7月份,銅價延續(xù)6月末以來的低位震蕩走勢,銅價持續(xù)在5日均線附近震蕩整理,市場表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。從市場表現(xiàn)來看,倫銅較滬銅表現(xiàn)更加疲弱,銅價暫時承壓明顯。
全球經(jīng)濟持續(xù)回暖
7月份,全球主要經(jīng)濟體延續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇進程,不過,美國市場對于通脹預(yù)期和歐美貨幣政策轉(zhuǎn)向的憂慮并沒有在7月繼續(xù)發(fā)酵。市場對于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期短期得以落空,美元的“銳氣”也有明顯縮減。
歐洲方面,7月7日歐洲央行宣布將通脹目標(biāo)明確定在2%,并在必要時允許通脹過高,這是近20年來歐洲央行首次調(diào)整通脹目標(biāo),這是其對歐元區(qū)經(jīng)濟恢復(fù)仍有更多期許,由此預(yù)示,歐元區(qū)短期貨幣政策也將持續(xù)較為寬松的狀態(tài),繼續(xù)為經(jīng)濟恢復(fù)提供保障。
國內(nèi)方面,央行于7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。降準(zhǔn)后企業(yè)融資成本下降,對需求端發(fā)力有較好的促進作用,國內(nèi)經(jīng)濟有望再度提速。且短期歐美貨幣政策與國內(nèi)降準(zhǔn)共振,全球經(jīng)濟繼續(xù)回暖預(yù)期增強,宏觀氛圍持續(xù)寬松樂觀。
廢銅緊張影響有限
7月份,銅精礦環(huán)節(jié)運行平穩(wěn),海外主要礦山并未出現(xiàn)明顯的生產(chǎn)運營問題。二季度,礦山企業(yè)雖然有部分罷工擾動,但并未產(chǎn)生明顯的持續(xù)性影響,目前礦山企業(yè)生產(chǎn)重歸平穩(wěn),銅精礦供應(yīng)將持續(xù)穩(wěn)步增加。從另一個角度來看,市場報出的進口銅精礦加工費在7月間迅速走高,銅精礦供應(yīng)環(huán)節(jié)的憂慮已經(jīng)得以消散。
廢銅方面,7月初,國內(nèi)含稅精廢價差多位于每噸千元附近,此后價差持續(xù)快速回落,7月21日含稅精廢價差已經(jīng)跌至僅有225元/噸,廢銅供應(yīng)緊張態(tài)勢明顯。
精煉銅方面,根據(jù)冶煉廠目前的排產(chǎn)計劃,8月份涉及檢修的冶煉廠有包頭華鼎銅業(yè)、國投金城冶金、白銀有色五礦銅業(yè)湖南公司等冶煉廠,涉及產(chǎn)能50萬噸,推算影響產(chǎn)量2.33萬噸。從排產(chǎn)計劃來看,冶煉廠8月檢修安排對精煉銅生產(chǎn)的影響不大,加之加工費在7月間已經(jīng)出現(xiàn)實質(zhì)性回升,精煉銅供應(yīng)預(yù)計仍然充裕。
此外,按照國家糧食和物資儲備局發(fā)布的公告,拋儲從7月開始,并一直持續(xù)至年末,7月份抑制價格非理性上漲的政策立場依然堅定,拋儲將令精煉銅供應(yīng)更加充裕。
終端消費等待發(fā)力
7月份,雖然大中小型企業(yè)開工率均環(huán)比6月有所回落,但中型和小型企業(yè)開工水平較往年同期偏高,這表明國儲釋放銅原料以及全面降準(zhǔn)對終端企業(yè)已經(jīng)逐漸開始顯現(xiàn)需求促進效果。
上游電銅桿企業(yè)6月產(chǎn)量回升至73.59萬噸,但同期產(chǎn)成品庫存卻持續(xù)3個月降低,電銅桿企業(yè)產(chǎn)量回升雖然不能排除廢銅需求流入精銅的替代效應(yīng),但產(chǎn)成品庫存在產(chǎn)量增加的情況下持續(xù)被消化,可見,終端線纜需求確有啟動,因此,對8月的線纜用銅,筆者認(rèn)為仍有穩(wěn)步回暖的空間。
而空調(diào)行業(yè)目前是傳統(tǒng)的生產(chǎn)淡季,考慮到上半年銅價高企對空調(diào)行業(yè)的生產(chǎn)影響微弱,且3月、4月間國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量甚至超過往年同期水平,由此推斷拋儲和全面降準(zhǔn)帶來的需求促進作用在空調(diào)行業(yè)恐見效偏弱。
汽車市場方面,國內(nèi)銷量自3月起雖然緩慢回落,但汽車庫存壓力并不大,汽車行業(yè)的生產(chǎn)仍然主要受到芯片短缺因素的制約。
綜上所述,筆者認(rèn)為,8月銅價將延續(xù)寬幅震蕩格局。(國元期貨)
轉(zhuǎn)自:中國有色金屬報
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