化工品上漲熱度不斷，PVC期現(xiàn)價格創(chuàng)10年新高

　　今年春節(jié)后，化工品價格集體上行，但3月中下旬開始走勢有所分化，聚烯烴進(jìn)入調(diào)整階段，但PVC依舊維持強勁走勢。上周PVC期現(xiàn)價格均創(chuàng)出10年以來新高。市場人士提醒投資者應(yīng)理性看待市場的變化。

　　近期，工信部針對今年來國內(nèi)化工原料價格瘋漲情況強調(diào)說，相關(guān)漲價因素多具有短期性和突發(fā)性，大宗商品價格不具備長期上漲的基礎(chǔ)。本輪大宗商品價格上漲對制造業(yè)有影響，但是這種影響總體上還是可控的。下一步，工業(yè)和信息化部將會同有關(guān)部門，積極采取措施推動穩(wěn)定原材料價格。

　　“3P”大漲后走勢分化

　　一季度PVC、PE、PP的價格均有大幅上漲，漲幅分別為20％、10％和9％。期貨日報記者采訪多位市場人士了解到，PVC期現(xiàn)價格強勢，主要與自身供需面以及成本端的變化有關(guān)。近兩年，電石和PVC新增產(chǎn)能的投放速度不匹配，有供應(yīng)缺口。在這樣的背景下，一旦電石行業(yè)受到環(huán)保措施的影響，價格容易快速拉漲，從而在成本端對PVC價格產(chǎn)生帶動。

　　“近幾年，由于環(huán)保政策淘汰落后產(chǎn)能，電石投產(chǎn)速度明顯放緩。內(nèi)蒙古包頭、鄂爾多斯等地紛紛出臺相應(yīng)的地域政策，針對高耗能企業(yè)出臺減少用電量、降負(fù)荷、限電、增加用電成本等細(xì)化管控措施。受此影響，國內(nèi)電石供應(yīng)緊張，2月中下旬以來價格一路飆升，至3月中累計漲幅近2000元/噸?！北娝苈?lián)研究員林曉桃告訴記者。

　　電石是PVC生產(chǎn)成本的重要組成部分，電石價格的暴漲導(dǎo)致PVC生產(chǎn)成本不斷抬升。據(jù)林曉桃介紹，山東一季度電石價格最高在5665元/噸時，對應(yīng)PVC生產(chǎn)成本約在9600元/噸；內(nèi)蒙古一季度電石價格最高在5000元/噸時，對應(yīng)PVC生產(chǎn)成本在8550元/噸左右。

　　國投安信期貨分析師?；苷J(rèn)為，盡管3月中下旬以后，電石價格從高位回落，但近期電石價格開始企穩(wěn)反彈。由于下游需求恢復(fù)，內(nèi)蒙古電石供應(yīng)不足，寧夏電石多供應(yīng)外購電石PVC企業(yè)。這些因素都對電石價格構(gòu)成支撐，成本端的支撐目前來看有走強預(yù)期。

　　另外，前期北美寒流導(dǎo)致大約350萬噸PVC裝置停車，國際供應(yīng)緊張帶動PVC出口量同比出現(xiàn)激增?！澳壳俺隹谔桌翱诖蜷_，雖然印度疫情形勢嚴(yán)峻，但整體出口需求仍然不差。從內(nèi)部需求來看，目前正值需求旺季，下游工廠開工升至高位，大廠基本恢復(fù)至七至八成，甚至更高。”?；鼙硎荆杏钨Q(mào)易商庫存持續(xù)下滑，表明下游需求旺盛。下游整體訂單尚可，臨近“五一”，下游也有一定的備貨需求。

　　從國內(nèi)市場來看，節(jié)前石化控庫嚴(yán)格，節(jié)前庫存位于近幾年的低點位置，且今年國家提倡就地過年，有些大廠訂單情況良好，持續(xù)生產(chǎn)，提高了下游春節(jié)期間的開工率。

