2019年國際原油遭遇最為動蕩的一年，國際油價錄得2016年以來3年來最大年度漲幅，較之2018年末，WTI漲幅高達36%，布倫特漲幅在31%。
2019年國際油市大事不斷，OPEC+的深化減產影響、國際貿易局勢好轉的提振，成為年內推動國際油價上漲的主要動因。其直接下游石腦油價格伴隨油價亦整體呈現上行趨勢，截止12月末，CFR日本和FOB新加坡收盤價格較年初分別上漲24%和30%。
盡管油價漲勢搶眼，石腦油如影隨形，但其下游最基礎產品“三烯”――乙烯、丙烯、丁二烯卻整體以綠盤下滑收官，其中乙烯、丙烯、丁二烯年度漲跌幅表如下：
三烯”走勢與上游背離，究其共性原因，供需基本面仍然是左右其價格走勢的關鍵因素，各產品具體情況如下：
乙烯：美、中新增產能集中釋放，沖擊亞太及歐洲市場
2019年乙烯價格與上游原油及石腦油價格背離，主要歸因于供需基本面的變化。伴隨乙烯原料多元化及煉化一體化項目的不斷推進，2019年全球新增乙烯產能超1000萬噸，總產能將達到約1.87億噸/年，同比增長4.5%。新增乙烯產能主要來自美國和中國，其中美國將是新增乙烯產能最多的國家。2019年美國有4套乙烯裝置建成投產，新增產能430萬噸。中國新增乙烯產能342萬噸，同比增長107%，致使2019年全球乙烯從供應總體偏緊向供給充裕格局轉變。
特別是亞太地區(qū)，中國作為全球乙烯主要消費市場，也是乙烯進口量最大的區(qū)域。2019年新浦、誠志、魯西化工等合計107萬噸的乙烯新投裝置，且有外售乙烯需求，亞太地區(qū)乙烯貨源供給充裕，貿易環(huán)境發(fā)生改變，價格下行。
而美國乙烯產能的快速增長，成為歐洲乙烯價格下跌的主要誘因。一方面，歐洲乙烯自身就存在結構性產能過剩狀況；另一方面，2019年斯頓航道內的乙烯海運出口碼頭項目建成，令美國乙烯出口渠道更加順暢，特別在中美貿易摩擦背景下，美國乙烯供給壓力難以向中國轉移，更具成本優(yōu)勢的美國乙烯必然會瞄準歐洲市場，歐洲乙烯受沖擊下滑亦在情理之中。
丙烯：供應擴張抵消成本上揚，中國影響在加強
2019年是丙烯供應體量再度擴張的關鍵一年，供應面變化抵消了成本利好的支撐，丙烯與原油的相關性繼續(xù)下降，甚至在2019年一季度和四季度接連出現背離走勢。經歷2017-2018年的擴張空檔期，2019年全球丙烯新增產能集中“暴發(fā)”，截止年末，全球丙烯產能約1.35億噸，產能較2018年增長約3%左右。其中，中國產能伴隨丙烷脫氫、煉化一體化等項目推進，產能增至3928萬噸，增幅在10%，產量提升至3300萬噸左右，增幅高達9%。
在丙烯界，有“全球丙烯看亞洲，亞洲丙烯看東北亞和東南亞”的說法，2019年中國丙烯產能占亞洲總產能的60%之上，作為全球最主要的供應和消費市場，其對丙烯全球市場的影響力不言而喻。
2020年，眾多煉化一體和丙烷脫氫裝置仍有投產預期，預計中國丙烯產能和產量增幅仍在10%左右，其對全球特別是對亞洲市場的影響力將進一步提升。
丁二烯：副產品，成本影響甚微，供應充足打壓價格下行
丁二烯作為乙烯裂解裝置副產品，其價格受上游原料價格影響甚微，丁二烯與石腦油價格相關系數僅為0.28，多數時間上游產品價格波動對于丁二烯價格無明顯影響，影響丁二烯價格的關鍵因素仍在供需基本面變化。
2019年全球丁二烯總產能在1592.4萬噸附近，較2018年增加46萬噸，增幅約3%，新增產能主要集中在亞洲，其中，中國產能增加17萬噸，主要為丁烯氧化脫氫工藝。伴隨大乙烯項目的推進，預計2020年其配套丁二烯投產在78萬噸左右。全球丁二烯主要集中在亞洲、歐洲和北美地區(qū)，其中亞洲占比在55%，而中國又是亞洲最大的丁二烯生產國，2019年伴隨新裝置投產加裝置檢修數量減少，丁二烯供應量持續(xù)增加，供應增速高達8.3%，而需求增速僅為5.5%，供應充裕導致價格整體走低。預計2020年，中國丁二烯供需矛盾將會進一步凸顯。
轉自：同花順財經
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