內(nèi)外因共同擾動(dòng) 鋅價(jià)后期偏強(qiáng)震蕩

　　近幾月以來，供應(yīng)端和消費(fèi)端始終保持緊平衡狀態(tài)，國內(nèi)庫存持續(xù)處于低位，所以滬鋅以震蕩為主。而當(dāng)供需雙方有一方預(yù)期發(fā)生變化時(shí)，滬鋅震蕩局面將被打破。9月上旬，滬鋅呈現(xiàn)一路上漲的姿態(tài)，最高時(shí)到達(dá)23225元/噸，突破下半年新高。其中一部分原因是受外盤倫鋅強(qiáng)勢帶動(dòng)，另一部分受國內(nèi)行業(yè)影響，下面我們來分析一下鋅的形勢。

　　從供應(yīng)端看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月精煉鋅產(chǎn)量51.36萬噸，由于8月下旬限電措施逐漸放緩，8月產(chǎn)量高于市場預(yù)期，到9月大部分地區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量較8月將環(huán)比回升。但9月供應(yīng)端產(chǎn)量或?qū)⑹芟蓿渲饕?，一是，國家再度開展能耗雙控行動(dòng)，云南等地區(qū)積極響應(yīng)，將能耗雙控落實(shí)到底。地方部分冶煉廠因能耗不達(dá)標(biāo)而停工整頓，將影響一部分產(chǎn)量。二是，環(huán)保局開展鉛鋅行業(yè)污染整治行動(dòng)，部分企業(yè)因環(huán)保不達(dá)標(biāo)將停工整頓。三是，部分冶煉廠提前開啟冬儲(chǔ)，將影響部分產(chǎn)量。四是度斯坦鋅業(yè)延長鉛鋅冶煉廠的一臺(tái)焙燒爐的計(jì)劃停工期，以進(jìn)行維修和大修，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致2.5萬噸鋅產(chǎn)量受損。五是，海外疫情嚴(yán)重，鋅礦進(jìn)口運(yùn)輸受阻。

　　而消費(fèi)端步入9月以來旺季特征不明顯，下游消費(fèi)未見起色。

　　鍍鋅板塊因鋼材價(jià)格上沖導(dǎo)致企業(yè)利潤倒掛擴(kuò)大，下游企業(yè)維持剛需逢低采買，且受疫情影響，出口受海運(yùn)限制，鍍鋅成品壓力較大，開工率較去年整體下滑。

　　鋅合金板塊沿海地區(qū)受船運(yùn)物流運(yùn)輸問題影響，出口訂單不佳，而內(nèi)地家電、衛(wèi)浴五金等訂單增加，壓鑄鋅合金企業(yè)成品銷量有所好轉(zhuǎn)，但整體開工率較差。

　　氧化鋅板塊開工率略差，由于輪胎價(jià)格不斷走低，企業(yè)開工意愿較差，且飼料和陶瓷的訂單不佳，導(dǎo)致氧化鋅行業(yè)整體偏弱。

　　但是8月以來，國家基建融資顯著增加，雖然還沒有落實(shí)到鍍鋅行業(yè)，但仍對(duì)鍍鋅消費(fèi)市場有提振作用，鍍鋅旺季有望來臨。

　　綜上所述，近期鋅價(jià)的水漲船高，主要受倫鋅帶動(dòng)以及國內(nèi)供應(yīng)端擾動(dòng)影響。目前,下游消費(fèi)旺季未真正到來，疊加第三批拋儲(chǔ)陸續(xù)到貨，國內(nèi)仍是供強(qiáng)需弱局面，鋅價(jià)上方壓力較大，但長遠(yuǎn)來看，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將來臨，供應(yīng)端供應(yīng)趨于緊張，鋅價(jià)下行空間有限，或仍將偏強(qiáng)震蕩，未來需關(guān)注國內(nèi)宏觀政策以及庫存情況。（富寶有色）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報(bào)

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