四大邏輯支撐三月行情回暖 A股投資春風(fēng)將吹向這些熱門賽道

　　2022年以來，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，資本市場悄然呈現(xiàn)出的新氣象備受投資者關(guān)注。如今，2月份走勢即將收官，3月份行情即將到來，A股市場能否迎來春季“升機(jī)”？將為投資者提供哪些配置機(jī)會？今日，本報(bào)分別從大盤運(yùn)行趨勢、熱門賽道、機(jī)構(gòu)推薦金股等方面，對3月份A股市場的投資機(jī)會予以詳細(xì)分析，以饗讀者。

　　A股最近七年3月份走勢“五漲兩跌”

　　2月份臨近尾聲，在抓好要素市場化配置綜合改革試點(diǎn)、全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的背景下，機(jī)構(gòu)對3月份A股市場整體走向的研判已悄然展開。

　　回顧2月份A股市場走勢，較1月份表現(xiàn)明顯企穩(wěn)。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，從A股市場三大指數(shù)的表現(xiàn)來看，今年2月份，上證指數(shù)的表現(xiàn)強(qiáng)于深證成指和創(chuàng)業(yè)板指，主要源于三方面因素：一是創(chuàng)業(yè)板中，以寧德時(shí)代為代表的新能源板塊權(quán)重占比較大，雖然該板塊行業(yè)景氣度較好，但整體估值相對較高，資金大舉回撤導(dǎo)致該板塊整體下跌，對2月份創(chuàng)業(yè)板指的走勢造成較大拖累。二是受美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫影響，十年期美債收益率在2月份持續(xù)攀升，對科技板塊走勢形成一定壓制，進(jìn)而拖累創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)。三是上證指數(shù)表現(xiàn)相對較好，主要受到基建、有色金屬等品種上漲的帶動，低估值疊加良好的業(yè)績支撐，令上證指數(shù)在外圍環(huán)境的擾動下更具安全邊際。

　　展望3月份行情，《證券日報(bào)》記者對各大機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)梳理后發(fā)現(xiàn)，主要有四大邏輯支撐。

　　邏輯一：市場活躍度提升。

　　近日，A股成交額時(shí)隔一個(gè)月后再次重返1萬億元之上。2月23日至25日，A股市場成交額分別為1.04萬億元、1.36萬億元、1.02萬億元，2月24日的成交額更是創(chuàng)近五個(gè)月以來新高。

　　邏輯二：上市公司業(yè)績預(yù)喜率高。

　　數(shù)據(jù)顯示，在已披露2021年年報(bào)預(yù)告的2576家A股上市公司中，有1489家公司業(yè)績預(yù)喜，占比57.80%。其中，主板預(yù)喜率達(dá)55.78%，創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜率達(dá)58.94%，科創(chuàng)板預(yù)喜率達(dá)70.11%。

　　在主板上市公司中，和邦生物、諾德股份、遠(yuǎn)興能源、天際股份等成長能力凸顯，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增幅均超過7000%以上，排名A股前四。

　　邏輯三：宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好。

　　2021年中國GDP同比增長8.1%，明顯高于國際貨幣基金組織對美國(6.0%)、歐元區(qū)(5.0%)、日本(2.4%)同期經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期值，位居全球主要經(jīng)濟(jì)體的前列。今年1月份，全球制造業(yè)PMI較前一月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至54.7%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降。在此背景下，中國1月份制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線之上，制造業(yè)生產(chǎn)延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，為2022年中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行開了好頭。

　　邏輯四：A股整體估值處于底部。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日收盤，A股市場整體市盈率為18.30倍，處于底部區(qū)域。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，美聯(lián)儲為了應(yīng)對高通脹開始收緊貨幣政策，這對美股走勢形成明顯利空影響。預(yù)計(jì)美股在經(jīng)歷十幾年牛市后，未來存在見頂回落的風(fēng)險(xiǎn)。A股估值目前處于歷史底部，即使美股出現(xiàn)見頂回落，對A股的長期走勢也不會形成太大影響，甚至有可能導(dǎo)致一部分資本從美股獲利了結(jié)后，到A股市場尋找處于估值洼地的品種。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，最近7年(2015年至2021年)的3月份，A股市場整體走勢呈現(xiàn)“五漲兩跌”態(tài)勢。

　　陳靂分析稱，今年3月份A股整體走勢不會悲觀，預(yù)計(jì)估值合理、業(yè)績增速良好的板塊將表現(xiàn)更好。在政策“穩(wěn)增長”的基調(diào)下，預(yù)計(jì)上證指數(shù)將延續(xù)強(qiáng)勢。深證成指及創(chuàng)業(yè)板指經(jīng)過近兩個(gè)月的回調(diào)后，整體估值已處于相對合理區(qū)間，具備一定的配置價(jià)值。

