金牛大咖縱論A股走勢 瞄準“均值回歸”下的投資機會

   近期A股市場劇烈震蕩，上周五上證指數(shù)現(xiàn)百點長陰失守3200點，牛市能否延續(xù)的討論愈發(fā)熱烈。7月26日晚，在中證報舉辦的“新華社快看周末直播間”，蟬聯(lián)11年金牛私募的重陽投資總裁王慶和中國銀河證券首席經濟學家劉鋒，圍繞“牛市不變，牛味兒怎么辨？”展開對話，并與投資者進行了精彩互動。

　　兩位大咖認為，短期內股市出現(xiàn)震蕩是正常現(xiàn)象，支撐市場向好的基本面、資金面等因素仍存在。經歷半年的結構性行情后，下半年“均值回歸”將成為主導方向，市場的投資機會大于風險。投資者可關注“成長+周期”的細分板塊，包括可選消費、非銀金融、交運和地產細分龍頭等。

　　機會大于風險

　　王慶表示，近期市場交易過于活躍，本身有調整需要。上周調整幅度在1%左右，屬于正常范圍。

　　在劉鋒看來，市場短期的走勢基本上是靠情緒驅動的，一些預期的變化會影響投資人情緒。此外，市場處在高位時，有一點風吹草動都容易使投資者產生緊張情緒。7月24日市場大幅波動是正常的，短期內交易量還維持在一定水平，換手率和資金量也還有支撐。

　　在王慶看來，短期的調整可能帶來長期買點。今年以來影響全球股價的因素主要是疫情，各國股市表現(xiàn)也與疫情相關。在全球范圍內，A股表現(xiàn)靠前。后續(xù)幾個季度經濟增速會逐級恢復提升，基本面也將有所恢復，而這些將會反映到股價中。

　　展望下半年行情，劉鋒認為A股機會大于風險。就經濟整體運行情況而言，當前我國經濟表現(xiàn)較好。若沒有黑天鵝事件發(fā)生，下半年我國經濟大概率會有所增長。在這種大前提下，A股機會大于風險，市場上結構性機會還有很多。

　　滯漲板塊或補漲

　　近期軍工、消費行業(yè)表現(xiàn)相對強勢，科技、大金融板塊則略顯黯淡。下階段熱點將如何輪動？

　　王慶認為，下半年市場熱點輪動和板塊切換會有所加快。上半年市場出現(xiàn)明顯的結構性分化，因此會有均值回歸的過程。進入7月以來，市場整體活躍度和熱點在擴散，這是市場進入慢牛的重要特征。熱點輪動和板塊切換會加快，前期滯漲板塊會有一定的補漲。

　　具體來看，“成長+周期”細分板塊值得關注。先進制造等傳統(tǒng)行業(yè)也有真創(chuàng)新和硬科技，這類標的可以關注。此外，要結合經濟景氣周期的階段性特點進行判斷，接下來各季度經濟增速會逐級抬升，偏周期性的板塊會表現(xiàn)更突出。

　　劉鋒表示，當前有三類公司值得關注：創(chuàng)新型公司、業(yè)務轉型的公司和補短板的公司。在當前國際環(huán)境下，這些領域的投入會加大，將會給中國經濟創(chuàng)造出很多機會。

　　此外，港股市場當前的投資機會也被兩位大咖看好。王慶認為，從港股當前股價來看，安全邊際較高，綜合性價比也較高。劉鋒則建議關注港股龍頭及優(yōu)質中概股的投資機會。不過，王慶也提示，投資港股需關注市場流動性和波動這兩方面風險。

　　轉自：中國證券報

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