　　不過，隨著意外事件影響的消退以及原油價格的回落，市場供需矛盾逐步暴露。雖然今年春節(jié)期間石化累庫相較于往年明顯偏低，但節(jié)后石化去庫也是近幾年最為緩慢的，且中間流通環(huán)節(jié)庫存居高不下，下游因原料價格高企成本傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致需求難以放量。

　　“從成本端，供需兩端支撐同步走弱之下，價格開始回落。但3月中旬開始三個品種走勢開始分化，塑料和聚丙烯保持同步下行趨勢，但PVC卻表現(xiàn)的異常堅挺。”?；芊Q。

　　PVC期現(xiàn)價格創(chuàng)10年新高

　　上周，PVC期現(xiàn)價格創(chuàng)出10年來新高，不少市場人士認(rèn)為是情理之中的事，偏強的基本面是支撐PVC價格走高的主要動力。

　　華安期貨分析師陸哲遠(yuǎn)告訴期貨日報記者，今年以來，PVC價格接連上漲，主要是受2月底開始的美國寒潮的影響。寒潮造成美國德州大量PVC廠區(qū)因電力問題全停。美國作為國際上PVC貨源的主要供應(yīng)國，受寒潮影響，多家PVC工廠停產(chǎn)對國際貨源偏緊的PVC市場價格形成支撐。

　　“去年下半年歐美烯烴裝置運作不正常，加上今年2月美國寒潮的原因，電力設(shè)備中斷，氯堿裝置受損，疊加美國房地產(chǎn)景氣度不斷上升，國外PVC價格持續(xù)走高，美國出口價格（FAS休斯頓）由1450美元/噸漲至1800美元/噸。臺塑CFR中國價格由1160元/噸漲至1510元/噸，折合人民幣進(jìn)口成本在11000—12000元/噸。”林曉桃表示，國內(nèi)出口空間打開，一季度出口量達(dá)51萬噸，超過2019年全年水平，接近2020年全年水平。

　　事實上，PVC出口量超預(yù)期增加。自去年8月份開始，國內(nèi)、外市場價差逐步擴(kuò)大，出口套利窗口打開，PVC出口市場形勢向好。

　　“進(jìn)入2021年，PVC出口市場仍較為樂觀，出口訂單數(shù)量明顯增加。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度我國PVC累計出口50.93萬噸，大幅高于歷年同期水平。其中，3月份出口量高達(dá)22.93萬噸，海外疫情形勢好轉(zhuǎn)，對PVC需求快速恢復(fù)，但PVC生產(chǎn)恢復(fù)并不充分，導(dǎo)致外貿(mào)需求大增，PVC出口市場的拉動消費作用大幅增強?！狈秸衅谄谪浄治鰩熛穆斅斦f。

　　在全球經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好趨勢下，國內(nèi)PVC下游需求逐步提升?！癙VC下游制品占比變化不大，管材/管件、型材/門窗處于重要位置，是PVC需求增長的主要動力。管材/管件和型材/門窗主要用于建筑領(lǐng)域，國內(nèi)房地產(chǎn)建設(shè)的發(fā)展情況對PVC需求起到?jīng)Q定性作用?！毕穆斅斀榻B，一季度房地產(chǎn)市場淡季效應(yīng)減弱，重點城市商品住宅供應(yīng)面積繼續(xù)增長，成交保持一定活躍度。一季度全國商品房銷售面積、銷售金額雙雙創(chuàng)下近年來同期新高，市場整體向好，行業(yè)其他指標(biāo)也明顯改善。從終端需求來看，PVC剛需維持穩(wěn)中有升態(tài)勢。

　　此外，成本上漲也一定程度上支撐PVC價格。夏聰聰告訴期貨日報記者，從3月份開始，政策層面對電石市場的影響力度加大。內(nèi)蒙古自治區(qū)印發(fā)《關(guān)于確保完成“十四五”能耗雙控目標(biāo)任務(wù)若干保障措施（征求意見稿）》，能耗雙控政策影響下，電石廠開工進(jìn)一步下滑，加劇電石供應(yīng)緊張局面?！半娛瘍r格突破去年高點，并創(chuàng)歷史新高。原料電石價格運行區(qū)間明顯上移，PVC生產(chǎn)成本不斷增加?！?/p>

