資本市場(chǎng)法治建設(shè)不斷夯實(shí) “強(qiáng)責(zé)任時(shí)代”到來(lái)

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)法治建設(shè)進(jìn)入快車(chē)道，新證券法落地，對(duì)違法違規(guī)的打擊力度不斷加大，市場(chǎng)參與各方的法律責(zé)任被壓嚴(yán)壓實(shí)。法治供給持續(xù)加強(qiáng)，虛假陳述等司法解釋完成修訂，首例證券糾紛特別代表人訴訟落地，中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作成效日顯。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，在注冊(cè)制改革的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)生態(tài)顯著改善，可以預(yù)期，在零容忍監(jiān)管環(huán)境下，從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)還將持續(xù)，立體式懲戒機(jī)制促立法、司法和執(zhí)法形成強(qiáng)大的合力，劍指資本市場(chǎng)違法違規(guī)，制度層面也將有更多法律法規(guī)推出或修訂，為資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的法治基礎(chǔ)。

全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

我國(guó)資本市場(chǎng)法治建設(shè)、基礎(chǔ)制度建設(shè)持續(xù)升級(jí)。新證券法解決了困擾市場(chǎng)多年的法律層面問(wèn)題，為資本市場(chǎng)改革提供了法律遵循。從注冊(cè)制改革，到明確建立代表人訴訟制度，再到加大對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的懲戒力度，新證券法是資本市場(chǎng)法治建設(shè)的“定海神針”。

隨后，最高法發(fā)布《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問(wèn)題的規(guī)定》，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)參加證券糾紛特別代表人訴訟相關(guān)工作的通知》，投服中心發(fā)布《中證中小投資者服務(wù)中心特別代表人訴訟業(yè)務(wù)規(guī)則》，為康美藥業(yè)作為首例特別代表人訴訟制度的落地實(shí)施提供了制度保障。

2021年3月，刑法修正案（十一）的實(shí)施進(jìn)一步提高了證券期貨犯罪刑事懲戒力度，對(duì)欺詐發(fā)行證券罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪等罪名進(jìn)行了修改，欺詐發(fā)行最高可處15年有期徒刑、虛假陳述最高可處10年有期徒刑。同年7月，中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》，確立了“十四五”證券執(zhí)法司法工作的主要目標(biāo)與重點(diǎn)任務(wù)，其中明確要求抓緊推進(jìn)證券糾紛代表人訴訟制度實(shí)施。

除了法律層面的修改，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)也在穩(wěn)步向前推進(jìn)。尤其是近幾年，以注冊(cè)制改革為牽引，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)駛?cè)肟燔?chē)道。多層次市場(chǎng)體系更趨完善，高水平制度型雙向開(kāi)放蹄疾步穩(wěn)，市場(chǎng)運(yùn)行生態(tài)正在經(jīng)歷全面重構(gòu)，證監(jiān)會(huì)不僅對(duì)發(fā)行準(zhǔn)入制度進(jìn)行改革，也對(duì)上市、承銷(xiāo)保薦、持續(xù)監(jiān)管、退市、法治建設(shè)等諸多基礎(chǔ)性制度，作出了系統(tǒng)性?xún)?yōu)化完善。

證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的消息稱(chēng)，下一階段，將扎實(shí)推進(jìn)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、法治體系完善、監(jiān)管轉(zhuǎn)型與監(jiān)管能力提升等重點(diǎn)改革任務(wù)落地見(jiàn)效；還將堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，推進(jìn)解決涉及資本市場(chǎng)預(yù)期、生態(tài)、環(huán)境等重點(diǎn)問(wèn)題、敏感問(wèn)題，全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

這意味著，未來(lái)一個(gè)時(shí)期，資本市場(chǎng)的改革紅利、政策紅利將源源不斷釋放。隨著改革推進(jìn)，資本市場(chǎng)將進(jìn)一步“強(qiáng)健”運(yùn)行生態(tài)，筑牢根基，增強(qiáng)抵御外部沖擊的市場(chǎng)韌性。

法治化不斷邁上新臺(tái)階

談及當(dāng)前資本市場(chǎng)法治建設(shè)的特點(diǎn)，北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂表示，一是基礎(chǔ)性規(guī)則進(jìn)一步完善。新證券法平穩(wěn)實(shí)施，期貨法、私募基金條例正在審議或制定中，公司法正在修訂。二是注冊(cè)制改革等一系列制度創(chuàng)新持續(xù)深化，由試點(diǎn)轉(zhuǎn)向全面實(shí)施。三是資本市場(chǎng)互聯(lián)互通、協(xié)調(diào)監(jiān)管、誠(chéng)信建設(shè)等取得新進(jìn)展。四是依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的體制機(jī)制構(gòu)建顯現(xiàn)成效。協(xié)調(diào)工作小組、派駐機(jī)制、聯(lián)合專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)等落地，多地金融法院成立運(yùn)行。

當(dāng)前，“民行刑”三位一體的立體化追責(zé)體系已初步成形。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全年共辦理案件609起，其中重大案件163起，涉及財(cái)務(wù)造假、資金占用、以市值管理名義操縱市場(chǎng)、惡性?xún)?nèi)幕交易及中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等典型違法行為。依法向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件線(xiàn)索177起，同比增長(zhǎng)53%，會(huì)同公安部、最高檢聯(lián)合部署專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，證券執(zhí)法司法合力進(jìn)一步加強(qiáng)。其中，多名操縱市場(chǎng)的慣犯、累犯被追究行政、刑事責(zé)任。

中國(guó)社科院法學(xué)所商法室主任陳潔表示，我國(guó)資本市場(chǎng)“強(qiáng)責(zé)任時(shí)代”到來(lái)，行政責(zé)任、刑事責(zé)任、民事責(zé)任齊頭并進(jìn)，不斷推動(dòng)我國(guó)對(duì)證券違法行為立體追責(zé)體系的豐富和完善。特別是推進(jìn)證券糾紛代表人訴訟制度實(shí)施，健全民事賠償制度，大幅提高證券市場(chǎng)違法違規(guī)成本，加大刑事懲戒力度，形成了高效打擊證券違法活動(dòng)的合力，助推盡快形成良好的市場(chǎng)生態(tài)。

同時(shí)，市場(chǎng)參與各方的作用也進(jìn)一步凸顯。當(dāng)前，監(jiān)管重點(diǎn)從事前審批向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變，會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)由審批管理轉(zhuǎn)變?yōu)閭浒腹芾恚@將大大降低中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)專(zhuān)業(yè)人員從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的門(mén)檻。在此背景下，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步提升履職盡責(zé)能力，對(duì)上市公司進(jìn)行更嚴(yán)格的審查、更充分的信息披露，減少投資者與上市公司間的信息不對(duì)稱(chēng)。

郭靂表示，資本市場(chǎng)的有序發(fā)展離不開(kāi)法律制度規(guī)范，以及追責(zé)規(guī)則的明確，這有助于平衡各方合理訴求，降低交易成本，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，為資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展發(fā)揮保障支撐作用。相信資本市場(chǎng)的法治化將不斷邁上新臺(tái)階，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展“保駕護(hù)航”。

（作者： 程丹）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

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