機(jī)械設(shè)備行業(yè)：國四排放標(biāo)準(zhǔn)落地 制造業(yè)景氣度回升

　　【本周核心觀點(diǎn)】：

　　節(jié)前一周（2020.12.28-2020.12.31）申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為1.62%，同期滬深300指數(shù)漲幅為3.36%，機(jī)械行業(yè)相對滬深300指數(shù)跑輸1.74pct。

　　工程機(jī)械：根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年11月挖掘機(jī)銷量32，236臺左右，同比增長66.9%左右。CME預(yù)估2020年12月挖掘機(jī)銷量3.15萬臺左右，同比增長56.3%；全年銷量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的32.8萬臺。11月小松挖掘機(jī)開機(jī)小時數(shù)為136.3，同比增長0.6，在銷量大幅增加的同時，挖掘機(jī)開機(jī)小時數(shù)與開工率也維持高位，印證了施工需求增長的真實(shí)性。展望2021年，CCMA挖掘機(jī)械分會常務(wù)副會長李宏寶認(rèn)為2021年挖掘機(jī)銷量增速7%，2022-2023年將保持穩(wěn)定發(fā)展。非道路柴油移動機(jī)械近日獲批，將于2022年12月1日實(shí)施，挖掘機(jī)等工程機(jī)械有望迎來清庫存、更新?lián)Q代的高峰期。我們認(rèn)為工程機(jī)械市場周期性減弱成長性增強(qiáng)，未來幾年將整體保持小幅波動，上輪周期“大起大落”的走勢不會重演。本輪周期中行業(yè)龍頭市場份額持續(xù)提升、經(jīng)營效率改善、更加重視對核心技術(shù)的掌握及智能化生產(chǎn)，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢明顯，在小幅波動的周期中龍頭企業(yè)有望帶來超預(yù)期的業(yè)績彈性。

　　工業(yè)機(jī)器人：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為23，635套，同比大幅增長31.7%；10月日本工業(yè)機(jī)器人訂單額為594億日元，同比大幅增長41.9%。2020年3月份以來我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量快速恢復(fù)，行業(yè)回暖的信號明顯。12月中國制造業(yè)PMI錄得51.9，連續(xù)10個月位于榮枯線上方，制造業(yè)景氣度持續(xù)回升。長期來看，產(chǎn)業(yè)升級疊加人口紅利消退背景下國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場潛力大，工業(yè)機(jī)器人向一般工業(yè)領(lǐng)域滲透，產(chǎn)業(yè)鏈迎來國產(chǎn)化良機(jī)。建議關(guān)注掌握核心技術(shù)的關(guān)鍵零部件、本體企業(yè)及具有規(guī)模優(yōu)勢的系統(tǒng)集成企業(yè)。

　　油服設(shè)備：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，11月份天然氣、原油產(chǎn)量分別同比增長11.8%、1.2%，國內(nèi)油氣增產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)ECF報(bào)道，2020年中國石油國內(nèi)油氣產(chǎn)量當(dāng)量歷史突破2億噸，天然氣產(chǎn)量當(dāng)量突破1億噸，同比增加116億立方米，是歷史增量最大的一年。中國石油西南油氣田公司近期在相關(guān)會議中表示，公司2020年頁巖氣產(chǎn)量有望達(dá)到100億立方米，2020年頁巖氣產(chǎn)量有望增長一倍以上；力爭在“十四五”期間實(shí)現(xiàn)致密氣探明5000億、上產(chǎn)50億的戰(zhàn)略新目標(biāo)。保障能源安全仍將是中長期主線，油服設(shè)備需求有望保持旺盛。建議關(guān)注估值位于底部，業(yè)績確定性較高的油服設(shè)備龍頭企業(yè)。

　　轉(zhuǎn)自：萬聯(lián)證券

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