十大券商策略：明確看好創(chuàng)業(yè)板3000點(diǎn) 20%漲跌不會(huì)沖擊市場(chǎng)！上漲臨近開啟

　　中信證券：創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，上漲臨近開啟

　　創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，隨著內(nèi)外部擾動(dòng)因素的逐漸消散，市場(chǎng)下一輪上漲也臨近開啟。

　　首先，創(chuàng)業(yè)板交易制度改革將平穩(wěn)落地。從科創(chuàng)板的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來看，個(gè)股漲跌幅超過±10%的占比僅為3.9%，與主板/中小創(chuàng)市場(chǎng)相近；從海外的經(jīng)驗(yàn)來看，韓國市場(chǎng)1995年以來8次漲跌幅限制調(diào)整也并未造成市場(chǎng)大幅波動(dòng)；A股歷史上的重大交易制度調(diào)整所處的市場(chǎng)環(huán)境和當(dāng)前有巨大差異，不具可比性。創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬后，純炒作行為將減少，資金會(huì)進(jìn)一步向龍頭集聚，加速存量市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。其次，前期內(nèi)外部擾動(dòng)因素也將逐漸消散。中美爭(zhēng)端在美國大選前壓力最大的階段已經(jīng)過去，投資者已經(jīng)逐步習(xí)慣于“高頻次、低影響”的環(huán)境；國內(nèi)貨幣政策方面，國常會(huì)的再次定調(diào)和央行近兩周的公開市場(chǎng)投放行為打消了市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性收緊的疑慮。最后，再次強(qiáng)調(diào)A股市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入增量資金驅(qū)動(dòng)的模式，而非存量博弈的市場(chǎng)，要淡化風(fēng)格切換的思維，強(qiáng)化基本面趨勢(shì)和彈性邏輯。預(yù)計(jì)下一輪市場(chǎng)的上漲在行業(yè)層面是全局性的，在行業(yè)內(nèi)的分化會(huì)加劇。

　　維持8月以來三條主線的推薦，一是受益于弱美元、商品/能源漲價(jià)和全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)的周期板塊；二是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)回暖的可選消費(fèi)品種；三是絕對(duì)估值足夠低且已經(jīng)相對(duì)充分消化利空因素的金融板塊。

　　海通證券：A股整體估值仍處于歷史中等水平

　?、倭鲃?dòng)性轉(zhuǎn)向了？宏觀流動(dòng)性寬松力度小了、方向未變，微觀流動(dòng)性依舊充裕。

　?、诨久娓簧?？庫存周期和政策發(fā)力推動(dòng)盈利回升，預(yù)計(jì)下半年兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　③估值已經(jīng)高了？部分行業(yè)高估，A股整體的絕對(duì)估值、相對(duì)估值處歷史中等水平。

　?、苜Y金面+基本面驅(qū)動(dòng)的牛市3浪上漲繼續(xù)，階段性配置均衡，重視券商。

　　國泰君安證券：中期將圍繞震蕩中樞蓄勢(shì)

　　本周市場(chǎng)在分化中分歧不斷放大，3100-3400震蕩望延續(xù)，短期挑戰(zhàn)上沿遇阻后，中期將圍繞震蕩中樞蓄勢(shì)。從DDM模型出發(fā)，盈利修復(fù)未來向上向下超預(yù)期空間均有限，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升難度較大，無風(fēng)險(xiǎn)利率快速下行動(dòng)能放緩。政策方面，美國刺激政策加碼可能性較大，國內(nèi)貨幣寬松基調(diào)尚未轉(zhuǎn)向。順周期板塊上漲有望使滬強(qiáng)深弱格局延續(xù)，但市場(chǎng)仍將呈震蕩格局。

　　風(fēng)格配置：順周期強(qiáng)勢(shì)望維持，消費(fèi)仍穩(wěn)健。順周期并不等同于低估值，當(dāng)前的估值和結(jié)構(gòu)、交易阻力、風(fēng)險(xiǎn)偏好是順周期行情的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)周期和基本面環(huán)境是順周期板塊繼續(xù)占優(yōu)的動(dòng)力：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張前期向擴(kuò)張后期過度階段，高頻數(shù)據(jù)顯示順周期板塊盈利改善斜率具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。往后看，財(cái)政和貨幣政策有望成為短期催化，新型城鎮(zhèn)化、大都市圈政策提升估值天花板。從政策節(jié)奏，中美問題等角度看，本輪周期行情有望延續(xù)至10月。其他板塊方面，消費(fèi)板塊估值壓力需時(shí)間消耗，但超預(yù)期的盈利將使板塊表現(xiàn)穩(wěn)??；醫(yī)藥短期承壓，長(zhǎng)期仍是確定性最高的賽道；科技將在10月迎來布局良機(jī)。

