展望明年券商“夸自己”：行業(yè)估值處于低位 有顯著配置價(jià)值

　　2020年即將收官，近期，券商們正在密集舉辦2021年A股投資策略會(huì)，研判A股行情走勢(shì)的同時(shí)，對(duì)證券行業(yè)的展望也浮出水面。整體來(lái)看，改革、并購(gòu)重組、差異化發(fā)展、集中度提升等是2021年券商策略會(huì)的關(guān)鍵詞。

　　對(duì)于2021年券商股的走勢(shì)，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“2021年，A股市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)慢牛走勢(shì)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出分化的特征，業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票繼續(xù)創(chuàng)新高。而券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，2021年行情表現(xiàn)值得期待?！?/p>

　　改革、并購(gòu)重組、差異化發(fā)展、集中度提升等是2021年券商策略會(huì)出現(xiàn)次數(shù)較多的關(guān)鍵詞，不少券商認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)估值仍處于低位，具有顯著配置價(jià)值。

　　東吳證券非銀首席分析師胡翔認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，一系列制度變革陸續(xù)推進(jìn)，資本市場(chǎng)改革、金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、基金投顧試點(diǎn)等持續(xù)深化，推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化和長(zhǎng)期ROE中樞提升，當(dāng)前券商板塊估值仍處于低位，具有顯著配置價(jià)值。

　　開(kāi)源證券非銀金融首席分析師高超表示，信用債風(fēng)險(xiǎn)邊際減弱，短期看板塊跨年行情可期；政策上，全面注冊(cè)制、長(zhǎng)期資金引入等政策有望超預(yù)期落地，2021年創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有望成為業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，券商在注冊(cè)制及機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)發(fā)展等推動(dòng)下，ROE有望持續(xù)上行，頭部券商優(yōu)勢(shì)明顯。目前頭部券商PE估值低于歷史中樞，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇有望帶來(lái)權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

　　興業(yè)證券非銀金融分析師許盈盈則認(rèn)為，疊加證券行業(yè)自身改革預(yù)期，繼續(xù)樂(lè)觀看好券商板塊未來(lái)表現(xiàn)。個(gè)股投資上，看好在變革中具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)頭部券商及特色業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)日益凸顯的中型券商兩條主線。

　　“明年仍然會(huì)是資本市場(chǎng)改革的大年，行業(yè)將持續(xù)享有長(zhǎng)期的政策面利好，龍頭券商將獲得更加明顯的政策紅利傾斜，長(zhǎng)期龍頭邏輯日趨強(qiáng)化，也必然是板塊的投資主線?！睎|方證券非銀金融分析師唐子佩指出。

　　2020年資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，券商間經(jīng)營(yíng)水平差異開(kāi)始出現(xiàn)，當(dāng)下，不少券商認(rèn)為，未來(lái)或?qū)⒊尸F(xiàn)頭部券商航母化和精品券商差異化并存的格局。

　　華創(chuàng)證券非銀金融分析師徐康認(rèn)為，“本輪資本市場(chǎng)深化改革的核心在于提升社會(huì)直接融資比例和融資效率，助力產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，只有核心競(jìng)爭(zhēng)力顯著的高質(zhì)量券商才能完成國(guó)家賦予的時(shí)代使命。2018年以來(lái)國(guó)家不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，一方面創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)推出、市場(chǎng)交投活躍和風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升都將推動(dòng)證券行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展階段，另一方面政策預(yù)期將成為維持券商估值水平的重要邏輯。維持對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期看好，未來(lái)或?qū)⒊尸F(xiàn)頭部券商航母化和精品券商差異化并存的格局。”

　　許盈盈則表示，“當(dāng)前證券業(yè)務(wù)發(fā)展整體不斷趨向頭部化，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)明顯，疊加監(jiān)管層扶優(yōu)扶強(qiáng)的思路以及打造航母級(jí)券商的訴求，使得頭部券商必將率先發(fā)展。2020年資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，券商間經(jīng)營(yíng)水平差異開(kāi)始出現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)頭部及特色中型券商表現(xiàn)亮眼。隨著資本市場(chǎng)改革浪頭持續(xù)涌進(jìn)，證券行業(yè)政策利好延續(xù)，發(fā)行層面A股全面注冊(cè)制正待推進(jìn)，交易層面T+0等政策利好也值得期待，券商業(yè)務(wù)將繼續(xù)擴(kuò)容。”（作者：周尚伃）

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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