國聯(lián)、國金合并官宣！券商股能否帶領市場走出盤整？

　　上周A股市場延續(xù)橫盤震蕩態(tài)勢，但周五，券商股領漲兩市，帶領指數(shù)大幅反彈，滬指再度站上3300點上方，兩市全線反撲，給未來一周的行情留下懸念。

　　20日下午，國聯(lián)證券、國金證券同時公告稱，國聯(lián)證券擬受讓長沙涌金持有的國金證券約7.82%股份，同時國聯(lián)證券籌劃向國金證券全體股東發(fā)行A股股票，以換股吸收合并國金證券，股票雙雙停牌。這一消息證實了此前兩家券商意圖合并的傳聞。

　　大盤能否在券商板塊的帶領下走出盤整態(tài)勢？

　　對此，部分機構觀點認為，金融權重股的發(fā)力往往能夠穩(wěn)定市場情緒，助力指數(shù)上攻?！叭毯喜ⅰ眰髀勗倨鹩型沟檬袌鲈俣忍嵘龑Α昂侥讣墶比痰年P注度，推動市場情緒，進一步提升大金融方向的熱度。

　　券商板塊助力市場反彈？

　　今年6月下旬，金融股對于強勢行情的演繹起到了重要的推動作用，那么這一次券商股能否帶領大盤走出震蕩？

　　粵開證券策略團隊認為，在指數(shù)重要關口，金融權重股的發(fā)力往往能夠穩(wěn)定市場情緒，助力指數(shù)上攻。宏觀環(huán)境來看，多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)復蘇的預期升溫，對金融板塊形成利好。此外，政策環(huán)境方面，資本市場改革持續(xù)深化，對于金融機構而言，強強聯(lián)合、走差異化發(fā)展道路將是大勢所趨。

　　興業(yè)證券策略團隊表示，此前市場對于券商合并一直較為關注，而國聯(lián)證券與國金證券的合并事件有望催生市場再度提升對“航母級”券商的關注度，推動市場情緒，進一步提升大金融方向的關注度。作為本輪資本市場改革的重要載體，券商是興業(yè)證券策略團隊一直長期較為看好的主線之一。

　　當前與2014年的有何不同

　　值得注意的是，九月以來，前期相對強勢的行業(yè)板塊逐漸走弱，而低估值的金融、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)則相對較優(yōu)。不少投資者開始擔憂，大盤是否會重演2014年年底市場風格階段性突變的情形。

　　對此，海通證券策略團隊認為，與2014年底類似的是，本輪行情至今市場分化嚴重，從分化持續(xù)的時間和空間來看，有動力實現(xiàn)階段性再平衡。但與2014年不同的是，本輪行情的驅動力是基本面和金融供給側結構性改革。一方面，中國經(jīng)濟轉型升級更進一步，投資者對于產(chǎn)業(yè)轉型升級的中期趨勢更加堅定；另一方面，機構投資者占比上升，市場的波動性較此前更小。因此市場再平衡的幅度和力度都將小于2014年底。

　　海通證券認為，本輪行情中主線和輪漲并不矛盾，當前經(jīng)濟復蘇使得市場進入輪漲階段，但輪漲幅度不會達到14年底的水平。中長期角度看，本輪行情的核心推動力仍是產(chǎn)業(yè)結構轉型升級，科技和消費升級是中長期趨勢。

　　粵開證券認為，目前股指的啟動節(jié)奏及做多主力板塊與2014年趨于吻合，經(jīng)濟形勢向好疊加改革預期，大金融板塊有望持續(xù)發(fā)力。另外科技、消費等前期領漲主線在經(jīng)歷估值消化后具備反彈預期，在經(jīng)濟持續(xù)復蘇勢頭下，市場短期趨勢向好。

　　順周期還是可選消費

　　開源證券策略團隊認為，順周期引領市場反彈，進攻屬性開始顯現(xiàn)。開源證券表示市場風格轉換已經(jīng)發(fā)生，對前期強勢的科技、消費板塊“逢跌加倉”的思路需要評估貼現(xiàn)率上行對內(nèi)在價值的影響以及市場擾動是否真正結束。

　　興業(yè)證券策略團隊同樣建議把握經(jīng)濟復蘇主線，聚焦低估值洼地。興業(yè)證券表示部分行業(yè)進入補庫存周期，特別是當前處于庫存周期底部區(qū)域的中游原材料、工業(yè)品，如化工、機械、建材、有色、汽車、造紙等，有望形成量價齊升的格局，進入盈利改善向好的階段。

　　中銀國際證券策略團隊表示，順周期板塊當前的低估值水平與四季度業(yè)績反彈預期促使資金提前進場布局。配置上建議投資者保持均衡，增加部分低估值順周期板塊配置比例。前期強勢的科技和消費板塊即將迎來估值分化，產(chǎn)業(yè)趨勢向上、業(yè)績確定性高而估值尚可的行業(yè)有望依然維持強勢。

　　國泰君安證券策略團隊則提示把握可選消費的機會：首先，可選消費比必選消費盈利端更有可能超預期。當前市場對于必選消費品的穩(wěn)增長、高景氣度預期充分，而在消費傾向逐步修復過程中可選消費盈利超預期可能性更大；其次，利率上行預期擠壓高估值板塊，尤其是必選消費，與之對應的是可選消費估值處于較低水平；最后風險偏好的抬升利好可選消費，市場由買必選的確定性，轉而買可選的成長性。

　　轉自：上海證券報

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