PDH擴(kuò)大盈利阻力重重

　　進(jìn)入6月，丙烷脫氫制丙烯(PDH)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力持續(xù)減輕，獲利空間不斷擴(kuò)大，下旬開始已經(jīng)實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。短期來看，PDH盈利狀態(tài)仍將持續(xù)，但盈利基礎(chǔ)比較脆弱。筆者認(rèn)為，當(dāng)前PDH市場多空交織，企業(yè)要想維持盈利尚有很大阻力。

　　當(dāng)前PDH行業(yè)有兩方面利好。一是成本壓力不斷減輕。液化天然氣(LNG)作為PDH上游原料，其價(jià)格連續(xù)下行，減輕了PDH的成本壓力。目前國內(nèi)進(jìn)口LNG銷售價(jià)格均在4000元/噸以下，7月LNG價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間，受益于此，PDH裝置利潤好轉(zhuǎn)，6月下旬利潤開始由虧轉(zhuǎn)盈。

　　二是丙烯市場價(jià)格迎來上漲。進(jìn)入6月中下旬，延長中燃、鑫泰石化PDH裝置臨停，興興新能源甲醇制烯烴裝置停車，導(dǎo)致丙烯行業(yè)開工率下降，加之丙烯工廠庫存無壓力，市場報(bào)盤陸續(xù)推漲，一定程度提振丙烯市場心態(tài)。此外，下游聚丙烯(PP)與丙烯單體套利空間打開，外采型PP企業(yè)以及環(huán)氧丙烷行業(yè)負(fù)荷均有所提升，丙烯整體需求表現(xiàn)尚可，從而推漲市場行情。短期來看，多數(shù)丙烯企業(yè)庫存可控，或支撐丙烯價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

　　但在分析利好的同時，也應(yīng)看到PDH盈利空間繼續(xù)擴(kuò)大依然阻力重重。一方面是行業(yè)景氣度持續(xù)下滑。近幾年P(guān)DH項(xiàng)目遍地開花，產(chǎn)能擴(kuò)張較快。截至目前，丙烯行業(yè)新增產(chǎn)能365萬噸/年，年產(chǎn)能逼近6000萬噸，較去年底增加6.49%，新增產(chǎn)能主要以PDH和輕烴裂解項(xiàng)目為主。而下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，變化不大，需求未能及時跟上，供需矛盾難以理順導(dǎo)致PDH行業(yè)景氣度不斷下降。

　　另一方面是短期看供應(yīng)端有增長預(yù)期。延長中燃60萬噸/年P(guān)DH裝置、浙江石化70萬噸/年石腦油裂解裝置、廣西華誼75萬噸/年裝置、淄博鑫泰30萬噸/年P(guān)DH裝置，預(yù)計(jì)近期都將產(chǎn)出合格丙烯。因此丙烯市場在供應(yīng)增加情況下，市場續(xù)漲動力不足。

　　綜上所述，7月LNG價(jià)格超預(yù)期下探，成本下行對PDH裝置利潤改善有較大作用，但如果缺乏丙烯市場的配合，PDH保持盈利便缺少根基。至于后期PDH裝置盈利空間能否持續(xù)擴(kuò)大，還要看二者之間的博弈，如果7月丙烯市場跌幅較大，PDH裝置守住勝果的難度將加大。（石萱）

　　轉(zhuǎn)自：中國化工報(bào)

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