　　招商基金表示，不必對當(dāng)前A股市場的短期弱勢整理走勢表示悲觀，預(yù)計(jì)3月份市場將逐步升溫。隨著市場對地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的快速消化，以及美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響逐步消散，A股市場的底部結(jié)構(gòu)將逐漸清晰。

　　星石投資首席權(quán)益研究官、高級基金經(jīng)理喻宗亮對《證券日報(bào)》記者表示，目前滬深300指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的比價(jià)關(guān)系處于歷史極低水平，有望中長期驅(qū)動二者的比價(jià)關(guān)系均值回歸。在貨幣寬松政策下，加大對新舊基建、服務(wù)業(yè)的支持等一系列政策的推出，對相關(guān)行業(yè)形成利好刺激。當(dāng)前市場預(yù)期已有所改善，將對滬深300指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的良好表現(xiàn)形成支撐。

　　基建產(chǎn)業(yè)和大金融成3月份最受機(jī)構(gòu)關(guān)注賽道

　　3月份A股市場的投資機(jī)會在哪里？哪些熱門賽道最值得關(guān)注？

　　《證券日報(bào)》記者對券商策略報(bào)告梳理后發(fā)現(xiàn)，基建產(chǎn)業(yè)鏈和大金融領(lǐng)域成為券商眼中3月份投資的“心頭好”。

　　首先，3月份機(jī)構(gòu)最關(guān)注的賽道非基建產(chǎn)業(yè)鏈莫屬，特別是傳統(tǒng)基建，由于基本面持續(xù)向好，因此備受青睞。

　　招商銀行研究院認(rèn)為，有兩大因素支撐傳統(tǒng)基建基本面狀況向好。一是從宏觀角度看，在“穩(wěn)增長”背景下，基建投資托底經(jīng)濟(jì)增長的重要地位短期內(nèi)不會改變，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)約5%的增速；二是從訂單角度看，2022年全國基建投資規(guī)?；蚩蛇_(dá)到197170億元，同比增速可達(dá)4.5%左右。

　　太平洋證券認(rèn)為，今年傳統(tǒng)基建領(lǐng)域的投資機(jī)會較多。一是要關(guān)注在手訂單充裕、具備較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。二是可關(guān)注高質(zhì)量發(fā)展下的減隔震領(lǐng)域的投資機(jī)會。三是軌道上的“城市群”建設(shè)需求廣闊。四是在下半年基建投資邊際改善的預(yù)期下，可關(guān)注低估值標(biāo)的。五是關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健且具備礦產(chǎn)資源的基建領(lǐng)軍企業(yè)。六是在能耗雙控背景下，建議關(guān)注綠電、BIPV等相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　除了傳統(tǒng)基建領(lǐng)域孕育新的投資機(jī)會外，“東數(shù)西算”等數(shù)字基建領(lǐng)域的投資機(jī)會也被機(jī)構(gòu)看好。

　　川財(cái)證券表示，“東數(shù)西算”工程投資規(guī)模大，涉及行業(yè)廣，五大領(lǐng)域有望率先獲益。首先，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施是“東數(shù)西算”工程的基礎(chǔ)，對數(shù)據(jù)中心、通信基站、通信設(shè)備等板塊的需求將大規(guī)模增加；其次，隨著算力需求不斷提升，有望推動網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)器等設(shè)備的升級；第三，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化需進(jìn)一步改造升級；第四，數(shù)據(jù)流量爆發(fā)有望加速光纖通信行業(yè)高質(zhì)量增長；第五，數(shù)據(jù)信息的安全需求大幅增加，數(shù)據(jù)安全行業(yè)業(yè)績增長提速。與這些領(lǐng)域相關(guān)的受益標(biāo)的值得關(guān)注。

　　金鼎資產(chǎn)董事長龍灝對《證券日報(bào)》記者說：“基建賽道將會在3月份受到資金追捧，受益板塊包括軌道交通施工、特高壓、通信電子、計(jì)算機(jī)、軟件、精密制造、數(shù)字貨幣等，建議重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)的投資機(jī)會?！?/p>

　　與基建產(chǎn)業(yè)鏈同樣受到機(jī)構(gòu)青睞的行業(yè)還有大金融。2021年銀行業(yè)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)之好一直廣受市場關(guān)注。截至2月25日，在申萬一級銀行行業(yè)中，已有20家上市銀行公布2021年度業(yè)績快報(bào)。從歸屬母公司股東的凈利潤指標(biāo)來看，招商銀行2021年度實(shí)現(xiàn)凈利潤達(dá)1199.22億元，興業(yè)銀行、中信銀行、光大銀行、平安銀行、華夏銀行、江蘇銀行、寧波銀行等7家銀行2021年度凈利潤也均超過100億元。

　　對銀行領(lǐng)域投資機(jī)會相當(dāng)看好的光大證券認(rèn)為，在“寬信用”進(jìn)程中，銀行股行情可能伴隨整個(gè)“穩(wěn)增長”的進(jìn)程。其中，相對更看好江浙等優(yōu)質(zhì)區(qū)域地方銀行穩(wěn)健經(jīng)營這條主線。

