面臨三大挑戰(zhàn) 乙二醇：“銀十”反彈空間有限

　　隨著近日宏觀利好政策相繼發(fā)布，化工原材料市場信心得到重振，乙二醇市場也跟隨止跌反彈。截至10月7日，乙二醇參考價格為4525元，與10月1日持平。業(yè)內人士分析，乙二醇市場還面臨著油價上漲、供應恢復、需求不足三大挑戰(zhàn)，“銀十”繼續(xù)反彈空間或有限。

　　成本短期反彈

　　9月24日，央行發(fā)布重大利好“政策大禮包”，其中包括下調存款準備金率、降低政策利率，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行。此次央行降準降息幅度超市場預期，彰顯出央行擴信用的訴求。此外在美聯儲進入降息通道后，央行后期可調整的貨幣政策工具和幅度亦有更大空間。而央行的擴張性貨幣政策在一定程度上可以刺激消費和拉動投資，進而重塑市場信心。

　　從成本端來看，油價近期小幅反彈，對能化板塊有支撐。但從中長期來看，原油需求旺季已過，逐步轉入消費淡季，需求走弱對原油支撐不足，且OPEC組織連續(xù)2個月下調需求增長預測，或對油價形成拖累，中長期油價仍面臨一定壓力，難以支撐乙二醇大幅反彈。

　　供應小幅回升

　　隨著乙二醇裝置重啟，供應也開始小幅回升。從裝置檢修進度來看，后期有吉林石化16萬噸/年、遼寧北方化學20萬噸/年、通遼金煤30萬噸/年、山西壽陽20萬噸/年、榆林化學40萬噸/年裝置計劃近期重啟。同時，武漢石化28萬噸/年、新疆天業(yè)60萬噸/年裝置計劃近期檢修。整體來看，乙二醇重啟裝置規(guī)模大于檢修裝置規(guī)模，供應近期將小幅回升?？紤]到近期油價反彈，一定程度上抑制了油基工廠提負意愿，而煤制工廠負荷已回升至歷史偏高水平，預計油制和煤制裝置繼續(xù)提負空間有限。

　　此外，港口庫存降至偏低水平，庫存壓力不大。因前幾年大量新裝置投產，乙二醇產能基數快速增長，遠超下游需求增長速度，導致行業(yè)產能明顯過剩，乙二醇港口庫存常年維持高位，而今年乙二醇新投產裝置明顯減少，下游新裝置穩(wěn)步跟進，乙二醇供需格局修復轉好，港口庫存也從年初高位降至歷年偏低水平。截至9月26日，華東主港港口庫存為55.34萬噸。

　　從港口發(fā)貨和到港情況來看，臺風天氣已過，疊加季節(jié)性旺季來臨，9月底至國慶期間，乙二醇海外貨源將集中抵港，庫存有小幅增加預期，但考慮到絕對庫存水平低位，乙二醇庫存壓力仍不大。

　　需求改善有限

　　“金九銀十”旺季已過半，下游需求改善空間有限。進入9月，隨著終端需求回暖，聚酯負荷逐步提升，但與往年相比旺季成色仍顯不足。一方面，7月份以來，多數商品步入下跌調整階段，價格重心不斷下移，而市場秉承“買漲不買跌”心態(tài)，下游工廠備貨相對謹慎，整體市場氛圍偏弱；另一方面，部分聚酯細分行業(yè)因庫存和投產壓力較大，倒逼裝置檢修增多，使其提負受限。

　　具體來看，長絲新裝置投產較少，行業(yè)供需格局尚可，負荷維持高位運轉；短纖因5—7月淡季時仍維持偏高水平運轉，庫存快速累積至較高水平，壓力較大，工廠被迫降負檢修；瓶片因這兩年新投產裝置較多，供應壓力攀升，開工率整體下移。整體來看，今年“金九”旺季不及預期。

　　從往年季節(jié)性走勢來看，進入10月之后需求有見頂后逐步轉弱現象。雖然隨著秋冬訂單下達，當前終端訂單天數仍呈增加趨勢，但因前期價格持續(xù)回落，下游利潤被壓縮，出現部分毀單或被要求重新核定價款現象。整體來看，下游市場心態(tài)仍偏謹慎，對“銀十”不應抱過多期待。

　　綜合來看，乙二醇供應有小幅增加預期，而需求改善空間有限，供需將由偏緊逐步轉向平衡。近期在宏觀利好政策提振下，乙二醇價格雖小幅反彈，但隨著市場情緒回落，價格驅動將逐步回歸基本面變化，預計后期乙二醇大概率在相對低位震蕩。（封曉芬）

　　轉自：中國化工報

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