券商背景加持： 興證資本的投資邏輯

　　“券商系私募的優(yōu)勢(shì)在于擁有很強(qiáng)的研究能力和投行資源，由此進(jìn)一步形成對(duì)實(shí)體行業(yè)和資本市場(chǎng)的深刻理解和專業(yè)能力。通過這兩個(gè)方面的專業(yè)能力讓我們形成護(hù)城河，能夠與其它社會(huì)化機(jī)構(gòu)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)?！苯赵?020中國(guó)母基金峰會(huì)暨第二屆鷺江創(chuàng)投論壇期間，興證創(chuàng)新資本總裁徐鋒在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)說。

　　據(jù)了解，興證創(chuàng)新資本(簡(jiǎn)稱“興證資本”)成立于2010年，是由興業(yè)證券全資設(shè)立的私募股權(quán)基金子公司。經(jīng)過10年發(fā)展，興證資本現(xiàn)已成為一家涵蓋PE基金、并購基金、財(cái)務(wù)顧問等基金管理業(yè)務(wù)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，在募投管退方面構(gòu)建起專業(yè)化、體系化、規(guī)范化、市場(chǎng)化的私募股權(quán)基金管理能力，管理資金總規(guī)模超過70億元。

　　“目前我們所投項(xiàng)目的IPO退出率超過20%，這個(gè)比例在行業(yè)里是非常高的?！毙熹h說。興證資本做投資的理念和策略不是掃射式布局而是精準(zhǔn)狙擊，同時(shí)內(nèi)部的風(fēng)控等各方面要求也比較高。這讓興證資本可能會(huì)錯(cuò)過一些項(xiàng)目，但也保持相對(duì)較高的投資成功率。

　　關(guān)注四大領(lǐng)域，投資中后期項(xiàng)目

　　興證資本主要關(guān)注醫(yī)藥健康、新一代信息技術(shù)、先進(jìn)制造、大消費(fèi)這四大領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)在這四大領(lǐng)域打造出了投資經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，所投代表項(xiàng)目包括先導(dǎo)智能、晨光文具、萬得信息、拓斯達(dá)、會(huì)暢通訊等。

　　徐鋒表示，興證資本是券商私募子公司同時(shí)也是國(guó)有資本，投資時(shí)除了收益性，還很看重項(xiàng)目的安全性、流動(dòng)性。機(jī)構(gòu)以投資中后期項(xiàng)目為主，這類項(xiàng)目的流動(dòng)性、安全性都會(huì)相對(duì)更好，雖然可能會(huì)犧牲一定的回報(bào)倍數(shù)，但是更符合興證系一貫的長(zhǎng)期、價(jià)值投資的理念，長(zhǎng)期來看也是對(duì)投資者最大的負(fù)責(zé)。

　　“投中后期項(xiàng)目也不是說一定要有幾千萬利潤(rùn)的項(xiàng)目，一些發(fā)展前景明確清晰，即使現(xiàn)階段收入、利潤(rùn)很少的項(xiàng)目，我們也會(huì)去投資?！毙熹h說。

　　比如說在醫(yī)藥、半導(dǎo)體領(lǐng)域，很多項(xiàng)目不要說利潤(rùn)，甚至連收入都很少。但公司只要能把適合市場(chǎng)需求、具有領(lǐng)先性的產(chǎn)品做出來，未來將十分具有發(fā)展前景。怎樣判斷這類項(xiàng)目的成長(zhǎng)性？徐鋒認(rèn)為，這時(shí)候除了要靠對(duì)產(chǎn)業(yè)的深刻理解和洞察，還是要關(guān)注團(tuán)隊(duì)本身。

　　一方面是關(guān)注團(tuán)隊(duì)過去的背景和專業(yè)能力，是否科班出身，是否有成功經(jīng)歷，是否有凝聚力、戰(zhàn)斗力。另一方面是看其做事的原則和方法，業(yè)務(wù)操作上是走正道還是喜歡打擦邊球?！叭绻麍F(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力強(qiáng)，價(jià)值觀和做事方法也很正，我們認(rèn)為是值得信任的。”他說。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的落地，徐鋒表示，過去沒有注冊(cè)制時(shí)，企業(yè)上市后基本不會(huì)退市，再差的企業(yè)也有數(shù)十億的殼價(jià)值。但注冊(cè)制實(shí)施之后，情況已經(jīng)發(fā)生改變，殼價(jià)值不復(fù)存在?！白?cè)制的放開，幫助排除了很多扭曲價(jià)格的因素，更加堅(jiān)定了我們做長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念?！毙熹h說。

　　券商背景帶來多重資源與優(yōu)勢(shì)

　　作為券商私募子公司，興證資本在私募股權(quán)市場(chǎng)有著自身的特色和優(yōu)勢(shì)。

　　徐鋒表示，首先，興證資本的母公司興業(yè)證券分支機(jī)構(gòu)遍布全國(guó)，為興證資本找項(xiàng)目提供了幫助。

　　興業(yè)證券的分支機(jī)構(gòu)有5000多名員工，這些員工接觸股票時(shí)間長(zhǎng)，對(duì)股權(quán)投資的學(xué)習(xí)能力也很強(qiáng)。他們?cè)谂龅巾?xiàng)目時(shí)，會(huì)很自然的與上市公司進(jìn)行對(duì)比，判斷其價(jià)值，然后把好項(xiàng)目提供給興證資本?！八晕覀兿喈?dāng)于是有5000多名專業(yè)人員在全國(guó)幫忙進(jìn)行項(xiàng)目的尋找和初篩，這是很大的優(yōu)勢(shì)。”徐鋒稱。

　　第二，興業(yè)證券研究院的研究能力非常強(qiáng)，擁有一支200多人的研究隊(duì)伍，也可以從市場(chǎng)的角度幫助興證資本更快、更深入地理解行業(yè)，利于興證資本在一級(jí)市場(chǎng)投項(xiàng)目時(shí)，提高判斷的準(zhǔn)確性。第三，興業(yè)證券的投行業(yè)務(wù)，能夠讓機(jī)構(gòu)在企業(yè)成長(zhǎng)各個(gè)階段對(duì)企業(yè)進(jìn)行賦能，幫助發(fā)展成熟的企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)。

　　“近幾年，興證資本的母公司興業(yè)證券十分重視內(nèi)部協(xié)同，從戰(zhàn)略、組織、業(yè)務(wù)、考核等各個(gè)層面在業(yè)內(nèi)搭建起了很強(qiáng)的協(xié)同體系。因而，我們的上述三大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就更加突出。”徐鋒說。

　　在醫(yī)藥健康等領(lǐng)域，不乏產(chǎn)業(yè)資本深入布局，為項(xiàng)目帶來資金的同時(shí)也帶來業(yè)務(wù)資源。興證資本如何與之競(jìng)爭(zhēng)？

　　徐鋒表示，一方面，興證資本本身在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，也在注重產(chǎn)業(yè)背景人才的引進(jìn)，他們同樣具有豐富的產(chǎn)業(yè)認(rèn)知和一定的產(chǎn)業(yè)人脈資源。另一方面，徐鋒認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本做投資時(shí)往往是多重目的，講究戰(zhàn)略協(xié)同、資源整合，這對(duì)一部分創(chuàng)業(yè)公司來說也未必是想看到的。興證資本作為財(cái)務(wù)投資方，投資目的會(huì)更加單純，這也是退出成功率較高的原因之一。

　　未來股權(quán)投資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用會(huì)越來越大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以對(duì)社會(huì)化私募和券商系私募采取相同的監(jiān)管尺度，促進(jìn)證券行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作出更大的貢獻(xiàn)。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