　　廠家提價底氣足 下游壓力突顯

　　據(jù)期貨日報記者了解，PVC廠家價格漲跌跟隨期貨價格較為明顯，今年一季度以來普遍±50升貼水，跟隨主力期貨合約漲價?！疤醿r措施反應(yīng)出年內(nèi)PVC上游市場行情良好，賣方市場主導(dǎo)明顯。宏觀面隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好，上游制造加工業(yè)景氣度一季度以來持續(xù)提高，下游剛性需求的恢復(fù)疊加供給端受限成為廠家提價底氣?！标懻苓h(yuǎn)稱。

　　在東證期貨分析師楊梟看來，二季度是PVC的傳統(tǒng)檢修季，當(dāng)前已有部分企業(yè)公布檢修計劃。此外，近期寧夏也公布了“雙控”目標(biāo)，電石供應(yīng)偏緊的問題將更加突出，不排除后期影響PVC企業(yè)開工的可能。二季度PVC產(chǎn)量環(huán)比走低是大概率事件。

　　PVC現(xiàn)貨價格居高不下，導(dǎo)致下游生產(chǎn)成本明顯增加，成本壓力凸顯?！氨M管部分下游制品價格也跟隨上漲，但漲幅不及原料，下游生產(chǎn)利潤被擠壓，部分陷入虧損?！睋?jù)方正中期期貨分析師夏聰聰介紹，目前，下游操作偏謹(jǐn)慎，多維持剛需采購，以逢低適量補貨為主，追漲熱情并不高，部分企業(yè)對高價貨源有抵觸心理。盡管PVC市場主流價格走高，但現(xiàn)貨實際成交節(jié)奏有所放緩。

　　浙江明日控股集團(tuán)股份有限公司PVC研究員顧小雯也向期貨日報記者證實，面對上游原料的大幅上漲，PVC下游從一開始的抵制到逐漸接受，對價格接受度逐漸提升，但是原料庫存始終維持在低位，下游基本維持回調(diào)采購、高位觀望的節(jié)奏。

　　短期跳水會改變長期趨勢嗎？

　　昨日，PVC期價呈高位調(diào)整態(tài)勢，在受訪人士看來，PVC價格回落是市場短期調(diào)整行為，預(yù)計下方空間受限。在夏聰聰看來，2021年，PVC市場與以往有所不同，成本端抬升較為明顯，新增產(chǎn)能釋放規(guī)模也將受到一定限制；同時，國外市場走強，對國內(nèi)PVC產(chǎn)生利好提振。對于投資者而言，應(yīng)理性看待市場的新變化。

　　“PVC盤面出現(xiàn)了明顯的沖高回落，我們認(rèn)為主要是受印度疫情快速惡化的影響。由于印度是全球最大的PVC進(jìn)口國，其國內(nèi)疫情的快速惡化可能會造成其需求崩塌，這為外盤PVC價格蒙上了陰影。”楊梟認(rèn)為，當(dāng)前PVC維持高價的一個重要因素就是高企的外盤價格帶來的大量出口。但目前來看由于印度疫情的快速惡化，后期不排除外盤價格下跌造成國內(nèi)出口減量的可能。

　　“PVC市場矛盾并不突出，成本端、出口訂單及低位庫存支撐下，期價將維持高位運行態(tài)勢，盡管盤面短期出現(xiàn)回落，預(yù)計調(diào)整空間受限，不排除期價進(jìn)一步向上突破。”夏聰聰表示，后期需要重點關(guān)注裝置檢修、出口市場動向、節(jié)前下游市場備貨情況以及政策層面的影響。

　　在陸哲遠(yuǎn)看來，高位的商品價格受短期情緒影響較大，近期海外宏觀形勢不太穩(wěn)PVC價格出現(xiàn)了一定回落，但價格拐點恐怕不在一時漲跌，PVC短期跳水難改長期趨勢?！霸谒芰?P中PVC明顯在今年處于領(lǐng)頭羊的位置，后市PVC仍為下游化工品的配置首選?！保n樂）

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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