　　廣發(fā)證券：首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制企業(yè)上市當(dāng)日對(duì)A股存量抽血效應(yīng)不大

　　創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制即將落地，20%的漲跌幅限制帶來的流動(dòng)性壓力可控。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地的影響主要有3個(gè)方面：(1)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批上市當(dāng)日對(duì)A股存量市場(chǎng)的抽血效應(yīng)不大。(2)創(chuàng)業(yè)板20%的漲跌幅限制對(duì)于新股波動(dòng)的影響也有限。(3)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制20%漲跌幅限制對(duì)于創(chuàng)業(yè)板存量個(gè)股帶來的流動(dòng)性壓力可控，長(zhǎng)期導(dǎo)致存量個(gè)股趨勢(shì)性分化。

　　當(dāng)前A股仍處于“盈利弱修復(fù)+流動(dòng)性維持寬松”的權(quán)益友好環(huán)境，建議配置疫情受損鏈條業(yè)績(jī)修復(fù)彈性較大順周期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對(duì)合理的龍頭：1、投資內(nèi)循環(huán)(化工、建材、有色)；2、金融內(nèi)循環(huán)(非銀金融)；3、制造內(nèi)循環(huán)(軍工、新能源車)，主題投資關(guān)注國企改革(上海、深圳國資區(qū)域試驗(yàn))。

　　光大證券：創(chuàng)業(yè)板20%漲跌或會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)，但預(yù)計(jì)影響較為有限

　　周一創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)將會(huì)集中上市，募集資金額在200億元左右，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板存量股票漲跌幅也將放寬至20%，短期來看，18家企業(yè)集中上市以及創(chuàng)業(yè)板漲跌幅放寬至20%可能會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)，但預(yù)計(jì)影響較為有限，長(zhǎng)期來看，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量穩(wěn)定增加以及個(gè)股漲跌幅放寬將使得概念炒作難度加大，價(jià)值投資和龍頭企業(yè)將更加受到市場(chǎng)追捧，同時(shí)，“打板策略”等部分傳統(tǒng)投資策略也可能會(huì)逐漸失效，通過公司研究去挖掘真正具有投資價(jià)值的公司將成為未來創(chuàng)業(yè)板投資的主流策略。

　　對(duì)于近期市場(chǎng)的持續(xù)震蕩，光大證券認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策邊際收緊預(yù)期不足、中報(bào)業(yè)績(jī)出色板塊股價(jià)提前“搶跑”是造成近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩的主要原因，往后看，隨著市場(chǎng)逐步修正貨幣政策預(yù)期以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，盈利持續(xù)復(fù)蘇的行業(yè)將是下半年的配置主線，下半年市場(chǎng)行情并不悲觀。本周，中報(bào)季也將進(jìn)入最后的密集披露階段，但由于大多數(shù)行業(yè)的股價(jià)已提前反映中報(bào)盈利預(yù)期，因而不建議投資者“追高”中報(bào)業(yè)績(jī)出色行業(yè)。配置上，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注周期板塊中的基建產(chǎn)業(yè)鏈、可選消費(fèi)板塊中的汽車和家電、以及利空出盡的金融板塊。

　　安信證券：漲跌停板的擴(kuò)張對(duì)創(chuàng)業(yè)板帶來的更多是利好，短期的糾結(jié)不會(huì)扭轉(zhuǎn)中期的趨勢(shì)

　　創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)將于24日上市。20%漲跌停板新規(guī)則能夠進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板股票的流動(dòng)性，市場(chǎng)應(yīng)該給予這些流動(dòng)性一定的溢價(jià)，因此漲跌停板的擴(kuò)張對(duì)創(chuàng)業(yè)板帶來的更多是利好。從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板再到未來A股其他板塊，預(yù)計(jì)20%漲跌停的制度可能隨著注冊(cè)制改革的推行逐漸鋪開。

　　首批公司集中上市對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)造成明顯沖擊。從18家公司募資情況來看，融資總額200.64億元，其中戰(zhàn)略配售3.07億、網(wǎng)下配售100。 90億、網(wǎng)上配售96.69億，其中戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下配售10%的賬戶無法在首日賣出。測(cè)算得到13.16億元市值的新股將被鎖定，首個(gè)交易日可流通的市值為187.50億元。其次假定首日換手率為77%(以科創(chuàng)板首批25家上市交易首日的情況作為參考)。根據(jù)去年科創(chuàng)板首日漲幅假設(shè)交易均價(jià)達(dá)發(fā)行價(jià)140%，則預(yù)計(jì)首日成交額為346.5億元，約占目前兩市總成交額3.87%，因此流動(dòng)性沖擊不大。

