遭遇證券虛假陳述散戶如何索賠？

　　股票投資道路上，證券虛假陳述堪稱一顆大“雷”。以曾經(jīng)的上市公司*ST上普為例，多名時任高管聯(lián)合通過虛增利潤的方式對年報財務(wù)數(shù)據(jù)造假，后續(xù)引發(fā)處罰、退市、高管入獄等系列“地震”。由此產(chǎn)生了數(shù)百起投資者維權(quán)案件。

　　那么，投資者遭遇證券虛假陳述，該如何通過訴訟維權(quán)？

　　首先來看誰能起訴。廣東華商律師事務(wù)所高級合伙人唐華英律師表示，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》(以下簡稱“《若干規(guī)定》”)的規(guī)定，在證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件中，在證券市場上從事證券認(rèn)購和交易的自然人、法人或者其他組織，均可能成為證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的適格原告。

　　再來看誰是被告。根據(jù)《若干規(guī)定》的規(guī)定，證券虛假陳述責(zé)任糾紛的被告是虛假陳述行為人，包括發(fā)起人、控股股東等實際控制人、發(fā)行人或者上市公司、證券承銷商、證券上市推薦人，以及專業(yè)中介服務(wù)機構(gòu)等相關(guān)主體，均有可能成為案件被告。

　　“關(guān)于證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的管轄法院問題，可以從級別管轄、地域管轄、移送管轄三個方面進(jìn)行確定。” 唐華英律師表示，關(guān)于級別管轄，此類案件由省、直轄市、自治區(qū)人民政府所在的市、計劃單列市和經(jīng)濟特區(qū)中級人民法院管轄；在地域管轄方面，原則上是由發(fā)行人或者上市公司所在地有管轄權(quán)的中級人民法院管轄；此外，若案件涉及到追加發(fā)行人或者上市公司為共同被告，還有可能觸發(fā)移送管轄程序。

　　投資人在什么時間段內(nèi)能夠?qū)μ摷訇愂鲂袨槿颂崞鹈袷滤髻r？她認(rèn)為，依據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，證券虛假陳述民事賠償案件的訴訟時效期間應(yīng)為3年。而該訴訟時效期間的起算點，是監(jiān)管部門對虛假陳述行為人作出行政處罰決定之日，如果其未受行政處罰但人民法院已作出認(rèn)定有罪的判決，則從該刑事判決生效之日起算。假設(shè)因同一虛假陳述行為，出現(xiàn)兩個及以上行政處罰，或者兼有行政處罰和刑事處罰的，應(yīng)以最先作出的處罰對應(yīng)的時間為準(zhǔn)。

　　“在判斷投資者的投資損失與上市公司虛假陳述行為之間是否存在因果關(guān)系時，系統(tǒng)風(fēng)險是一個重要的參考因素?！彼崾荆袛嗍欠駥儆谙到y(tǒng)風(fēng)險，主要是將A股大盤指數(shù)、同類板塊(行業(yè)、概念)指數(shù)與實施虛假陳述的上市公司股價在虛假陳述揭露日至基準(zhǔn)日期間的走勢進(jìn)行對比?！耙话銇碚f，上市公司的股價優(yōu)于大盤指數(shù)、同類板塊的情況下，認(rèn)定投資者的投資損失或部分損失與上市公司的虛假陳述行為無因果關(guān)系，如上海綠新案，寶安鴻基案等?！?/p>

　　關(guān)于投資者因證券虛假陳述導(dǎo)致的損失計算，唐華英律師介紹，依據(jù)《若干規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，投資人實際損失包括投資差額損失、投資差額損失部分的傭金和印花稅以及投資差額損失的利息。

　　“投資人在基準(zhǔn)日及以前賣出證券的，其投資差額損失，以買入證券平均價格與實際賣出證券平均價格之差，乘以投資人所持證券數(shù)量計算。投資人在基準(zhǔn)日之后賣出或者仍持有證券的，其投資差額損失，以買入證券平均價格與虛假陳述揭露日或者更正日起至基準(zhǔn)日期間，每個交易日收盤價的平均價格之差，乘以投資人所持證券數(shù)量計算。”

　　唐華英介紹說，在司法實踐中，投資差額損失的計算方法，包括先進(jìn)先出法、普通加權(quán)平均法和移動加權(quán)平均法等。她建議，投資者在處理證券虛假陳述案件時采用移動加權(quán)平均法進(jìn)行計算，同時申請法院委托第三方機構(gòu)進(jìn)行損失鑒定，因為此種損失計算方法更為科學(xué)合理。

　　據(jù)她介紹，移動加權(quán)平均法是指每次買入證券后，以投資者新買進(jìn)的證券數(shù)量與在此之前持有的數(shù)量之和為權(quán)數(shù)，根據(jù)總持倉成本重計新的買入平均價。“簡單說，就是用本次買入成本加原來的持倉成本，除以本次買進(jìn)數(shù)量加原有持倉數(shù)?！?/p>

　　唐華英律師表示，遭遇證券虛假陳述，在起訴維權(quán)之前，投資者可以先咨詢相關(guān)專業(yè)人士，確定被告和管轄法院，全面收集證據(jù)資料等以做好訴訟準(zhǔn)備工作。鑒于證券虛假陳述案件涉及的因果關(guān)系、損失計算等十分復(fù)雜，而且訴訟周期較長，投資者可考慮聘請專業(yè)律師代為訴訟索賠。（作者：文建斌）

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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