證券時(shí)報(bào)頭版評(píng)論：兩融創(chuàng)6年新高不是偶然 整體風(fēng)控今非昔比

　　兩融規(guī)模今年以來(lái)頻頻走高。9月9日融資融券余額上升至1.91萬(wàn)億元，創(chuàng)下2015年7月以來(lái)新高，其中融資余額1.74萬(wàn)億元，融券余額1722.3億元。

　　隨著監(jiān)管持續(xù)完善兩融業(yè)務(wù)規(guī)則，如今兩融市場(chǎng)正走在健康、有序發(fā)展的道路上。從發(fā)展眼光看，兩融規(guī)模攀升屬正?，F(xiàn)象。2019年兩融標(biāo)的數(shù)量由950只擴(kuò)大至1600只，同時(shí)科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制股票自上市首日起即成為兩融標(biāo)的，目前市場(chǎng)上已有逾2000只兩融標(biāo)的，可以滿(mǎn)足投資者不同的投資選擇。標(biāo)的擴(kuò)容使得兩融規(guī)模創(chuàng)新高成為可能。

　　也正是由于標(biāo)的增加，融資資金偏好多元，加杠桿股票相對(duì)分散，兩融整體風(fēng)險(xiǎn)可控。2015年6月逾50%標(biāo)的融資余額在10億~30億元區(qū)間，如今44%標(biāo)的融資余額僅在1億~5億元區(qū)間，融資余額5億~10億元區(qū)間、1億元以下的各占比18%、19%。此外，盡管確有兩融增量資金進(jìn)場(chǎng)，但投資者整體加杠桿意愿未顯著提升。今年兩融交易額在A股成交額的占比持續(xù)在2.4%~2.75%區(qū)間波動(dòng)，占比平穩(wěn)，難言“兩融資金推動(dòng)A股成交額上升”。

　　相比2015年，兩融結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化。盡管目前融券余額增長(zhǎng)對(duì)兩融規(guī)?？傮w上升影響有限，但近年來(lái)融券規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)現(xiàn)象不可忽視。2015年末融券余額不足30億元，直至2019年才到百億元。但截至9月9日，融券規(guī)模已飆升至1722億元，相比去年同期的718億元增長(zhǎng)了140%。這主要源自機(jī)構(gòu)投資者的需求增加，尤其是量化私募。他們將融券用于對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)控制，提高交易策略的有效性。兩融開(kāi)戶(hù)數(shù)量也顯示出機(jī)構(gòu)投資者的需求，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年機(jī)構(gòu)投資者信用賬戶(hù)新增開(kāi)戶(hù)數(shù)為6396戶(hù)，相比去年同期新增4502戶(hù)，增長(zhǎng)42%。A股融資與融券發(fā)展長(zhǎng)期處于不平衡狀態(tài)，目前監(jiān)管政策有利于融券業(yè)務(wù)發(fā)展，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，融券規(guī)模還有很大的增長(zhǎng)空間。

　　在兩融市場(chǎng)持續(xù)壯大的背景下，市場(chǎng)各方仍要重視其中出現(xiàn)的不規(guī)范行為，比如有的投資者利用融資融券交易套現(xiàn)，實(shí)施繞標(biāo)。這造成投資者負(fù)債對(duì)應(yīng)持倉(cāng)和擔(dān)保品不匹配的現(xiàn)象，降低兩融業(yè)務(wù)透明度，增加信用風(fēng)險(xiǎn)。證券公司應(yīng)加強(qiáng)合規(guī)意識(shí)，嚴(yán)防融資“信貸”化。

　　轉(zhuǎn)自： 證券時(shí)報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