“配股是有這個(gè)問題，但是配股價(jià)比較低，也是對(duì)所有股東公平的方式，大股東也要掏錢。定增發(fā)行壓力大，才選擇這種方式。投資者不認(rèn)可的，可以用腳投票。”

　　今年以來，券商板塊較為低迷已成共識(shí)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至近期行情啟動(dòng)前，申萬三級(jí)證券行業(yè)指數(shù)年內(nèi)累計(jì)跌幅已超過15%，近30家上市券商跌幅超過20%。

　　增資補(bǔ)血為哪般？

　　不難發(fā)現(xiàn)，在券商普遍擴(kuò)充資本金背后，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，資本金的規(guī)模成為未來證券公司贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素。宋清輝在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，券商如此密集開啟再融資，有三個(gè)方面的原因：一是為了今后重點(diǎn)布局證券投資業(yè)務(wù)，謀求更大的發(fā)展空間；二是擴(kuò)大自營(yíng)投資規(guī)模，增加投資范圍等；三是應(yīng)對(duì)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)和防范風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)需要。

　　本報(bào)記者注意到，從募集資金用途來看，除了償還債務(wù)，包括融資融券、股票質(zhì)押在內(nèi)的資本中介業(yè)務(wù)，以及投資與交易業(yè)務(wù)成為券商們募集資金的主要意圖，譬如中信證券在最新的280億元的配股公告中指出，擬投入不超過190億元資金用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，使用資金占比達(dá)到67%。西部證券75億元中也有50億元擬投向交易與投資業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)。

　　不僅如此，天風(fēng)證券定向增發(fā)的募集資金主要投向發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)、擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)規(guī)模等項(xiàng)目。長(zhǎng)城證券今年的定增計(jì)劃主要投向資本中介業(yè)務(wù)與證券投資業(yè)務(wù)?；涢_證券也將把募集資金主要用于投資與交易類業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面。在湘財(cái)證券增資的四大業(yè)務(wù)中，也有資本中介業(yè)務(wù)的身影。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，近年來，在證券行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，傭金率普遍下調(diào)的大背景下，券商通過發(fā)展信用交易業(yè)務(wù)，挖掘客戶綜合金融服務(wù)需求，以進(jìn)一步提升公司盈利能力。與此同時(shí)，上述業(yè)務(wù)需要大量資本金用于出借，這也成為近年來券商加速增資補(bǔ)血的一個(gè)重要原因。

　　記者留意到，有部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)于券商普遍開啟再融資計(jì)劃，擴(kuò)大規(guī)模提出了質(zhì)疑，認(rèn)為這增加了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，甚至可能會(huì)出現(xiàn)無序競(jìng)爭(zhēng)。

　　對(duì)此，王驥躍向本報(bào)記者表示：“券商是資金密集型企業(yè)，靠資本規(guī)模吃飯，沒資本競(jìng)爭(zhēng)力就弱。此外，市場(chǎng)分化才是常態(tài)，齊頭并進(jìn)是幻想，加速分化是市場(chǎng)選擇和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果?！彼吻遢x亦是認(rèn)為，券商行業(yè)白熱化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)加劇，為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前環(huán)境下的展業(yè)要求等，券商在A股市場(chǎng)再融資依然會(huì)不斷加速推進(jìn)。

　　“隨著未來券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)激烈，未來券商更注重自身資本金提升以及自身實(shí)力的鞏固，頭部化券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更明顯，但對(duì)中小券商來說，更需要加快提升自身競(jìng)爭(zhēng)力或者開拓出具有競(jìng)爭(zhēng)力的新業(yè)務(wù)，這也是未來券商發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵所在?！惫┝料蛴浾呷缡钦f。（作者： 林堅(jiān) 陳鋒）

　　轉(zhuǎn)自： 華夏時(shí)報(bào)

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