頭部機構引領轉型 中小券商遭遇瓶頸

 　券業(yè)喊出轉型多年，目前僅頭部券商能夠做到全面整體的業(yè)務拓展和轉型，或者重資本砸錢做財富管理或金融科技，中小券商往往力不從心。

　　券業(yè)“馬太效應”日益明顯，市場分化趨勢難以逆轉。從背后成因看，優(yōu)勢券商資源集中、轉型效果初顯、資本實力帶動競爭能力快速提升，也讓“強者恒強、弱者恒弱”的叢林殘酷性正在被放大。

　　“券業(yè)并購、投行增量蛋糕做大、牛市來臨，看上去每個好消息都有利于整個券商行業(yè)，但實際上，對于很多中小平臺的員工而言，根本就沒有機會站在同一賽道上競爭。我感覺待在小平臺的壓力越來越大了。”深圳一家中型券商投行部的負責人感慨道。

　　他分析，今年以來，政策利好消息不斷，券業(yè)整體面臨發(fā)展機會，但從不同機構來看，擁有資金、平臺和人才優(yōu)勢的大券商占盡先機，無論是科創(chuàng)板投行項目還是創(chuàng)業(yè)板儲備，以及定增等股權融資動作，都是大券商搶占了機會?！按笕淘诟鳁l線業(yè)務上全面碾壓，中小券商只能在邊緣尋求業(yè)務空間?！?/p>

　　在業(yè)內人士看來，券業(yè)喊出轉型多年，目前僅頭部券商能夠做到全面整體的業(yè)務拓展和轉型，或者重資本砸錢做財富管理或金融科技，中小券商往往力不從心。

　　以財富管理轉型為例，此前，中信證券、東方證券、興業(yè)證券、國泰君安證券等先后將經紀業(yè)務部門調整為財富管理總部，新設財富管理或綜合金融等部門；華泰證券嘗試突破互金模式，推行“全面數字化”。

　　對于多數中小機構而言，傳統經紀業(yè)務轉型卻非常難落地。某中型券商財富管理業(yè)務相關負責人表示，受制于整體架構搭建、考核制度創(chuàng)新不完善，很多轉型并不徹底，尤其到一線執(zhí)行層面，投顧利益仍然和傳統交易量、傭金收入綁定，自身也缺乏動力升級產品管理或投資顧問的能力，“談轉型不過是一句口號”。

　　同時，對于價格過度依賴，也是中小券商當前發(fā)展的普遍情況。投行人士何南野曾分析表示，由于投行業(yè)務供需不平衡必然導致價格戰(zhàn)，而多數業(yè)務難度不高，部分券商議價能力和銷售能力弱，只能陷入價格戰(zhàn)。

　　在網點布局方面，受互聯網沖擊，中小機構營業(yè)部生存堪憂。華南某券商營業(yè)部負責人表示，很多小券商客戶培育的難度越來越大，“盡管財富管理轉型成為行業(yè)共識，但向這批客戶傳達產品服務和資產配置的理念非常難，暫時難以形成新的盈利模式，加上營業(yè)部成本抬升，三四線的營業(yè)部生存壓力非常大。”

　　更為重要的是，在股權融資時代，券業(yè)市場空間拓展越來越和資本能力直接掛鉤，而對于融資能力偏弱的中小機構而言，只能眼睜睜看著機會轉向大券商。在投行人士看來，當前行業(yè)正在面臨投行資本化的趨勢，頭部券商優(yōu)勢尤為突出。

　　“自從科創(chuàng)板成立后，跟投機制明確了資本實力大小的排位，‘三中一華’已占據科創(chuàng)板投行的領頭位置，招商、國信等大型券商也在積極追趕，大投行品牌定價及銷售能力決定了對投行資源的把控程度，中小券商既沒有品牌和業(yè)務優(yōu)勢，也沒有人才補給，想要從頭部券商手上搶項目實在是太難了，業(yè)務空間遭遇了明顯的沖擊?！鄙鲜錾钲谥行腿掏缎腥耸恐赋觥?/p>

　　對于攪動行業(yè)的并購消息，更有券商人士直呼“變革時代來臨”。深圳某中型券商國際業(yè)務負責人表示，“券業(yè)未來面臨重構，預計接下來十年都是屬于兼并重組的時代。對于從業(yè)人士而言，如果身處排名倒數20的券商，需要考慮自己所在平臺被收購的風險?！?/p>

　　轉自：證券時報

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