美伊對峙推漲油價 石化下游借機減虧“自救”

　　6月24日午后，21世紀經(jīng)濟報道記者采訪期間，美油期貨盤中還出現(xiàn)了一波直線拉漲……雖然在業(yè)內(nèi)人士看來，近期原油的上漲不過是因美伊局勢緊張對油價帶來的事件性驅(qū)動，并不具備持續(xù)性。

　　“OPEC等機構(gòu)最新一期全球原油需求預(yù)測結(jié)果，較上一周期繼續(xù)下調(diào)30萬桶/天，同時美國原油二季度庫存增長非常兇猛。”廣發(fā)期貨首席原油分析師姚曦6月24日稱，OPEC等機構(gòu)最新一期全球原油需求預(yù)測結(jié)果，目前還看不到支撐油價長期上行的理由。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，雖然近期國際油價出現(xiàn)一輪反彈，幅度也并非十分夸張，但是卻對下游部分細分行業(yè)提供了一次難得的喘息機會，譬如以丙烯為原料的辛醇。

　　6月中旬，山東辛醇跌至6600元/噸，上述數(shù)值為近2年以來的新低。行業(yè)大幅虧損導(dǎo)致裝置集中停車增多，隨著原油大幅反彈，辛醇也出現(xiàn)同步拉升。

　　“近期稍有反彈，漲至6800到6900元/噸附近，其中就包括了一部分原油上漲帶來的間接影響。”分析師6月24日表示。

　　美伊貢獻短期“題材”

　　各國貨幣政策、宏觀經(jīng)濟、地緣政治、供需關(guān)系，左右油價的因素太多了。這次，就是一次典型的地緣政治引發(fā)的價格上行。

　　對于阿曼灣油輪襲擊事件所引發(fā)的中東地區(qū)緊張局勢，國際能源署署長比羅爾將其形容為，“它關(guān)系到全球的政治安全及能源市場，(中東阿曼灣)是全球能源運輸最為重要的咽喉點之一。”

　　另據(jù)央視6月23日報道，盡管6月20日美國總統(tǒng)特朗普叫停了對伊朗的軍事打擊，但他同意了對伊朗的網(wǎng)絡(luò)攻擊，目標包括伊朗情報部門和導(dǎo)彈發(fā)射系統(tǒng)。

　　上述消息成為了近期支撐油價上行的主導(dǎo)因素。截至記者發(fā)稿前，美原油期貨主力合約一度沖高至58美元/桶，較6月中旬上漲14%左右。

　　但是，這也只是一次事件性驅(qū)動引發(fā)的短期上漲。

　　“從需求上看，OPEC、美國能源信息署(EIA)和國際能源署(IEA)最新做出的預(yù)測值顯示，6月份預(yù)計全球原油需求量為9870萬桶/天，相比于5月份做出的預(yù)計值繼續(xù)下調(diào)，對未來需求仍然持有相對悲觀態(tài)度。”姚曦稱。

　　美國原油庫存情況也不樂觀。通常來說，一季度美國因檢修原因使得庫存增加，二季度后庫存會緩慢下降，而今年演變關(guān)系卻恰恰相反。

　　據(jù)測算，過去四年美國二季度原油庫存變化均值為減少150萬桶，而今年二季度當(dāng)?shù)貛齑鎱s大幅增加了4000萬桶。面對如此激烈的數(shù)值變化，姚曦更是用“兇猛”來形容。

　　供需關(guān)系未出現(xiàn)根本性改變，僅僅憑借美伊局勢緊張帶來的“題材”，尚無法扭轉(zhuǎn)當(dāng)前原油的下跌趨勢。

　　“聰明錢”的動向，也可以提供一些佐證。

　　最新一期的持倉數(shù)據(jù)顯示，WTI原油期貨凈多頭持倉環(huán)比增加3萬手，但是其中60%來自原有空頭頭寸的減倉，而非多頭主動增倉。

　　Brent原油期貨，則呈現(xiàn)出連續(xù)第8周凈多單減少的狀態(tài)。“國際市場參與者，當(dāng)前做多油價的意愿并不強烈。”分析師評價稱。

　　辛醇行業(yè)借機“自救”

　　由于石化行業(yè)細分行業(yè)眾多、產(chǎn)業(yè)鏈較長的特點，實體經(jīng)濟對原油上漲的反應(yīng)普遍存在一定滯后性。只是，這并不妨礙可以成為產(chǎn)品調(diào)價的理由，尤其對一些已經(jīng)陷入虧損的子行業(yè)。

　　據(jù)分析師介紹，2018年四季度國內(nèi)辛醇價格維持在10000萬元/噸附近。后期，由于行業(yè)盈利狀況非常好，使得辛醇供應(yīng)處于較高水平，而高開工率帶來的直接后果是供需失衡。

　　彼時，又疊加了原油從76美元/桶一路跌至43美元/桶的沖擊，國內(nèi)辛醇價格一路走低。

　　“自2018年四季度以來，辛醇連續(xù)下挫，累計跌幅超過3000元/噸，行業(yè)盈利也從1000元/噸到虧損400元/噸。”崔洪磊表示。

　　更悲劇的是，辛醇主要生產(chǎn)原料為丙烯，而丙烯則由石腦油催化裂解而成。6月初以來的這輪上漲中，國內(nèi)丙烯每噸從7000元漲至下旬的7600元，辛醇行業(yè)虧損幅度進一步擴大。

　　這使得生產(chǎn)企業(yè)密集停產(chǎn)減虧。6月20日起，包括藍帆、東明東方和四川石化在內(nèi)的三套裝置出現(xiàn)停車，加上周初開始魯西辛醇產(chǎn)量下滑事件，本階段累計共造成4套裝置出現(xiàn)減產(chǎn)或停車。

　　供需關(guān)系再次走向平衡，以及國際油價上行帶來的調(diào)價“窗口”，各生產(chǎn)企業(yè)開始調(diào)價自救。

　　資訊平臺提供的數(shù)據(jù)顯示，在6月中旬創(chuàng)下6600元/噸的兩年低點后，國內(nèi)辛醇開始拉升，目前已經(jīng)反彈至每噸6800元至6900元之間。

　　只是，國際油價帶動原料漲價的理由，還能用多久仍然充滿了不確定性。

　　7月1日，OPEC將召開聯(lián)合減產(chǎn)監(jiān)督委員會(JMMC)會議，決定是否將減產(chǎn)措施延長到今年年底。

　　“這是近期市場的變量之一。綜合各方預(yù)期，下半年將繼續(xù)維持減產(chǎn)力度不變，但是也不排除加大減產(chǎn)力度可能，進而對油價帶來支撐。”姚曦稱。

　　剩下的兩個變量來自于本周的G20峰會，以及中東阿曼灣局勢是否會進一步升級，這些都將成為左右國際油價運行的重要力量。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀經(jīng)濟報道

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