成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴大--碳酸鋰期貨上市“滿周歲”

　　碳酸鋰被譽為“白色石油”。作為鋰電池的重要原材料，其價格波動深深影響著上下游企業(yè)。在過去幾年中，碳酸鋰價格波動尤為頻繁，碳酸鋰期貨一度被認為是一種較好的穩(wěn)價方式。近日，碳酸鋰期貨上市已滿一周年。1年來，碳酸鋰期貨發(fā)展得怎么樣？又為行業(yè)帶來了哪些改變？行業(yè)對期貨產(chǎn)品有哪些新期待嗎？

　　運行平穩(wěn)規(guī)模擴大

　　碳酸鋰由于生產(chǎn)特性，產(chǎn)能擴張及產(chǎn)量提升周期相對較長，碳酸鋰產(chǎn)量與新能源汽車需求之間的協(xié)同容易發(fā)生節(jié)奏上的供需錯配，品種本身的特性導(dǎo)致碳酸鋰價格波動明顯。2021-2022年，因供給釋放速度不及下游需求增長，碳酸鋰價格快速上漲，年均漲幅達237%。2023年，鋰鹽產(chǎn)能集中投產(chǎn)，碳酸鋰價格在前四個月快速下行65%，后又因下游備庫采購在兩個月內(nèi)上漲78%。價格急漲急跌，提高了鋰電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本和風(fēng)險。

　　2023年7月21日，經(jīng)中國證監(jiān)會同意注冊，碳酸鋰期貨和期權(quán)在廣期所上市，目前平穩(wěn)運行已滿1年。1年來，市場運行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴大。據(jù)了解，截至2024年7月19日，碳酸鋰期貨和期權(quán)累計成交量7492.54萬手，累計成交額73983.84億元；日均成交量30.99萬手，日均持倉量34.58萬手，市場規(guī)模穩(wěn)步增長。從月度成交持倉規(guī)模來看，2024年7月碳酸鋰期貨和期權(quán)日均成交25.65萬手，日均持倉44.57萬手，分別較2023年7月增長302.06%和2635.68%，期貨持倉規(guī)模占現(xiàn)貨規(guī)模的約57%。碳酸鋰期貨市場已具備服務(wù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險對沖所需的流動性。

　　鋰價走勢來看，新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈的供求結(jié)構(gòu)從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供強需弱，供求關(guān)系變化較快且增速波動較大。廣州期貨碳酸鋰分析師湯樹彬向《中國能源報》記者表示，2024年以來，一季度因春節(jié)前市場存在下游需求偏弱的預(yù)期，期價偏弱震蕩；節(jié)后受環(huán)保趨嚴、海外部分礦企下調(diào)產(chǎn)量指引等消息面擾動影響，以及當(dāng)時下游排產(chǎn)上升、終端需求小幅回暖，期價有所反彈。第二季度初由于鋰精礦進口量整體超預(yù)期，碳酸鋰進口集中到港貢獻增量，期價震蕩回落。第三季度初，基本面維持供強需弱格局，碳酸鋰期價維持偏弱震蕩。

　　發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟功能

　　鋰電產(chǎn)業(yè)在高景氣度下過度擴張的根本原因是缺乏明確的遠期供求預(yù)期幫助企業(yè)及時合理決策。廣期所介紹，碳酸鋰期貨上市后，隨著產(chǎn)業(yè)培育的深入推進，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨市場進行風(fēng)險管理的意愿和能力較上市初期均有了顯著的提升，企業(yè)通過套期保值、基差貿(mào)易、場外期權(quán)、套利交易等方式直接或間接參與碳酸鋰期貨市場。碳酸鋰期貨市場初步發(fā)揮了服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。

　　據(jù)了解，碳酸鋰期貨上市后，一方面，現(xiàn)貨市場下跌幅度和節(jié)奏較2023年上半年明顯放緩，部分生產(chǎn)企業(yè)通過套期保值甚至實現(xiàn)了高于現(xiàn)貨銷售的盈利；另一方面，價格波動明顯減小，不同于2023年上半年的暴跌暴漲，期現(xiàn)貨市場價格同步緩慢下行，再也沒有出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。同時，貿(mào)易企業(yè)的蓄水池作用得到了更好發(fā)揮，通過期貨套期保值，貿(mào)易企業(yè)敢于在價格下行階段建立庫存，采用“期貨+升貼水”方式定價，有效緩沖了價格下行階段的市場影響。