　　東興證券表示，從2021年第四季度機(jī)構(gòu)重倉持有的銀行板塊及個(gè)股情況來看，進(jìn)一步減配銀行股的空間有限。進(jìn)入2022年以來，“穩(wěn)增長”政策持續(xù)發(fā)力，在業(yè)績穩(wěn)定增長的推動下，銀行板塊估值開始修復(fù)。在配置上，建議優(yōu)選財(cái)富管理領(lǐng)域具備客戶基礎(chǔ)、銷售渠道、產(chǎn)品服務(wù)體系等先發(fā)優(yōu)勢的銀行。

　　“基建產(chǎn)業(yè)鏈和大金融是‘穩(wěn)增長’背景下率先受益的兩個(gè)領(lǐng)域，在過去幾年中，這兩個(gè)領(lǐng)域的市場表現(xiàn)相對滯后，估值也具備提升空間?！比A輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對《證券日報(bào)》記者表示。

　　154只個(gè)股獲機(jī)構(gòu)高頻點(diǎn)贊

　　盡顯三大特征

　　對于即將到來的3月份行情，哪些個(gè)股最受機(jī)構(gòu)推崇呢？

　　數(shù)據(jù)顯示，最近30個(gè)交易日內(nèi)，有53家券商共推薦了994只個(gè)股，期間受到5次及以上券商推薦(含買入和增持評級)的個(gè)股有154只。其中，貝泰妮、山西汾酒、五糧液、東方財(cái)富等4只個(gè)股，期間均獲20次及以上“買入”或“增持”等機(jī)構(gòu)推薦評級。

　　機(jī)構(gòu)力薦這些個(gè)股的原因何在？通過對上述機(jī)構(gòu)扎堆看好的154只個(gè)股進(jìn)行綜合分析后發(fā)現(xiàn)，這些個(gè)股普遍具有三大特征。

　　業(yè)績優(yōu)良

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，在上述機(jī)構(gòu)扎堆推薦的個(gè)股中，已有5家公司披露2021年年度業(yè)績，聚燦光電、天華超凈、創(chuàng)世紀(jì)、和而泰等4家公司2021年凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比正增長。還有105家上市公司發(fā)布了2021年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)喜公司達(dá)95家，占比逾九成。其中，35家公司報(bào)告期內(nèi)凈利潤同比最大變動幅度在100%及以上。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對記者表示：“隨著年報(bào)披露高峰期的臨近，上市公司業(yè)績成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，因此出現(xiàn)績優(yōu)股被機(jī)構(gòu)扎堆推薦的情況。”在配置上，陳靂建議從年報(bào)業(yè)績角度布局，關(guān)注估值合理、業(yè)績增速良好的投資標(biāo)的。

　　熱門賽道

　　在被機(jī)構(gòu)扎堆推薦的154只個(gè)股中，按申萬一級行業(yè)分類，歸屬電子(19只)、食品飲料(19只)、計(jì)算機(jī)(12只)、汽車(10只)等行業(yè)的個(gè)股數(shù)量均在10只及以上。由此計(jì)算，以電子和計(jì)算機(jī)為代表的科技行業(yè)股共有31只；以食品飲料、汽車為主的大消費(fèi)概念股共有29只。由此可見，大消費(fèi)和科技兩大優(yōu)質(zhì)賽道依然是機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊表示，市場整體支撐因素仍然存在，向好邏輯未變。在短線情緒干擾下，市場或仍有反復(fù)，但調(diào)整后將迎來戰(zhàn)略配置的好時(shí)機(jī)。具體看，科技領(lǐng)域是中國未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及產(chǎn)業(yè)升級、政策扶持的主要方向，也是未來有望保持長期高景氣度的賽道，尤其是科技領(lǐng)域經(jīng)過近期估值調(diào)整后，投資性價(jià)比越來越高。大消費(fèi)領(lǐng)域受益于“穩(wěn)增長、促消費(fèi)”政策的長期存在，在經(jīng)過去年疫情影響之后，預(yù)計(jì)今年會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)機(jī)會。

　　強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　從市場表現(xiàn)來看，2月份以來，上述154只個(gè)股有99只跑贏同期上證指數(shù)(月內(nèi)累計(jì)上漲2.68%)，占比逾六成。其中，中瓷電子、兗礦能源、天華超凈等3只個(gè)股累計(jì)漲幅均超30%，分別為42.49%、32.93%、32.83%，盡顯強(qiáng)勢。

　　國泰君安證券表示，在“穩(wěn)增長”背景下，基建力度以及地產(chǎn)復(fù)蘇情況，將成為市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的兩個(gè)重要錨。隨著“穩(wěn)增長”政策的進(jìn)一步發(fā)力，基建與地產(chǎn)板塊估值有望逐步向上修復(fù)。

　　轉(zhuǎn)自：證券日報(bào)

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