　　市場(chǎng)在未來一段時(shí)間仍將主要呈現(xiàn)出“震蕩向上”的格局。在此邏輯下，順周期板塊會(huì)有補(bǔ)漲和修復(fù)性質(zhì)的表現(xiàn)，同時(shí)我們也需要注意復(fù)蘇依然是緩慢的，風(fēng)格未必是一邊倒的，周期股的機(jī)會(huì)也是結(jié)構(gòu)性的，從中也要尋找阿爾法和周期成長(zhǎng)股。重點(diǎn)關(guān)注周期成長(zhǎng)股(化工、機(jī)械、有色)、白酒、軍工、保險(xiǎn)、券商、蘋果鏈、云計(jì)算、信創(chuàng)等。

　　招商證券：堅(jiān)持兩年半上行周期判斷不變，科技領(lǐng)域這兩大板塊將在三季度開啟復(fù)蘇周期

　　招商證券對(duì)于A股處在2019年1月以來的兩年半上行周期大的判斷沒有變，市場(chǎng)將會(huì)逐漸演繹“從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)到基本面驅(qū)動(dòng)”的邏輯。微觀增量資金較前期明顯放緩。融資資金成為當(dāng)前主要的增量資金，由于創(chuàng)業(yè)板機(jī)制的變化，存在波動(dòng)加大的客觀條件。中報(bào)業(yè)績(jī)顯示企業(yè)盈利加速改善，投資者仍在業(yè)績(jī)超預(yù)期的領(lǐng)域加大布局力度。展望下半年至明年一季度，順周期的領(lǐng)域業(yè)績(jī)均在不同程度改善。保險(xiǎn)銀行等金融板塊，建材、化工等周期板塊，輕工家電等地產(chǎn)后周期消費(fèi)，航空酒店機(jī)場(chǎng)影視等出行消費(fèi)也有望依次恢復(fù)?？萍碱I(lǐng)域的消費(fèi)電子、電動(dòng)智能汽車也將會(huì)在三季度開啟復(fù)蘇周期。

　　方正證券：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)層出不窮，增加順周期低估值品種配置

　　方正策略研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前宏觀環(huán)境與2009年8月后最為相似，流動(dòng)性二階拐點(diǎn)確認(rèn)，但距離真正收緊尚遠(yuǎn)。危機(jī)應(yīng)對(duì)模式中貨幣政策收緊不可能一蹴而就，而是隨著約束條件的強(qiáng)化逐步加碼。在此期間，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)層出不窮，后續(xù)不斷增加對(duì)順周期低估值品種的配置。

　　粵開證券：創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制漲跌幅限制調(diào)整不會(huì)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，后市以穩(wěn)為主

　　上周股指反復(fù)震蕩，兩市成交額在下半周出現(xiàn)明顯萎縮，本周創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制即將開啟，周一開始創(chuàng)業(yè)板漲跌幅將調(diào)整為20%，分析目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已在前期震蕩市中調(diào)整充分，料漲跌幅限制調(diào)整不會(huì)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，后市仍以穩(wěn)定為主。

　　此外，半年報(bào)業(yè)績(jī)披露時(shí)間已近尾聲，整體情況普遍好于預(yù)期，本周將迎來一大波半年報(bào)披露，預(yù)計(jì)整體情況大概率符合預(yù)期，不會(huì)對(duì)股市造成沖擊。

　　國盛證券：明確看好創(chuàng)業(yè)板3000點(diǎn)、科創(chuàng)牛

　　近期的調(diào)整更多是大漲后的震蕩消化。不論是外部風(fēng)險(xiǎn)，還是內(nèi)部宏觀流動(dòng)性邊際收緊，或者漲跌幅限制放寬，都不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板3000點(diǎn)。近期創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整，更多是大漲后的震蕩消化。展望后續(xù)，外部風(fēng)險(xiǎn)已非主要矛盾。與此同時(shí)，宏觀流動(dòng)性也不會(huì)系統(tǒng)性收緊。因此，股市流動(dòng)性充裕下，當(dāng)前市場(chǎng)大邏輯并未發(fā)生變化。在中期策略明確看好創(chuàng)業(yè)板3000點(diǎn)、科創(chuàng)牛，當(dāng)前仍然維持此判斷。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國

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