　　與此同時，“我國是碳酸鋰產(chǎn)銷大國，但目前的鋰資源定價權(quán)和我國的鋰資源貿(mào)易地位不匹配。當(dāng)前鋰產(chǎn)業(yè)對于碳酸鋰產(chǎn)品以及鋰輝石原料的進口需求仍比較大，我國碳酸鋰對外依存度仍有50%左右。尤其在鋰輝石資源多從海外進口的背景下，我國鋰資源議價能力有提升空間?！睖珮浔蚪忉?。

　　“碳酸鋰期貨的上市，提升了碳酸鋰價格的權(quán)威性和透明度，有助于強化我國在碳酸鋰國際貿(mào)易中的定價權(quán)。鋰礦開發(fā)周期長、資本投入大，鋰價波動劇烈時企業(yè)將面臨較大的風(fēng)險。碳酸鋰期貨、期權(quán)上市前，由于缺乏主動管理風(fēng)險的路徑，上游企業(yè)進行鋰礦資源開發(fā)時常存在對于未來鋰價不確定性的擔(dān)憂，而這在一定程度上將影響企業(yè)投資、整合礦產(chǎn)資源的積極性。近期在海外鋰資源開發(fā)不確定性上升的背景下，企業(yè)更加迫切需要進行相關(guān)風(fēng)險的管理?！睖珮浔虮硎尽?/p>

　　進一步完善鋰電相關(guān)體系

　　碳酸鋰期貨上市1年，行業(yè)各方對完善價格形成機制、服務(wù)企業(yè)風(fēng)險管理等方面的作用表示認可。

　　湯樹彬認為，廣期所對碳酸鋰現(xiàn)貨市場主體、產(chǎn)品特征、貿(mào)易慣例、倉儲物流、質(zhì)量標準等進行了深入調(diào)研和多方論證，最大限度方便相關(guān)市場主體參與。同時，碳酸鋰期貨合約規(guī)則設(shè)計充分考慮了期貨市場投資者結(jié)構(gòu)、交易習(xí)慣及運行規(guī)律等因素，兼顧風(fēng)險控制與市場效率?！疤妓徜嚻谪浀纳鲜?，切實貼合國家綠色發(fā)展方向，服務(wù)于新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力'雙碳'等戰(zhàn)略目標實現(xiàn)。同時，有助于服務(wù)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，穩(wěn)定上下游企業(yè)的原料供應(yīng)保障和產(chǎn)銷成本管理，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提升市場風(fēng)險管理的水平?！?/p>

　　廣期所表示，接下來將持續(xù)提升市場服務(wù)能力。積極開展產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)活動，把期貨市場風(fēng)險和作用講深講透，讓企業(yè)“一看二試三參與”，有序利用期貨市場管理風(fēng)險；跟蹤研究產(chǎn)業(yè)變化，做好合約規(guī)則的優(yōu)化，更好貼近現(xiàn)貨市場需求。廣期所將持續(xù)做好碳酸鋰產(chǎn)業(yè)的跟蹤研究，緊跟現(xiàn)貨市場的發(fā)展，不斷評估合約規(guī)則的科學(xué)性，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則，更好服務(wù)實體企業(yè)的需求；進一步豐富和完善鋰電產(chǎn)業(yè)原料品種體系?！颁囯姰a(chǎn)業(yè)是我國具有絕對產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的新興領(lǐng)域，碳酸鋰期貨上市后，廣期所將繼續(xù)加快鋰電相關(guān)品種的研發(fā)工作，包括氫氧化鋰等品種，為我國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全保駕護航。”

　　湯樹彬建議，隨著碳酸鋰供需逐年增長，未來還可結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況，適時開展關(guān)于新增碳酸鋰交割庫的相關(guān)研究。（記者 林水靜）

　　轉(zhuǎn)自：中國能源報

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